Saat bertransaksi di surat berharga, pelaku pasar dapat melakukan transaksi nyata, spekulatif, atau arbitrase.

Spekulasi di bursa merupakan fenomena yang sama tuanya dengan bursa itu sendiri.

Sebelum menjelaskan mengapa spekulan tertarik pada pasar saham, kita harus membahas secara singkat mengapa orang berspekulasi. Ada dua motif utama dalam spekulasi: kemungkinan untung dan kesenangan. Setiap spekulan akan setuju dengan motif pertama, namun motif kedua sering kali lebih penting. Beberapa orang adalah pengambil risiko, dan spekulasi menurut definisinya berisiko.

Hal ini menimbulkan pertanyaan: apakah spekulasi berbeda dengan perjudian? Mereka yang menyukai operasi spekulatif biasanya mengatakan bahwa dalam permainan, risiko diciptakan demi risiko, sedangkan spekulasi adalah mekanisme pengambilan risiko yang sudah ada. Misalnya, tidak seorang pun perlu kehilangan atau mendapatkan uang tergantung pada kartu mana yang dibagikan. Semua orang bisa saja menyerah pada permainan. Namun, seseorang harus kehilangan atau memperoleh uang tergantung pada apakah harga saham atau obligasi turun atau naik, yaitu apakah risiko ditanggung oleh penerbit surat berharga tersebut atau pada salah satu spekulan.

Motif psikologis spekulan tidak berbeda jauh dengan motif penjudi. Namun, spekulasi ini mengalihkan risiko dari mereka yang tidak menginginkannya ke mereka yang menginginkannya. Dengan kata lain, spekulasi aset keuangan mengarahkan keinginan mengambil risiko ke arah yang produktif secara ekonomi.

Perdagangan saham memiliki daya tarik yang besar bagi mereka yang tertarik pada kombinasi kegembiraan dan kemungkinan keuntungan besar dan cepat. Pertama, ini mewakili peluang keuntungan yang luar biasa. Kedua, perdagangan saham secara teknis sederhana. Anda hanya perlu menghubungi pelaksana akun Anda dan dalam beberapa menit pesanan Anda akan dieksekusi. Ada ribuan rumah pialang dan banyak broker yang siap membantu klien dalam perdagangan mereka. Ketiga, transaksi saham merangsang aktivitas intelektual, memungkinkan kita menganalisis pasar dan mengantisipasi perubahannya.

Pasar saham sendiri menarik dan informatif. Salah satu hal pertama yang ditemukan oleh para spekulan adalah sangat sedikit kejadian di dunia yang tidak mempengaruhi harga saham atau mata uang. Spekulasi membuat mereka yang hanya ingin mencari keuntungan menjadi lebih sadar akan dunia tempat mereka tinggal.

Kebanyakan spekulan tertarik dengan harapan mendapatkan keuntungan cepat dibandingkan kepedulian terhadap kesejahteraan perekonomian, namun mereka menjalankan beberapa fungsi penting di pasar saham yang memfasilitasi perdagangan saham dan instrumen keuangan.

Kehadiran sekelompok besar spekulan di pasar saham menguntungkan bursa saham dan perekonomian secara keseluruhan. Fungsi utama yang dilakukan spekulan:

Meningkatkan likuiditas pasar,

Fluktuasi harga yang relatif lancar.

Meningkatkan likuiditas pasar. Spekulan merupakan sumber penting likuiditas pasar. Masuknya pesanan secara terus-menerus dari spekulan ke lantai perdagangan dapat secara signifikan mengurangi waktu munculnya pesanan balasan untuk membeli dan menjual. Di pasar yang likuid dengan jumlah pembeli dan penjual yang banyak, transaksi dapat dilakukan dalam skala berapa pun dengan sedikit perubahan harga.

Pada saat yang sama, kedatangan spekulan, meningkatkan jumlah peserta dalam operasi, mendorong persaingan, dan pada akhirnya identifikasi nilai tukar objektif menjadi lebih efektif.

Fluktuasi harga yang relatif lancar. Aktivitas spekulan berkontribusi terhadap stabilitas relatif pasar dan umumnya menghilangkan fluktuasi harga, karena operasi spekulan sering kali diarahkan “melawan pasar”, yaitu melawan tren harga utama saat ini. Dengan membeli aset dengan harga rendah, spekulan membantu meningkatkan permintaan, sehingga menyebabkan harga lebih tinggi. Spekulan yang menjual aset dengan harga tinggi mengurangi permintaan dan harga. Oleh karena itu, fluktuasi harga yang tajam yang mungkin terjadi dalam kondisi lain dapat dimitigasi dengan aktivitas spekulatif.

Sumber: Ed. Prof. O.I. Degtyareva, prof. N.M. Korshunova, prof. E.F. Zhukova. Bisnis pasar efek dan bursa: Buku teks untuk universitas - M.: UNITY-DANA, - 501 hal. 2004(asli)

Daripada bermain roulette, mari kita pertimbangkan permainan saham, yang sikapnya ada dua: beberapa orang menyamakan bermain di pasar saham dengan bermain di kasino, di mana pemain mendominasi dalam mengejar keberuntungan; yang lain menyebut pasar saham sebagai pasar yang efisien karena peka terhadap perubahan informasi harga, langsung merespons perubahannya, mendorong redistribusi sumber daya keuangan secara rasional, sekaligus memecahkan banyak masalah yang terkait dengan ketidakpastian.

Mari kita pertimbangkan mekanisme untuk membatasi risiko dengan cara yang merupakan karakteristik pasar valuta. Ketidakpastian, sebagai properti ekonomi pasar, menimbulkan spekulasi dan arbitrase.

Spekulasi- jenis kegiatan ekonomi yang didasarkan pada penggunaan perbedaan harga dari waktu ke waktu dan melibatkan pembelian suatu produk untuk tujuan dijual kembali dari waktu ke waktu dengan harga yang lebih tinggi.

Arbitrasi- suatu jenis kegiatan ekonomi yang tujuannya memperoleh keuntungan dengan memperoleh (membeli) suatu produk di suatu pasar dan menjualnya kembali di pasar lain dengan harga yang lebih tinggi. Kegiatan ini didasarkan pada eksploitasi perbedaan harga antar ruang.

Kedua jenis ini disatukan oleh satu konsep - spekulasi, yang melibatkan risiko yang disadari bagi mereka yang terlibat di dalamnya (Gbr. 14.7).

Jika seorang spekulan membeli dan menyimpan suatu produk dengan tujuan untuk menjualnya seiring waktu dengan harga yang lebih tinggi, maka wajar saja ia mengharapkan kenaikan harga produk tersebut. Jika harapannya terpenuhi, dia akan menerima pendapatan spekulatif.

Masa depan- ini adalah perjanjian sehubungan dengan pembelian atau penjualan barang atau surat berharga di masa depan dengan karakteristik harga pada saat tertentu (hari ini).

Mekanisme pembuatan perjanjian berjangka dapat diilustrasikan sebagai berikut. Misalnya, seorang investor keuangan ingin membeli saham perusahaan Scania, mengharapkan kenaikan harga perusahaan di masa depan. Dia menandatangani kontrak pembelian dengan perantara bursa

• 10.000 lembar saham dalam setahun dengan harga saat ini, mengharapkan harga saham tetap tidak berubah. Katakanlah sebuah saham perusahaan berharga 50 UAH, oleh karena itu, biaya kontraknya adalah 500.000 UAH. Jika harga satu saham naik menjadi 60 UAH per saham dalam setahun, investor akan menerima:
• 10 UAH 10 ribu pcs. = untung UAH 100 ribu.

Jika harganya turun menjadi 40 UAH, maka ia akan menderita kerugian sebesar 100 ribu UAH.

Pilihan adalah perjanjian dimana pihak lain dapat membeli atau menjual barang atau surat berharga selama jangka waktu tertentu dengan harga yang disepakati, yang mungkin jauh lebih rendah atau lebih tinggi dari harga saat ini. Perjanjian membeli (purchase) disebut call option, dan perjanjian menjual disebut put option.

Kekhasan perjanjian ini adalah investor dapat menggunakan haknya untuk membeli (menjual) atau tidak, tergantung pada situasi pasar. Misalnya, jika seorang investor ingin membeli saham perusahaan Scania, mengharapkan kenaikan harga di masa depan dan berdasarkan harga saat ini sebesar 50 UAH per saham, maka dengan menandatangani kontrak opsi untuk jangka waktu 1 tahun untuk membeli 10.000 saham, jika harga saham benar-benar naik dari 50 menjadi 60 UAH per lembar, dia menggunakan haknya untuk membelinya dengan harga 50 UAH per lembar, dan kemudian menjualnya dengan harga 60 UAH per lembar dan, pada akhirnya, dia menggunakan hak untuk menerima keuntungan sebesar 100 ribu UAH dikurangi komisi kepada broker.

Jika harga saham turun menjadi 45 atau 40 UAH per saham, perjanjian ini memberikan investor hak untuk menolak membeli 10,000 saham. Kerugiannya (kerusakan) hanya akan ditentukan oleh besarnya biaya komisi kepada broker.

Objek jual beli di pasar opsi dan berjangka tidak hanya berupa surat berharga, tetapi juga biji-bijian, kapas, gula, dll. n. Spekulan dan hedger berdagang di pasar ini. Pelaku pasar berjangka dibagi menjadi spekulan dan lindung nilai berdasarkan tujuannya.

Spekulan- pelaku pasar yang membeli (menjual) untuk menjual (membeli) produk yang sama di masa depan, memperoleh keuntungan jika harapan mereka mengenai arah perubahan harga atau nilai tukar dapat dibenarkan. Mereka secara sadar mengambil risiko dan mempertahankan posisi terbuka, hanya memegang aset (komoditas) atau hanya kewajiban (surat berharga) dan berharap bahwa pada akhir kontrak situasinya akan menguntungkan mereka.

Akibatnya, para spekulan membeli gula, kapas, atau komoditas lainnya bukan karena mereka membutuhkannya, namun karena mereka berharap mendapat keuntungan dengan menyadari risikonya. Mereka sepakat untuk menjual gula yang tidak mereka miliki, atau membelinya, meskipun mereka tidak membutuhkannya sama sekali, melakukan transaksi tersebut bukan dengan barang sungguhan, melainkan dengan kontrak. Oleh karena itu, bursa berjangka disebut pasar harga, berbeda dengan pasar barang riil.

Jika seorang spekulan pada bulan September memperkirakan harga gula pada bulan April akan naik dibandingkan harga berjangka saat ini, maka ia akan membeli gula (kontrak) pada bulan September dengan ketentuan penyerahannya pada bulan April. Jika dia memperkirakan harga di bulan April akan lebih rendah dari harga berjangka saat ini, dia akan menjual kontrak yang mewajibkan dia mengirimkan gula di bulan April.

Lindung nilai- badan hukum (perusahaan, bank, petani, dll.), yang, tidak seperti spekulator, mengasuransikan (melindungi) kemungkinan kerugian akibat perubahan harga dan nilai tukar. Dia berusaha menetralisir risiko, memegang posisi tertutup, menyeimbangkan aset masa depan dan kewajiban masa depan.

Seorang hedger menikmati perlakuan pajak yang lebih menguntungkan dibandingkan spekulan. Pelaku lindung nilai yang teliti tidak tunduk pada batasan jumlah perjanjian pertukaran yang ditandatangani. Hedger tunduk pada perlakuan istimewa untuk menutup kontrak berjangka dengan jaminan simpanan dan margin 25-30% lebih rendah dibandingkan spekulan.

Lindung nilai- tindakan pembeli atau penjual yang bertujuan melindungi pendapatannya dari dampak perubahan harga di masa depan. Ini adalah mekanisme asuransi menggunakan pertukaran.

Lindung nilai- suatu bentuk asuransi mandiri unik yang secara signifikan mengurangi risiko dan membantu mencapai stabilitas dalam ekonomi pasar. Mekanisme lindung nilai mengasumsikan bahwa kerugian pembeli ditanggung oleh penjual, dan kerugian penjual ditanggung oleh pembeli. Mekanisme ini memungkinkan Anda menghindari hilangnya keuntungan akibat perubahan nilai tukar, fluktuasi harga, dll.

Lindung nilai- ini adalah kepemilikan suatu produk tertentu (posisi long) dan sekaligus menjual kontrak (posisi short) di pasar berjangka atau opsi atau membeli kontrak berjangka sebelum produk tertentu dibeli di pasar. Saat memasuki pasar berjangka, penjual memegang posisi short dan pembeli memegang posisi long.

Baik pembeli maupun penjual mempunyai kesempatan untuk melikuidasi posisinya kapan saja. Untuk melakukan ini, masing-masing dari mereka perlu mengambil tindakan yang berlawanan dengan posisi semula. Artinya, pihak yang memegang posisi short (penjual) membeli kontrak berjangka, dan pihak yang memegang posisi long (pembeli) menjual kontrak berjangka. Hal ini memastikan perlindungan asuransi bagi pelaku pasar.

Misalnya, sebuah produsen karet memasok (menjual) ke pabrik ban sebanyak 100 ribu ton per tahun dengan harga 500 UAH per 1 ton. Namun pabrikan (hedger) mengharapkan kenaikan harga bahan pengisi yang diperlukan untuk produksi karet, yang dibelinya dari pabrikan lain. Untuk memastikan dirinya terhadap kenaikan harga bahan pengisi, ia menandatangani perjanjian dengan produsennya untuk jangka waktu tertentu untuk membeli jumlah bahan pengisi yang dibutuhkan setelah jangka waktu yang ditentukan dalam perjanjian (setiap tahun) dengan harga saat ini. Artinya produsen karet melakukan lindung nilai (self-insurance). Jika pasokan bahan pengisi meningkat, produsen karet akan menerima jumlah tertentu berdasarkan perjanjian untuk menutupi peningkatan biaya produksi karet.

Jika harga filler turun, maka produsen karet yang menandatangani perjanjian ini akan mengalami kerugian yang ditutupi dengan keuntungan yang lebih besar dari penjualan karet tersebut. Produsen karet tidak akan kehilangan apapun baik dalam kasus pertama maupun kedua, meskipun tidak memperoleh keuntungan apapun. Dia tidak berspekulasi. Tujuannya adalah asuransi.

Seperti yang ditunjukkan dalam contoh, lindung nilai membantu mengurangi risiko perubahan harga yang tidak menguntungkan, namun pada saat yang sama tidak memberikan peluang untuk memanfaatkan perubahan harga yang menguntungkan.

Untuk memahami peran spekulan dan lindung nilai, perlu diketahui bagaimana ekspektasi keduanya mempengaruhi tingkat harga di pasar valuta. Kami yakin bahwa, untuk mengantisipasi kenaikan harga berjangka saat ini (opsi) di masa depan, baik spekulan maupun lindung nilai akan membeli kontrak (perjanjian) barang secara cepat untuk diposting di masa depan. Jika ekspektasi banyak spekulator dan hedger bertepatan, maka permintaan di pasar berjangka akan meningkat dan harga pun akan naik.

Jika ekspektasi banyak orang ditujukan pada penurunan harga di masa depan, maka mereka akan mulai menjual kontrak di pasar berjangka, yang akan menyebabkan peningkatan pasokan dan penurunan harga. Oleh karena itu, harga berjangka adalah perkiraan pasar mengenai harga di masa depan.

Apakah perkiraan pasar selalu cukup dapat diandalkan?

Di satu sisi, harga berjangka sangat menyimpang dari harga sebenarnya. Di sisi lain, harga rata-rata berjangka sesuai dengan prediksi, namun terdapat juga fluktuasi variabel yang serius dalam nilai rata-rata naik dan turun. Situasi ini tidak bertentangan dengan teori pasar efisien, yang menyatakan bahwa seseorang tidak dapat menghasilkan uang di pasar hanya dengan berharap bahwa harga aktual akan secara sistematis lebih tinggi atau lebih rendah daripada harga di masa depan. Dengan cara ini, spekulan membantu memastikan bahwa harga berjangka memberikan indikasi mengenai tingkat harga aktual di masa depan (Gambar 14.8).

Aktivitas spekulatif bisa legal atau ilegal. Spekulasi ilegal mengacaukan perekonomian. Spekulasi hukum, dilakukan dalam kerangka yang ditetapkan secara hukum, memfasilitasi perkiraan harga yang kurang lebih akurat di pasar berjangka, memberikan informasi yang dapat diandalkan kepada pelaku pasar, mendorong konservasi sumber daya yang langka dan redistribusi rasionalnya, dan menjalankan fungsi stabilisasi.

Bursa efek merupakan suatu pasar surat berharga yang bersifat tradisional dan bersifat permanen dengan tempat dan waktu tertentu untuk jual beli surat berharga yang telah diterbitkan sebelumnya. Ini adalah elemen penting dari mekanisme ekonomi modern. Sebagai perwakilan tertua dari ekonomi pasar, bursa saham telah memainkan dan terus memainkan peran besar dalam mobilisasi, distribusi dan redistribusi modal.

Meskipun transaksi di bursa efek terbagi menjadi transaksi investasi yang berkaitan dengan penanaman dana jangka panjang, dan transaksi spekulatif yang bersifat jangka pendek untuk memperoleh keuntungan, namun hampir kedua jenis transaksi tersebut tunduk pada tujuan utama bursa. mekanisme pertukaran - memperoleh keuntungan yang tinggi.

Ketika mempertimbangkan masalah spekulasi bursa, perlu dibedakan dua sisi dalam aktivitas pasar sekuritas: pertama, terkait dengan investasi modal moneter dalam sekuritas yang melaluinya pembiayaan reproduksi aktual dilakukan, dan kedua, karena semata-mata untuk tujuan mencari keuntungan dan tidak berkaitan dengan reproduksi. Tujuan utama pihak kedua dalam kegiatan pasar modal? memperoleh pendapatan tinggi berdasarkan perbedaan nilai tukar. Selain itu, hal ini umum terjadi pada semua jenis sekuritas utama: saham, obligasi swasta dan pemerintah. Pada saat yang sama, prioritas dalam spekulasi pasar saham adalah milik sekuritas swasta, khususnya saham. Menukarkan? Ini bukan hanya semacam pasar, tetapi juga cara menjadi kaya dengan relatif cepat melalui transaksi surat berharga. Dalam ekonomi pasar, hal ini menentukan mekanisme spekulasi pasar saham.

Namun, bagaimanapun, di pasar saham, seperti dalam perekonomian secara keseluruhan, spekulasi tidak boleh hanya dilihat dari sisi eksternal dari kemungkinan pengayaan yang mudah dilakukan oleh individu tertentu. Di balik fasadnya, orang harus melihat makna dan fungsi spesifik yang dijalankannya. Pertama, potensi spekulatif surat berharga turut menambah peningkatan minat investor terhadap surat berharga sehingga memaksimalkan mobilisasi dana masyarakat untuk kepentingan produksi. Keinginan spekulatif, mis. keinginan untuk menjadi kaya dengan cepat memaksa investor untuk berinvestasi dalam pengembangan perusahaan-perusahaan baru dan berisiko, yang tanpanya kemajuan masyarakat akan terhambat secara signifikan. Kedua, spekulasi membantu meningkatkan dan mempertahankan tingkat likuiditas sekuritas yang tinggi, sehingga menarik bagi investor. Ketiga, spekulasi membantu menstabilkan harga sekuritas dan mencegah fluktuasi tajam karena, sebagai suatu peraturan, spekulan akan bertindak berdasarkan tren pasar yang berlawanan: membeli ketika mayoritas investor menjual, dan menjual ketika mayoritas membeli. Operasi spekulatif paling umum terjadi ketika terdapat fluktuasi yang kuat pada tingkat keamanan. Namun fluktuasi harga yang besar sering kali berarti adanya kekurangan sekuritas di pasar, dan oleh karena itu skala spekulasi menjadi kecil.

Pada tahun-tahun pascaperang, bursa saham memainkan peran besar berperan dalam pengorganisasian perusahaan induk, karena sebagian melalui mekanisme spekulatif, pembelian saham pengendali dilakukan oleh tokoh industri dan keuangan, serta kelompok monopoli. Hal ini memungkinkan terciptanya jaringan luas perusahaan induk yang memberikan kendali atas kelompok perusahaan komersial dan industri, atas berbagai industri dan bidang perekonomian. Semua ini terjadi dengan meluasnya keterlibatan mekanisme spekulasi saham. Jika pada tahap awal bursa berperan sebagai perantara dalam pembentukan perusahaan saham gabungan, maka dalam kondisi modern mulai menjalankan fungsi yang sama dalam pembentukan perusahaan induk. Pembentukan perusahaan induk memungkinkan untuk memastikan kendali atas sekelompok bank melalui pembelian saham pengendali baik di bursa maupun di luarnya. Secara formal, bank tetap merupakan unit independen yang memiliki dewan dan neracanya sendiri. Fungsi kepemilikan tidak terbatas pada pengendalian. Mereka juga melakukan berbagai merger dan konsolidasi bank-bank anak perusahaan sehingga menciptakan lembaga-lembaga besar yang mampu bersaing dengan monopoli perbankan lainnya. Meskipun bank tetap mempertahankan independensi hukumnya di bidang kredit dan operasi investasi, distribusi keuntungan agak bergantung pada kebijakan umum kelompok konglomerat industri yang memiliki saham pengendali di bank-bank tersebut. Mereka biasanya dipimpin oleh antek bank atau para bankir itu sendiri. Keuntungan dari perusahaan induk dengan satu bank timbul dari hal-hal berikut: basis moneter yang lebih luas dan lebih stabil bagi konglomerat muncul; juga, ketika permintaan sumber daya moneter meningkat, bank dalam kebijakan kreditnya akan memberikan preferensi kepada anak perusahaan lain dalam perusahaan induk tersebut. sistem. Sekarang banyak bank komersial terkemuka yang menjadi perusahaan induk. Organisasi tersebut dapat mencakup satu bank, dua, atau bahkan lebih. Langkah-langkah pemerintah, meskipun mempersulit perusahaan induk bank untuk menyerap perusahaan komersial dan industri, tidak mempunyai efek menahan monopoli bank komersial atas konsentrasi modal uang. Setelah itu, perusahaan induk bank tidak hanya mulai menambah jumlah bank menengah dan kecil di wilayah pengaruhnya, tetapi juga aktif melakukan penetrasi ke bisnis asuransi.

Berbicara tentang peran bursa, perlu diperhatikan alasan dan pentingnya dinamika harga saham.

Perkembangan bursa tergantung pada siklus reproduksi. Oleh karena itu, bursa bereaksi sangat jelas terhadap proses-proses yang terjadi dalam kehidupan perekonomian masyarakat. Reaksi klasik bursa efek terhadap jalannya proses reproduksi adalah bahwa dalam kondisi krisis atau tren menurun, harga sekuritas (saham dan obligasi), biasanya, turun, dan pada saat booming atau tren naik, harga saham turun. meningkat tajam. Pada saat yang sama, pada berbagai tahap siklus reproduksi (krisis, depresi, pemulihan, pemulihan), nilai tukar sekuritas dapat berubah di bawah pengaruh peristiwa politik atau ekonomi tertentu, dan dalam beberapa kasus mungkin tidak sesuai dengan satu atau fase lain dari siklus tersebut. Hal ini terutama terjadi pada masyarakat modern, ketika mekanismenya menjadi sangat rumit akibat dampak inflasi, krisis mata uang dan bahan bakar dan energi, serta ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran dan perdagangan. Siklus modern, terkait dengan krisis industri dan struktural, secara signifikan mempengaruhi mekanisme bursa efek, mendistorsi harga surat berharga dan saham. Situasi perekonomian merupakan faktor penentu yang mempengaruhi keadaan bursa. Dinamika harga saham mencerminkan pergerakan siklus reproduksi. Penurunan harga saham yang signifikan menunjukkan memburuknya indikator ekonomi: meningkatnya pengangguran dan defisit perdagangan luar negeri, serta masih adanya utang publik. Jatuhnya harga saham membuat beberapa perusahaan sangat rentan terhadap pengambilalihan oleh pesaing yang lebih kuat. Perusahaan predator mempunyai modal bebas dan ingin membeli saham dengan harga murah. Bagi banyak perusahaan, penurunan tajam harga saham berarti kebangkrutan.

Namun dari sudut pandang masyarakat secara keseluruhan, krisis pasar saham? hal ini hanyalah kembalinya ke tingkat yang mencerminkan keadaan sebenarnya dalam perekonomian. Jatuhnya pasar saham biasanya memberikan dorongan bagi koordinasi seluruh kebijakan ekonomi negara. Sebagai akibat dari krisis, korespondensi relatif sementara antara proses yang terjadi di ekonomi riil dan di bidang pembentukan modal dipulihkan. Betapapun anehnya kelihatannya, dalam hal ini, krisis bursa saham, yang menghancurkan “kelebihan” modal finansial, mempunyai fungsi yang konstruktif. Krisis bursa mempercepat perkembangan bentuk kepemilikan saham gabungan, meningkatkan konsentrasi sebagian besar sekuritas di tangan modal finansial, mengintensifkan persaingan antar pemegang saham “untuk bertahan hidup”, dan menyebabkan kebangkrutan perusahaan dan bank.

Namun, kita tidak bisa tidak melihat bahwa, meskipun terdapat dampak negatif yang tidak dapat disangkal, krisis merupakan prasyarat bagi pemulihan ekonomi selanjutnya. Krisis nilai tukar, misalnya, menyebabkan tergantikannya perusahaan-perusahaan yang terbelakang dengan perusahaan-perusahaan yang lebih maju dan lebih kompetitif, menurunkan permintaan sekuritas yang terburu-buru, menyingkirkan pemain-pemain yang terlalu rentan terhadap risiko dari pasar sekuritas, dan memaksa mereka untuk mencari dan menerapkan bentuk-bentuk dan bentuk-bentuk baru. metode pengorganisasian kegiatan pertukaran.

Bagi pemegang saham kecil, krisis pasar saham tentu saja menimbulkan bahaya yang besar. Namun mengabaikan bursa saham dengan alasan tidak dapat dipisahkan dari spekulasi dan krisis akan menghilangkan mekanisme ekonomi dari sistem pembentukan modal yang fleksibel dan efisien, sehingga membuat proses investasi menjadi sangat sulit. Kehadiran pasar sekuritas berkontribusi terhadap kapitalisasi pendapatan anggota masyarakat, secara signifikan meningkatkan sumber daya investasi perekonomian nasional. Pada saat yang sama, yang sangat penting adalah adanya desentralisasi nyata dalam proses investasi, sehingga memberikan fleksibilitas dan dinamisme yang diperlukan untuk restrukturisasi struktur investasi.

Terakhir, pasar sekuritas mampu mengalihkan sebagian besar pendapatan tunai masyarakat, sehingga mengurangi permintaan barang dan jasa. Keadaan ini, yang mempunyai dampak yang sangat ambigu terhadap jalannya reproduksi di negara-negara kapitalis maju, dapat mempunyai arti positif yang penting dalam perekonomian defisit.

Pentingnya bursa saham bagi ekonomi pasar melampaui pasar sekuritas yang terorganisir. Bursa saham telah merevolusi masalah likuiditas modal. “Keajaiban”nya adalah bagi investor, perbedaan antara investasi jangka panjang dan jangka pendek praktis terhapuskan. Ketakutan akan matinya modal, yang cukup nyata pada waktunya, menahan semangat kewirausahaan. Namun seiring berkembangnya operasi di bursa efek, muncul situasi di mana bagi setiap pemegang saham, investasi hampir sama likuidnya dengan uang tunai, karena saham dapat dijual di bursa kapan saja.

Selain layanan terpadu untuk transaksi dengan sekuritas, bursa saham saat ini memainkan peran informasi yang penting, memberikan pemegang dan calon pembeli saham baik informasi operasional (indeks Jow Jones (AS), indeks Nikkei (Jepang), indeks saham konsolidasi MICEX (Rusia) )), dan laporan analitis terperinci, yang juga berisi perkiraan kondisi pasar sekuritas. Namun, terlepas dari ketersediaan informasi dan beragamnya layanan konsultasi yang diberikan, ternyata sangat sulit untuk memprediksi dinamika harga pasar (tarif) perusahaan tertentu saat ini: sejumlah faktor, termasuk faktor non-ekonomi, yang mempengaruhi mereka terlalu besar.

Oleh karena itu, pada tahap ini, semakin banyak perhatian diberikan pada sekuritas dan pasar saham. Dengan berkembangnya ekonomi pasar, konsep-konsep ini semakin banyak memasuki kehidupan kita. Pada tahap ini, Rusia terpaksa beralih ke pengalaman Barat, namun, bagaimanapun, pasar saham kita tidak dapat disebut sebagai salinan persis dari pasar saham Barat. Rusia? negara yang istimewa, dan tentunya segala inovasi dan inovasi disesuaikan dan disesuaikan dengan realitas kita.

Perlu dicatat bahwa pada tahap ini terdapat proses aktif untuk membangun fungsi normal pasar saham dan perkembangannya, meskipun masih dipengaruhi oleh ketidakstabilan tertentu dalam kehidupan politik dan ekonomi masyarakat. Saya percaya bahwa dalam waktu dekat pasar saham yang beradab akhirnya akan terbentuk di Rusia.

Apa yang tadinya hanya tersedia bagi para profesional kini tersedia untuk hampir semua orang. Ini, mungkin, jenis perdagangan saham yang paling menarik dan sangat menguntungkan menarik siapa saja yang siap mengukur kekuatan dan kecerdasan mereka dengan orang lain seperti dia di seluruh dunia! Berjuang setiap menit hari perdagangan, mengalami badai emosi setiap hari, mereka tidur nyenyak di malam hari. Setiap hari mereka bangun untuk bergegas kembali ke tengah-tengah perdagangan saham, memenangkan sen demi sen dari imbalan pasar saham atas keberanian, keberanian, dan disiplin! Mereka adalah intraday trader (calo dan day trader). Roti mereka adalah operasi bursa saham jangka pendek dan ultra-pendek.

Roti pedagang harian itu dulu dan sekarang masih sangat berat. Dan ini bukanlah suatu kebetulan. Lagi pula, untuk mendapatkan banyak uang dalam sehari, dia harus meminjam dana, yang pada akhirnya harus dia kembalikan dengan selamat. Akibatnya, setiap operasinya mempunyai risiko yang signifikan. Itulah sebabnya trader posisional, yaitu mereka yang mengambil posisi sepanjang hari, jauh lebih kecil dibandingkan mereka yang melakukan transaksi hampir setiap menit, terburu-buru untuk mendapatkan keuntungan atau meminimalkan kerugian. Dalam kasus terakhir, jumlah transaksi terkadang melebihi seratus.

Risiko yang melekat pada perdagangan harian dihargai dengan baik. Bayangkan saja rata-rata fluktuasi harian saham-saham besar adalah sekitar 4%. Cukup bagi seorang trader untuk “menangkap” 1/10 fluktuasi ini dan profitabilitasnya pada tahun tersebut akan menjadi 100%! Namun hal ini jelas merupakan penilaian sepihak terhadap potensi keuntungan. Saham membuat banyak fluktuasi sepanjang hari, dan nilai rata-rata fluktuasi harian yang disajikan tidak memperhitungkan hal ini. Artinya, angka tersebut sebenarnya 100% diremehkan. Selain itu, pedagang harian bersedia menggunakan pinjaman. Broker memberikan pinjaman kepada pedagang harian hampir tanpa biaya; dia tidak membebankan bunga atas pinjaman jika pinjaman dilunasi pada akhir hari. Hal ini meningkatkan perkiraan awal potensi keuntungan day trader beberapa kali lipat.

Jadi, tujuan seorang trader melakukan perdagangan intraday adalah ratusan persen per tahun!!! Tidak ada investor yang pernah memimpikan hal ini!

Scalper menempati posisi khusus di antara spekulan jangka pendek. Mereka benar-benar melakukan scalping pada pasar. Mengapa kulit kepala? Dari satu kali transaksi, mirip dengan real scalp, spekulator menerima pendapatan yang tipis (tidak signifikan), biasanya hanya beberapa pips (satu pip adalah pergerakan harga minimum). Alih-alih menggunakan pisau bedah atau pisau, pedagang beroperasi hampir dengan tangan kosong, kecuali komputer. Seluruh operasi "scalping" hanya memakan waktu beberapa detik, dalam kasus yang sulit - beberapa menit. Lalu lintas yang mereka tangkap sangat kecil sehingga pedagang yang serius tidak memperhatikannya. Ketenangan para calo profesional sungguh mengagumkan. Untuk menghasilkan banyak uang, terkadang mereka harus mengambil ratusan kulit kepala dalam sehari. Dan seratus kulit kepala yang bagus sudah merupakan jumlah yang layak!

Alat analisis utama bagi seorang calo tetap memantau “buku pesanan”. “Domware” adalah jendela di mana pesanan pembelian dan penjualan dengan volume dari semua peserta terlihat. Scalper menentukan momen ketika permintaan aktif mulai melebihi pasokan atau, sebaliknya, pasokan lebih aktif daripada permintaan, dan langsung melakukan perdagangan. Dan jika momennya ditentukan dengan benar, maka pada detik-detik berikutnya setelah transaksi pasar bergerak ke arah yang diinginkan sebanyak beberapa pip, yang masuk ke scalper sebagai rampasan setelah penutupan transaksi (jual atau beli). Tetapi jika calo salah menentukan momennya, dan pasar, paling banter, tidak bergerak kemana-mana, maka calo harus menutup transaksi tanpa keuntungan atau bahkan kerugian. Biasanya langsung ditutup dan tanpa penyesalan. Jika tidak, pasar mungkin akan bergerak lebih jauh melawannya, dan kerugiannya akan terlalu besar.

Banyak orang di pasar lebih memilih transaksi jangka pendek lainnya. Operasi ini terkadang juga disebut scalping, namun esensi dan sifatnya berbeda dengan operasi scalping. Dari waktu ke waktu, semua orang, bahkan investor paling konservatif sekalipun, ingin “berspekulasi” dalam sehari, dan dia melakukannya dengan senang hati. Tetapi master sejati melakukan ini secara spesifik sepanjang hari, dan tidak sesekali.

Penganut spekulasi intraday percaya bahwa meninggalkan posisi di antara hari-hari, seperti yang dilakukan pedagang jangka menengah, sangat berisiko. Memang benar, Anda dapat mematikan komputer Anda setelah perdagangan berakhir dan memastikan bahwa pertumbuhan akan berlanjut keesokan paginya. Namun pada malam Rusia, peristiwa penting global mungkin terjadi, yang akan tercermin pada harga saham Amerika yang terjaga saat ini. Indeks di AS akan kolaps, dan setelahnya besok pagi kita akan buka dengan gap (gap) ke bawah yang besar. Perbedaan antara kuotasi sore dan pagi rata-rata bisa mencapai 5% tergantung situasi dan likuiditas saham, dan jika Anda tidak punya waktu untuk menutupnya, Anda bisa dengan mudah mengalami kerugian sebesar 10%. Pedagang harian menganggap risiko tersebut praktis tidak dapat dikendalikan. Untuk menghindarinya, mereka melakukan transaksi intraday, menutup semua posisi mereka di akhir perdagangan.

Seperti kita ketahui, mereka tidak banyak ruginya dengan pendekatan ini. Target keuntungan mereka sangat besar! Mereka punya alasan untuk duduk di depan layar komputer sepanjang hari.

Biasanya, grafik real-time dan pelacakan buku pesanan digunakan untuk menganalisis pasar. Setiap spekulan jangka pendek memiliki metode dan pendekatannya sendiri dalam bekerja. Namun Anda dapat mencoba menemukan kesamaan.

Aturan pertama: melakukan perdagangan hanya intraday dan jangan membiarkan posisi terbuka semalaman. Kedua- jangan berpikir lama saat mengambil keputusan, tetapi andalkan pengalaman dan pekerjaan rumah Anda. Ketiga– disiplin; apabila suatu keputusan telah diambil, maka tanpa ragu-ragu dan segera melaksanakannya, sekalipun keputusan itu menimbulkan kerugian. Keempat- tidak memikirkan untung dan rugi, tidak ambil hati, fokus saja pada pasar. Pembekalan sebaiknya dilakukan hanya setelah lelang. Kelima- jangan mulai bekerja di bawah tekanan. Stres terjadi karena kerugian besar, keuntungan, pertengkaran rumah tangga dan guncangan lainnya. Keenam- jangan terlibat dalam spekulasi jangka pendek dengan saham yang likuiditasnya rendah.

Biasanya, bagi sebagian besar pedagang intraday jangka pendek, satu operasi berlangsung tidak lebih dari 15 menit. Mereka berhasil melakukan puluhan transaksi per hari. Meski jumlah transaksi bukanlah tujuannya.

Pada saat yang sama, pedagang memantau beberapa saham agar tidak melewatkan kesepakatan yang menjanjikan. Terkadang situasi menarik berkembang pada dua atau tiga makalah sekaligus. Dan di sini spekulan membutuhkan reaksi dan ketangkasannya untuk melakukan transaksi seluruh saham sekaligus. Trader berpengalaman menghabiskan tidak lebih dari 10 detik untuk setiap sekuritas. Total, 30 detik untuk tiga promosi! Tentu saja, kecepatan seperti itu dapat dicapai dengan perangkat lunak modern. Namun pengorganisasian mandiri para spekulan memainkan peran yang paling penting.

Semua pedagang intraday - baik calo maupun spekulan jangka pendek - mengalami tekanan psikologis yang serius setiap hari. Tentu saja, mereka adalah orang-orang yang sangat kuat dan berani yang patut dihormati! Bahkan setelah guncangan serius, mereka menemukan kekuatan untuk terus berdagang, mencapai kesuksesan. Disiplin yang kuat dan keinginan untuk menang membedakan orang-orang ini. Tidak semua orang mampu melakukan spekulasi harian jangka pendek di bursa. Tetapi jika dia mampu, maka pahala yang layak menantinya!

Sejarah transaksi jangka pendek dimulai pada zaman kuno, ketika bursa pertama kali muncul. Sejak awal, membeli sesuatu yang lebih murah di pagi hari saat bursa dibuka, lalu menjualnya dengan harga lebih tinggi di penghujung hari perdagangan kepada pedagang yang terlambat, tidak dianggap memalukan. Spekulan selalu menciptakan likuiditas di pasar dan mendukung perdagangan bursa bahkan di saat-saat tersulit sekalipun.

Karena sifat spekulasi jangka pendek, pedagang intraday melakukan banyak transaksi setiap hari. Aktivitas tersebut mengharuskan pedagang untuk terus-menerus mewaspadai peristiwa di bursa dan memiliki akses cepat untuk menyelesaikan transaksi dengan cepat. Oleh karena itu, sejak awal, operasi semacam itu hanya tersedia untuk anggota bursa. Dengan munculnya telegraf pada paruh pertama abad ke-19, lingkaran pedagang yang terlibat dalam spekulasi jangka pendek semakin meluas. Jenis operasi bursa saham ini mencapai popularitas yang lebih besar dengan munculnya komunikasi telepon pada paruh kedua abad yang sama. Dengan dimulainya abad kedua puluh, pada awalnya hanya sedikit perubahan. Telegraf memberikan harga saham, dan telepon adalah cara untuk menyampaikan pesanan kepada broker. Hanya dengan munculnya komputer dan jaringan komputer lingkaran pendukung perdagangan jangka pendek terus berkembang.

Kemunculan sistem SOES (Small Orders Execution System) di Amerika pada tahun 1988 bisa disebut sebagai momen revolusioner. Sistem ini dirancang untuk memperdagangkan sejumlah kecil saham di pasar saham. Mulai saat ini, investor swasta dapat melakukan perdagangan jarak jauh di NASDAQ, dengan persyaratan yang hampir setara dengan para pembuat pasar.

Dengan munculnya Internet, broker Internet mulai bermunculan. Perdagangan online telah menjadi sangat populer. Pada saat yang sama, perantara dan penundaan dalam pelaksanaan pesanan masih mahal bagi investor swasta. Dan sekitar 10 tahun kemudian, ECN (Electronic Communication Network), jaringan perdagangan elektronik, muncul. Dengan mereka, investor swasta menerima akses langsung ke platform pertukaran, melewati perantara. Akses langsung, bersama dengan perdagangan internet, telah memungkinkan menarik sejumlah besar investor swasta ke dalam kelompok pedagang jangka pendek, yang menyewa kursi di ruangan yang dilengkapi peralatan khusus dan berdagang dari rumah atau kantor. Trading saham saat makan siang atau bahkan jam kerja sudah menjadi hal yang lumrah di Amerika Serikat.

Perkembangan yang sedikit berbeda namun searah terjadi di pasar derivatif. Platform yang selalu melakukan perdagangan suara di masa depan dan opsi secara bertahap beralih ke metode elektronik dalam mengirimkan pesanan, dan juga memperkenalkan kontrak yang hanya diperdagangkan secara elektronik. Pertukaran Eropa telah mencapai kesuksesan terbesar di sini.

Di Rusia, fondasi perdagangan elektronik diletakkan pada tahun 1994-95, ketika sistem perdagangan elektronik pertama yang dapat diakses publik muncul di bursa MCFB dan RTSB (kemudian menjadi Bursa Rusia). Setiap investor swasta dapat datang ke perusahaan pialang dan menyewa tempat di lantai bursa untuk memperdagangkan instrumen derivatif. Tidak ada akses untuk berdagang melalui Internet pada saat itu. Namun krisis mengakhiri keberadaan pertukaran ini.

Setelah krisis, MICEX menjadi pusat perdagangan elektronik, yang memungkinkan pialang menghubungkan program mereka sendiri melalui gerbang untuk melakukan pemesanan di bursa. Tahun 1999 dapat dianggap sebagai awal masa kejayaan perdagangan Internet di Rusia. Dan dengan itu pemulihan posisi yang hilang oleh spekulator jangka pendek.

Kita sudah dapat melihat prospek beberapa tahun ke depan, ketika para pedagang tidak lagi membutuhkan komputer atau Internet dalam pengertian modern untuk melakukan transaksi elektronik. Berkat ini, lebih banyak orang akan mempunyai kesempatan untuk memantau situasi di bursa dengan cepat dan melakukan transaksi secara langsung. Artinya, jumlah trader intraday, baik profesional maupun amatir, juga akan semakin meningkat.

Istilah “spekulasi” berasal dari kata latin “speculatio” yang artinya mengintai, melihat ke luar. Dalam kamus kata asing modern, istilah spekulasi diartikan sebagai:

1) Pembelian dan penjualan kembali berbagai barang dengan harga yang dinaikkan dengan tujuan mendapatkan keuntungan.

2) Pembelian - penjualan aset yang diperdagangkan di bursa (saham, obligasi, surat wesel, dll) dengan tujuan memperoleh keuntungan spekulatif dari selisih selisih harga beli dan harga jual (kurs) pada saat menjual kembali aset tersebut.

3) Perhitungan berdasarkan sesuatu, suatu niat yang bertujuan menggunakan sesuatu untuk kepentingan diri sendiri.

Dalam ilmu ekonomi, konsep spekulasi diartikan sebagai menghasilkan keuntungan dengan menggunakan perbedaan harga dari waktu ke waktu.

Spekulan adalah kelompok peserta terbesar namun paling tidak berhasil di pasar berjangka. Meskipun tidak ada statistik resmi mengenai keberhasilan dan kegagalan spekulator di pasar berjangka, namun beberapa penilaian ahli telah dilakukan. Menurut perkiraan tersebut, hanya 10 hingga 30% dari total jumlah spekulan yang memperoleh keuntungan bersih di setiap tahun aktivitasnya. Namun hal ini tidak menghalangi kelompok baru pelaku pasar berjangka untuk mencoba operasi spekulatif.

Subyek transaksi spekulatif adalah perdagangan hak yang ditangguhkan untuk melakukan dan menerima penyerahan berdasarkan kontrak untuk mendapatkan “perbedaan harga” sehubungan dengan perubahan kondisi bisnis. Spekulan, tidak seperti hedger yang berusaha melindungi transaksi dari risiko, mengambil risiko dalam upaya memperoleh keuntungan tertentu.

Dalam kondisi pasar, spekulasi merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari transaksi jual beli, karena apapun kemauan dan keinginan para pihak, salah satunya akibat perubahan harga yang terus menerus pada akhirnya memperoleh keuntungan tambahan, sedangkan pihak lainnya mengalami kerugian.

Spekulasi bursa biasanya dilakukan oleh anggota bursa dan mereka yang ingin (biasanya perorangan) mempermainkan perbedaan dinamika harga kontrak berjangka, namun perusahaan besar dan bank juga dapat berpartisipasi dalam spekulasi, bertindak melalui spekulan yang sama.

Dalam praktiknya, tidak ada perbedaan tegas antara entitas yang melakukan lindung nilai dan entitas yang aktivitasnya terkait dengan spekulasi bursa, karena pelaku pasar barang riil juga melakukan spekulasi bursa, karena dalam ekonomi pasar yang utama adalah memperoleh keuntungan. , terlepas dari melalui transaksi pertukaran apa tujuan ini tercapai.

Dalam buku teks tentang perdagangan saham spekulan saham fungsi-fungsi berikut didefinisikan:

§ Meningkatkan likuiditas pasar;

§ Fluktuasi harga yang relatif halus.

§ Mengambil bagian risiko investor atau hedger tergantung pada pasar;

§ Persaingan.

Ada dua jenis spekulan utama di pasar berjangka: penjual pendek dan penjual panjang.

Bearing dilakukan oleh spekulan yang menjual kontrak berjangka dengan tujuan untuk kemudian membelinya kembali dengan harga lebih rendah. Spekulan yang terlibat dalam transaksi ini disebut “beruang”.

Permainan bullish dilakukan dengan membeli kontrak berjangka dengan tujuan untuk selanjutnya dijual dengan harga lebih tinggi. Spekulan jenis ini disebut “banteng”.

Keuntungan spekulatif dimungkinkan baik saat bermain untuk kenaikan maupun saat bermain untuk penurunan. Pada saat yang sama, kerugian juga mungkin terjadi dalam operasi spekulatif, seringkali cukup signifikan. Seorang spekulan biasanya melakukan operasi jangka pendek. Ketika dia memulai operasi, mereka berkata: dia membuka posisi, ketika dia menutup, dia menutup posisi. Jika seorang spekulan membeli surat berharga maka ia membuka posisi long, jika ia menjual maka ia membuka posisi short. (6)

Spekulasi saham, pada umumnya, direncanakan dengan cermat dan dilaksanakan sesuai dengan skenario yang telah disiapkan sebelumnya, melalui tindakan awal yang cermat, yang berlangsung dalam jangka waktu yang cukup lama. Apalagi, kehebohan di bursa belum tentu diselenggarakan oleh pialang saham besar. Peran ini biasanya diberikan kepada investor kecil dan menengah, yang pada dasarnya mempersiapkan landasan bagi spekulasi pasar saham skala besar. Namun, sebagai aturan, perusahaan besar, bank, terutama bank investasi, dan lembaga keuangan lainnya sudah berpartisipasi di dalamnya. Peningkatan minat secara umum terhadap sekuritas tertentu atau saham dan obligasi suatu perusahaan tertentu mungkin disebabkan oleh informasi tentang merger dengan mitra yang lebih besar, penemuan ilmiah dan teknis yang akan datang di perusahaan tertentu, informasi palsu tentang negosiasi bisnis antar perusahaan di berbagai bidang. masalah ( tentang pendistribusian pesanan pemerintah dalam jumlah besar). Penyebaran informasi tersebut pada akhirnya dapat memberikan dorongan yang kuat terhadap peningkatan nilai tukar, yang mungkin terlihat tidak dapat diprediksi. Dalam hal ini, penting untuk melakukan transaksi beberapa menit sebelum akhir pertukaran, karena nilai tukar yang ditetapkan akan menentukan untuk satu atau dua hari berikutnya.(8)

Di bursa modern, tidak hanya saham, obligasi perusahaan swasta dan korporasi pun menjadi objek spekulasi saham. Mereka digunakan untuk segala jenis penipuan dan penipuan untuk mendapatkan keuntungan spekulatif. Untuk tujuan spekulasi obligasi, diciptakanlah perusahaan khusus yang membangun bisnisnya berdasarkan fluktuasi tingkat bunga. Bank komersial memainkan peran besar dalam organisasi dan pembiayaan perusahaan cangkang tersebut, yang memperoleh keuntungan tambahan dalam transaksi yang berkaitan dengan penyediaan obligasi secara kredit. Bersama dengan bank, lembaga kredit dan keuangan lain dengan sumber daya keuangan yang kuat juga berpartisipasi. Dalam hal ini, perusahaan asuransi mempunyai tempat khusus. Saat bertransaksi di surat berharga, pelaku pasar dapat melakukan transaksi nyata, spekulatif, atau arbitrase. Spekulasi saham merupakan fenomena yang sama tuanya dengan bursa saham itu sendiri. Sebelum menjelaskan mengapa spekulan tertarik pada pasar saham, kita harus membahas secara singkat mengapa orang berspekulasi. Ada dua motif utama dalam spekulasi: kemungkinan untung dan kesenangan. Setiap spekulan akan setuju dengan motif pertama, namun motif kedua sering kali lebih penting. Beberapa orang menyukai risiko, dan spekulasi saham pada dasarnya berisiko.

Hal ini menimbulkan pertanyaan: apakah spekulasi berbeda dengan perjudian? Mereka yang menyukai operasi spekulatif biasanya mengatakan bahwa dalam permainan, risiko diciptakan demi risiko, sedangkan spekulasi adalah mekanisme pengambilan risiko yang sudah ada. Misalnya, tidak seorang pun perlu kehilangan atau mendapatkan uang tergantung pada kartu mana yang dibagikan. Semua orang bisa saja menyerah pada permainan. Namun, seseorang harus kehilangan atau memperoleh uang tergantung pada apakah harga saham atau obligasi turun atau naik, yaitu apakah risiko ditanggung oleh penerbit surat berharga tersebut atau pada salah satu spekulan.

Motif psikologis spekulan tidak berbeda jauh dengan motif penjudi. Namun, spekulasi saham memang memindahkan risiko dari mereka yang tidak menginginkannya kepada mereka yang menginginkannya. Dengan kata lain, spekulasi aset keuangan mengarahkan keinginan mengambil risiko ke arah yang produktif secara ekonomi.

Perdagangan saham memiliki daya tarik yang besar bagi mereka yang tertarik pada kombinasi kegembiraan dan kemungkinan keuntungan besar dan cepat. Pertama, ini mewakili peluang keuntungan yang luar biasa. Kedua, perdagangan saham secara teknis sederhana. Anda hanya perlu menghubungi pelaksana akun Anda dan dalam beberapa menit pesanan Anda akan dieksekusi. Ada ribuan rumah pialang dan banyak broker yang siap membantu klien dalam perdagangan mereka. Ketiga, transaksi saham merangsang aktivitas intelektual, memungkinkan kita menganalisis pasar dan mengantisipasi perubahannya. (11) Pasar bursa sendiri menarik dan informatif. Salah satu hal pertama yang ditemukan oleh para spekulan adalah sangat sedikit kejadian di dunia yang tidak mempengaruhi harga saham atau mata uang. Spekulasi saham membuat mereka yang hanya ingin mendapat untung lebih sadar akan dunia tempat mereka tinggal.

Sebagian besar spekulan tertarik dengan harapan mendapatkan keuntungan cepat daripada kepedulian terhadap kesejahteraan perekonomian, namun mereka menjalankan beberapa fungsi penting di pasar saham yang memfasilitasi perdagangan saham dan instrumen keuangan.

Kehadiran sekelompok besar spekulan di pasar saham menguntungkan bursa saham dan perekonomian secara keseluruhan. Fungsi utama yang dilakukan spekulan saham: meningkatkan likuiditas pasar, menghaluskan fluktuasi harga secara relatif.

Meningkatkan likuiditas pasar. Spekulan merupakan sumber penting likuiditas pasar. Masuknya pesanan secara terus-menerus dari spekulan saham ke lantai bursa dapat secara signifikan mengurangi waktu munculnya pesanan balasan untuk membeli dan menjual. Di pasar yang likuid dengan jumlah pembeli dan penjual yang banyak, transaksi dapat dilakukan dalam skala berapa pun dengan sedikit perubahan harga. Pada saat yang sama, kedatangan spekulan, meningkatkan jumlah peserta dalam operasi, mendorong persaingan, dan pada akhirnya identifikasi nilai tukar objektif menjadi lebih efektif. Fluktuasi harga yang relatif lancar. Aktivitas spekulan saham berkontribusi terhadap stabilitas relatif pasar dan umumnya menghilangkan fluktuasi harga, karena aktivitas spekulan sering kali diarahkan melawan pasar, yaitu melawan tren harga utama saat ini. Dengan membeli aset dengan harga rendah, spekulan membantu meningkatkan permintaan, sehingga menyebabkan harga lebih tinggi. Spekulan yang menjual aset dengan harga tinggi mengurangi permintaan dan harga.

Peraturan pasar bursa atau kegiatan bursa adalah perampingan pekerjaan para pesertanya dan transaksi di antara mereka oleh organisasi yang diberi wewenang oleh masyarakat untuk tindakan tersebut. Pertukaran dapat memiliki regulasi eksternal dan internal. Peraturan internal adalah subordinasi kegiatannya terhadap dokumen peraturannya sendiri: Piagam, Peraturan dan dokumen peraturan internal lainnya yang menentukan kegiatan pertukaran ini secara keseluruhan, divisi dan karyawannya. Regulasi eksternal adalah subordinasi kegiatan bursa terhadap peraturan negara, organisasi lain, dan perjanjian internasional.
Pengaturan kegiatan pertukaran dilakukan oleh badan atau organisasi yang berwenang menjalankan fungsi pengaturan. Dari posisi ini mereka membedakan:

Pengaturan negara tentang kegiatan pertukaran, yang dilaksanakan oleh badan-badan pemerintah yang kompetensinya meliputi pelaksanaan fungsi pengaturan tertentu;

Regulasi oleh peserta profesional di pasar sekuritas, atau regulasi pasar mandiri. Ada dua opsi yang memungkinkan di sini. Di satu sisi, negara dapat mendelegasikan sebagian fungsi pengaturan pasarnya kepada organisasi peserta profesional yang berwenang atau terpilih di pasar pertukaran. Di sisi lain, pihak yang terakhir dapat menyetujui bahwa organisasi yang mereka dirikan menerima dari diri mereka sendiri hak pengaturan tertentu sehubungan dengan semua pendiri atau peserta bursa tertentu atau semua bursa;

Regulasi publik atau pengaturan melalui opini publik; Pada akhirnya, reaksi sebagian besar masyarakat secara keseluruhan terhadap beberapa tindakan di pasar saham merupakan alasan utama dimulainya tindakan regulasi tertentu dari negara atau profesional pasar.

Regulasi pasar pertukaran memiliki tujuan sebagai berikut:

Menjaga ketertiban di pasar valuta, menciptakan kondisi kerja normal bagi semua pelaku pasar;

Perlindungan pelaku pasar dari ketidakjujuran dan penipuan yang dilakukan oleh individu atau organisasi, dari organisasi kriminal dan penjahat pada umumnya;

Menjamin proses penetapan harga bursa yang bebas dan terbuka berdasarkan konsentrasi penawaran dan permintaan;

Menciptakan pasar yang efisien dimana selalu ada insentif untuk aktivitas kewirausahaan dan setiap risiko diberi imbalan yang memadai;

Penciptaan pasar pertukaran baru, dukungan struktur pertukaran, inisiatif dan inovasi, dll.; mempengaruhi pasar saham untuk mencapai beberapa tujuan sosial (misalnya, menurunkan harga saham).

Proses regulasi di pasar bursa meliputi:

Penciptaan kerangka peraturan untuk fungsinya, mis. pengembangan undang-undang, peraturan, instruksi, peraturan, ketentuan metodologis dan peraturan lainnya yang menempatkan fungsi pasar pada dasar yang diakui dan dihormati secara umum;

Pemilihan peserta profesional di pasar pertukaran; pasar pertukaran modern tidak mungkin terjadi tanpa perantara profesional, yang harus memenuhi persyaratan tertentu dalam hal pengetahuan, pengalaman dan modal yang ditetapkan oleh organisasi atau badan pengatur yang berwenang;

Memantau kepatuhan seluruh pelaku pasar terhadap norma dan aturan fungsi pasar; pengendalian ini dilakukan oleh badan pengendalian terkait;

Sistem sanksi atas penyimpangan terhadap norma dan aturan yang ditetapkan di bursa; Sanksi tersebut dapat berupa: teguran lisan dan tertulis, denda, sanksi pidana, pengucilan dari anggota bursa.

Prinsip-prinsip regulasi pasar valuta mencerminkan praktik pasar valuta global yang telah teruji oleh waktu.

Prinsip utama yang disebutkan adalah:

Pemisahan pendekatan regulasi dalam kaitannya dengan pelaku pasar over-the-counter, di satu sisi, dan pelaku profesional di pasar valuta asing, di sisi lain.

Pengungkapan informasi semaksimal mungkin tentang segala sesuatu yang dilakukan di pasar saham. Hal ini memastikan tidak hanya kesempatan bagi pelaku pasar untuk memperoleh informasi yang diperlukan untuk membuat keputusan bisnis, namun juga meningkatkan tingkat kepercayaan terhadap bursa dan anggotanya;

Memastikan persaingan sebagai mekanisme untuk meningkatkan kualitas layanan secara objektif dan mengurangi biayanya;

Mencegah terjadinya penggabungan antara pembuatan aturan dan penegakan aturan dalam satu badan pengelola atau regulator;

Memastikan transparansi pembuatan peraturan, diskusi publik mengenai masalah pasar;

Prinsip kesinambungan pengalaman dunia dengan sistem regulasi pasar valuta Rusia;

Pembagian fungsi yang optimal untuk mengatur kegiatan pertukaran antara badan pemerintahan negara dan non-negara.

Sistem regulasi negara di pasar valuta asing meliputi:

Peraturan negara bagian dan lainnya;

Badan pengatur dan kontrol negara.

Bentuk pengelolaan pasar pemerintah, yang meliputi:

pengendalian langsung atau administratif;

pengendalian tidak langsung, atau ekonomi.

Pengendalian langsung atau administratif dilakukan dengan cara:

Adopsi oleh negara atas tindakan legislatif yang relevan;

Pendaftaran pelaku pasar;

Perizinan kegiatan profesional di pasar bursa;

Memastikan transparansi dan kesadaran yang setara dari seluruh pelaku pasar;

Menjaga hukum dan ketertiban di pasar.

Pengelolaan pasar valuta asing secara tidak langsung atau ekonomis dilakukan oleh negara melalui tuas ekonomi dan modal yang dimilikinya:

Sistem perpajakan (tarif pajak, manfaat dan pengecualian);

Kebijakan moneter (suku bunga, upah minimum, dll);

Modal negara (anggaran negara, dana sumber daya keuangan ekstra-anggaran, dll.);

Kekayaan dan sumber daya negara (BUMN, sumber daya alam, dan tanah).

Badan-badan pemerintah utama yang mengatur langsung kegiatan pertukaran:

Komisi Sekuritas dan Bursa Federal;

Komisi Pertukaran Komoditas Federal;

Kementerian Keuangan Federasi Rusia;

Bank Sentral Federasi Rusia.

Komisi Sekuritas dan Bursa Federal secara langsung mengatur aktivitas bursa saham. Komisi Pertukaran Komoditas Federal mengatur pertukaran komoditas dan perdagangan berjangka. Bank Sentral mengatur kegiatan pertukaran mata uang.

Kementerian Keuangan menetapkan aturan akuntansi, menerbitkan surat berharga pemerintah dan mengatur peredarannya di bursa efek.