Veicot darījumus ar vērtspapīriem, tirgus dalībnieki var veikt reālus, spekulatīvus vai arbitrāžas darījumus.

Spekulācijas biržā ir tikpat sena parādība kā pati birža.

Pirms paskaidrot, kāpēc spekulantus piesaista akciju tirgus, mums īsi jāapspriež, kāpēc cilvēki spekulē. Spekulācijās ir divi galvenie motīvi: peļņas iespēja un bauda. Ikviens spekulants piekritīs pirmajam motīvam, bet otrajam bieži vien ir lielāka nozīme. Daži cilvēki uzņemas risku, un spekulācijas pēc definīcijas ir riskantas.

Tas rada jautājumu: vai spekulācijas atšķiras no azartspēlēm? Tie, kuriem patīk spekulatīvas operācijas, parasti norāda, ka spēlē risks tiek radīts riska dēļ, savukārt spekulācijas ir jau pastāvošs riska uzņemšanās mehānisms. Piemēram, nevienam nav jāzaudē vai jāiegūst nauda atkarībā no izdalītās kartes. Ikviens var vienkārši atteikties no spēles. Taču kādam ir jāzaudē vai jāgūst nauda atkarībā no tā, vai akciju vai obligāciju cenas krītas vai pieaugs, tas ir, vai risks gulstas uz šo vērtspapīru emitentiem vai uz kādu no spekulantiem.

Spekulantu psiholoģiskie motīvi būtiski neatšķiras no azartspēļu motīviem. Tomēr šīs spekulācijas novirza risku no tiem, kas to nevēlas, uz tiem, kas to nevēlas. Citiem vārdiem sakot, spekulācijas ar finanšu aktīviem virza vēlmi riskēt ekonomiski produktīvā virzienā.

Akciju tirdzniecība ir ļoti pievilcīga tiem, kurus interesē aizrautība un lielas, ātras peļņas iespēja. Pirmkārt, tas atspoguļo ārkārtas peļņas iespējas. Otrkārt, akciju tirdzniecība ir tehniski vienkārša. Jums vienkārši jāpiezvana sava konta izpildītājam, un dažu minūšu laikā jūsu pasūtījums tiks izpildīts. Ir tūkstošiem brokeru māju un daudzi brokeri, kas ir gatavi palīdzēt klientiem viņu tirdzniecībā. Treškārt, darījumi ar akcijām stimulē intelektuālo darbību, ļauj analizēt tirgu un paredzēt tā izmaiņas.

Akciju tirgi paši ir interesanti un informatīvi. Viena no pirmajām lietām, ko atklāj spekulanti, ir tas, ka ļoti maz notikumu pasaulē neietekmē akciju vai valūtas cenas. Spekulācijas liek tiem, kas vēlas tikai gūt peļņu, labāk apzināties pasauli, kurā viņi dzīvo.

Lielāko daļu spekulantu vilina cerība uz ātru peļņu, nevis rūpes par ekonomikas labklājību, tomēr viņi akciju tirgos pilda vairākas būtiskas funkcijas, kas atvieglo tirdzniecību ar akcijām un finanšu instrumentiem.

Lielas spekulantu grupas klātbūtne akciju tirgos nāk par labu gan biržai, gan ekonomikai kopumā. Galvenās spekulantu funkcijas:

Tirgus likviditātes palielināšana,

Cenu svārstību relatīvā izlīdzināšana.

Tirgus likviditātes palielināšana. Spekulanti ir svarīgs tirgus likviditātes avots. Pastāvīgais spekulantu pasūtījumu pieplūdums tirdzniecības telpā var ievērojami samazināt laiku, kad parādās pretpasūtījumi pirkšanai un pārdošanai. Likvīdā tirgū, kurā ir liels pircēju un pārdevēju skaits, darījumus var veikt jebkurā mērogā ar nelielām cenu izmaiņām.

Tajā pašā laikā spekulantu ienākšana, palielinot operāciju dalībnieku skaitu, veicina konkurenci un galu galā efektīvāku objektīva valūtas kursa noteikšanu.

Cenu svārstību relatīvā izlīdzināšana. Spekulantu darbība veicina relatīvo tirgus stabilitāti un kopumā novērš cenu svārstības, jo spekulantu darbība bieži vien ir vērsta “pret tirgu”, tas ir, pret pašreizējo galveno cenu tendenci. Iegādājoties aktīvus par zemām cenām, spekulanti palīdz palielināt pieprasījumu, kas izraisa augstākas cenas. Spekulanti, kas pārdod aktīvus par augstām cenām, samazina pieprasījumu un līdz ar to arī cenas. Tāpēc krasās cenu svārstības, kas iespējamas citos apstākļos, tiek mazinātas ar spekulatīvu darbību.

Avots: Ed. prof. O.I. Degtjareva, prof. N.M. Koršunova, prof. E.F. Žukova. Vērtspapīru tirgus un biržas bizness: Mācību grāmata augstskolām - M.: UNITY-DANA, - 501 lpp. 2004. gads(oriģināls)

Tā vietā, lai spēlētu ruleti, aplūkosim akciju spēli, pret kuru attieksme ir divējāda: daži spēlēšanu biržā pielīdzina spēlēšanai kazino, kur spēlētāji dominē, tiecoties pēc veiksmes; citi akciju tirgu sauc par efektīvu tirgu, jo tas ir jutīgs pret cenu informācijas izmaiņām, momentāni reaģē uz to izmaiņām, veicina racionālu finanšu resursu pārdali, vienlaikus risinot daudzas ar nenoteiktību saistītas problēmas”

Apskatīsim riska ierobežošanas mehānismu valūtas tirgiem raksturīgos veidos. Nenoteiktība kā tirgus ekonomikas īpašība rada spekulācijas un arbitrāžu.

Spekulācijas- saimnieciskās darbības veids, kura pamatā ir cenu atšķirību izmantošana laika gaitā un kas ietver preces iegādi, lai to tālāk pārdotu laika gaitā par augstāku cenu.

Šķīrējtiesa- saimnieciskās darbības veids, kura mērķis ir peļņas gūšana, iegādājoties (iegādājoties) preci vienā tirgū un tālāk pārdodot citā par augstāku cenu. Šīs aktivitātes pamatā ir cenu atšķirību izmantošana kosmosā.

Šīs divas šķirnes vieno viens jēdziens - spekulācija, kas ietver apzinātu risku tiem, kas ar to nodarbojas (14.7. att.).

Ja spekulants pērk un uzglabā preci ar mērķi ar laiku to pārdot par augstāku cenu, tad likumsakarīgi viņš sagaida cenu pieaugumu šai precei. Ja viņa cerības piepildīsies, viņš saņems spekulatīvus ienākumus.

Nākotnes līgumi- tas ir līgums saistībā ar preču vai vērtspapīru pirkšanu vai pārdošanu nākotnē par cenu, kas raksturīga konkrētam brīdim (šodien).

Nākotnes līguma sastādīšanas mehānismu var ilustrēt šādi. Piemēram, finanšu investors vēlas iegādāties uzņēmuma Scania akcijas, sagaidot uzņēmuma cenu pieaugumu nākotnē. Viņš slēdz pirkuma līgumu ar maiņas starpnieku

• 10 000 akcijas gada laikā par šodienas cenu, sagaidot, ka akciju cena nemainīsies. Pieņemsim, ka uzņēmuma daļa maksā 50 UAH, tāpēc līguma izmaksas ir 500 000 UAH. Ja vienas akcijas cena pieaugs līdz 60 UAH par akciju gadā, investors saņems:
• 10 UAH 10 tūkstoši gab. = 100 tūkstoši UAH peļņa.

Ja cena nokritīsies līdz 40 UAH, viņš cietīs zaudējumus 100 tūkstošu UAH apmērā.

Opcija ir līgums, saskaņā ar kuru cita puse var pirkt vai pārdot preces vai vērtspapīrus noteiktā laika periodā par saskaņotu cenu, kas var būt ievērojami zemāka vai augstāka par pašreizējo cenu. Pirkšanas (pirkšanas) līgumu sauc par pirkšanas iespēju, bet pārdošanas līgumu sauc par pārdošanas iespēju.

Šī līguma īpatnība ir tāda, ka investors var vai nevar izmantot savas pirkšanas (pārdošanas) tiesības atkarībā no tirgus situācijas. Piemēram, ja investors vēlas iegādāties uzņēmuma Scania akcijas, sagaidot to cenu pieaugumu nākotnē un pamatojoties uz šodienas cenu 50 UAH par akciju, tad, parakstot opcijas līgumu uz 1 gadu, lai iegādātos 10 000 akcijas, ja akciju cena faktiski palielinās no 50 līdz 60 UAH par gabalu, viņš izmanto savas tiesības tās iegādāties par cenu 50 UAH par gabalā un pēc tam pārdot par cenu 60 UAH par gabalā, un galu galā viņš izmanto tiesības saņemt peļņu 100 tūkstošu apmērā UAH mīnus komisijas maksa brokerim.

Ja akcijas cena samazinās līdz 45 vai 40 UAH par akciju, šis līgums nodrošina investoram tiesības atteikties no 10 000 akciju iegādes. Viņa zaudējumus (bojājumus) noteiks tikai komisijas maksas apmērs brokerim.

Pirkšanas un pārdošanas objekti opciju un nākotnes līgumu tirgos var būt ne tikai vērtspapīri, bet arī graudi, kokvilna, cukurs u.c. n) Šajos tirgos tirgojas spekulanti un hedžētāji. Fjūčeru tirgus dalībnieki tiek iedalīti spekulantos un hedgeros, pamatojoties uz viņu mērķiem.

Spekulanti- tirgus dalībnieki, kuri pērk (pārdod), lai nākotnē pārdotu (pirktu) vienu un to pašu preci, gūstot peļņu, ja viņu cerības par cenu vai valūtas kursu izmaiņu virzību izrādās pamatotas. Viņi apzināti riskē un ieņem atvērtu pozīciju, turot tikai aktīvus (preces) vai tikai saistības (vērtspapīrus) un gaidot, ka līguma beigās situācija būs viņiem labvēlīga.

Līdz ar to spekulanti pērk cukuru, kokvilnu vai citas preces nevis tāpēc, ka viņiem tās būtu vajadzīgas, bet gan tāpēc, ka, apzinoties risku, cer gūt peļņu. Viņi piekrīt pārdot cukuru, kura viņiem nav, vai pirkt, lai gan tas viņiem nemaz nav vajadzīgs, veicot šos darījumus nevis ar reālām precēm, bet ar līgumiem. Tāpēc fjūčeru biržu atšķirībā no reālu preču tirgiem sauc par cenu tirgu.

Ja spekulants septembrī paredz, ka cukura cenas aprīlī pieaugs, salīdzinot ar pašreizējo fjūčeru cenu, tad viņš iegādāsies cukuru (līgumu) septembrī, nosakot tā piegādi aprīlī. Ja viņš sagaida, ka cena aprīlī būs zemāka par pašreizējo fjūčeru cenu, viņš pārdos līgumu, kas viņam uzliek par pienākumu aprīlī piegādāt cukuru.

Hedžeris- juridiska persona (firma, banka, zemnieks u.c.), kas atšķirībā no spekulanta apdrošina (hedžē) iespējamos zaudējumus cenu un valūtas kursu izmaiņu dēļ. Viņš cenšas neitralizēt risku, ieņem slēgtu pozīciju, savās rokās sabalansējot nākotnes aktīvus un nākotnes saistības.

hedžētājs bauda labvēlīgāku nodokļu režīmu nekā spekulants. Uz apzinīgiem hedžētājiem neattiecas parakstīto maiņas līgumu skaita ierobežojumi. Hedgers ir pakļauts preferenciālam režīmam, lai segtu nākotnes līgumus ar garantētiem noguldījumiem un maržu, kas ir par 25–30% zemāka nekā spekulantiem.

Riska ierobežošana- pircēja vai pārdevēja darbības, kuru mērķis ir aizsargāt savus ienākumus no nākotnes cenu izmaiņu ietekmes. Šis ir apdrošināšanas mehānisms, kas izmanto biržu.

Riska ierobežošana- unikāls pašapdrošināšanas veids, kas būtiski samazina risku un palīdz sasniegt stabilitāti tirgus ekonomikā. Riska ierobežošanas mehānisms paredz, ka pircēja zaudējumus sedz pārdevējs, un pārdevēja zaudējumus sedz attiecīgi pircējs. Šis mehānisms ļauj izvairīties no peļņas zaudēšanas no valūtas kursu izmaiņām, cenu svārstībām utt.

Riska ierobežošana- tā ir īpašumtiesības uz noteiktu produktu (garā pozīcija) un vienlaikus līguma pārdošana (īsā pozīcija) fjūčeru vai opciju tirgū vai fjūčeru pirkšana pirms noteiktas preces iegādes tirgū. Ieejot fjūčeru tirgū, pārdevējs ieņem īso pozīciju, bet pircējs - garo pozīciju.

Gan pircējam, gan pārdevējam ir iespēja jebkurā brīdī likvidēt savu pozīciju. Lai to izdarītu, katram no viņiem ir jāveic darbība, kas ir pretēja sākotnējai pozīcijai. Tas ir, tas, kurš ieņēma īso pozīciju (pārdevējs), pērk nākotnes līgumus, un tas, kuram bija garā pozīcija (pircējs), pārdod nākotnes līgumus. Tas nodrošina apdrošināšanas aizsardzību tirgus dalībniekiem.

Piemēram, ļaujiet gumijas ražotājam to piegādāt (pārdot) riepu rūpnīcai 100 tūkstošu tonnu apjomā gadā par cenu 500 UAH par 1 tonnu. Bet ražotājs (hedžers) sagaida cenu pieaugumu gumijas ražošanai nepieciešamajām pildvielām, kuras iepērk no cita ražotāja. Lai apdrošinātos pret pildvielu cenu kāpumu, viņš slēdz līgumu ar to ražotāju uz noteiktu laiku par nepieciešamā pildvielu daudzuma iegādi pēc līgumā noteiktā termiņa (katru gadu) par šodienas cenu. Tas nozīmē, ka gumijas ražotājs veic riska ierobežošanu (pašapdrošināšanu). Ja pildvielu piedāvājums palielinās, gumijas ražotājs saskaņā ar līgumu saņems noteiktu summu, lai segtu palielinātās gumijas ražošanas izmaksas.

Ja pildvielu cena samazinās, tad gumijas ražotājs, kurš parakstīja šo līgumu, cietīs zaudējumus, kurus segs lielāka peļņa no gumijas pārdošanas. Gumijas ražotājs neko nezaudēs ne pirmajā, ne otrajā gadījumā, lai gan neko neiegūs. Viņš nespekulē. Tās mērķis ir apdrošināšana.

Kā liecina piemērs, riska ierobežošana palīdz samazināt nelabvēlīgu cenu izmaiņu risku, bet tajā pašā laikā nedod iespēju izmantot labvēlīgas cenu izmaiņas.

Lai saprastu spekulantu un hedžētāju lomu, ir jāzina, kā abu cerības ietekmē cenu līmeni biržas tirgos. Mēs esam pārliecināti, ka, sagaidot pašreizējās fjūčeru (opciju) cenas pieaugumu nākotnē, gan spekulanti, gan hedžētāji pirks kontraktus (līgumus) par precēm spurtā, lai tos ievietotu nākotnē. Ja sakritīs daudzu spekulantu un hedžētāju gaidas, tad fjūčeru tirgos pieaugs pieprasījums un attiecīgi pieaugs cenas.

Ja daudzu cerības ir vērstas uz zemākām cenām nākotnē, viņi attiecīgi sāks pārdot līgumus fjūčeru tirgos, kas izraisīs piedāvājuma pieaugumu un cenu samazināšanos. Tāpēc nākotnes līgumu cena ir tirgus prognoze par nākotnes cenām.

Vai tirgus prognoze vienmēr ir pietiekami uzticama?

No vienas puses, nākotnes līgumu cenas ievērojami atšķiras no faktiskajām cenām. No otras puses, nākotnes līgumu cenas vidēji atbilst prognozētajām, taču ir arī nopietnas mainīgas vidējās vērtības svārstības uz augšu un uz leju. Šī situācija nav pretrunā ar efektīvu tirgu teoriju, saskaņā ar kuru nevar pelnīt naudu tirgū, vienkārši cerot, ka faktiskās cenas sistemātiski būs augstākas vai zemākas par nākotnes līgumu cenām. Tādā veidā spekulanti palīdz nodrošināt, ka nākotnes līgumu cenas sniedz zināmu norādi par faktisko cenu līmeni nākotnē (14.8. attēls).

Spekulatīva darbība var būt legāla vai nelikumīga. Nelegāla spekulācija destabilizē ekonomiku. Juridiskas spekulācijas, kas tiek veikta likumā noteiktos ietvaros, veicina vairāk vai mazāk precīzu cenu prognozēšanu nākotnes līgumu tirgos, nodrošina tirgus dalībniekus ar ticamu informāciju, veicina trūcīgo resursu saglabāšanu un racionālu pārdali, kā arī veic stabilizējošu funkciju.

Birža ir tradicionāls un pastāvīgs vērtspapīru tirgus ar noteiktu vietu un laiku iepriekš emitētu vērtspapīru pārdošanai un pirkšanai. Tas ir svarīgs mūsdienu ekonomikas mehānisma elements. Biržai, būdama vecākā tirgus ekonomikas pārstāve, ir bijusi un joprojām ir milzīga loma kapitāla mobilizācijā, sadalē un pārdalē.

Lai gan darījumi biržā tiek iedalīti investīciju darījumos, kas saistīti ar līdzekļu ilgtermiņa ieguldīšanu, un spekulatīvajos, kas pēc būtības ir īstermiņa peļņas gūšanai, gandrīz abi darījumu veidi ir pakārtoti pamatmērķim. apmaiņas mehānisms - augstas peļņas iegūšana.

Apsverot jautājumu par biržas spekulācijām, vērtspapīru tirgus darbībā ir jāizšķir divas puses: pirmkārt, kas saistīta ar monetārā kapitāla ieguldīšanu vērtspapīros, ar kuru starpniecību tiek veikta faktiskā reproducēšanas finansēšana, un, otrkārt, pienākas tikai un vienīgi. peļņas nolūkos un nav saistīti ar pavairošanu. Otrās puses galvenais mērķis akciju tirgus darbībā? lielu ienākumu gūšana, pamatojoties uz valūtas kursa atšķirībām. Turklāt tas ir raksturīgi visu galveno veidu vērtspapīriem: akcijām, privātajām un valsts obligācijām. Tajā pašā laikā akciju tirgus spekulācijās prioritāte ir privātiem vērtspapīriem, īpaši akcijām. Apmainīties? Tas ir ne tikai sava veida tirgus, bet arī veids, kā salīdzinoši ātri kļūt bagātam, veicot darījumus ar vērtspapīriem. Tirgus ekonomikā tas nosaka akciju tirgus spekulāciju mehānismu.

Taču, neskatoties uz to, akciju tirgū, tāpat kā ekonomikā kopumā, spekulācijas nevajadzētu aplūkot tikai no atsevišķu personu iespējamās vieglās iedzīvošanās ārējās puses. Aiz tās fasādes ir jāredz konkrētā nozīme un funkcijas, ko tas veic. Pirmkārt, vērtspapīru spekulatīvais potenciāls veicina papildu investoru intereses pieaugumu par vērtspapīriem un tādējādi maksimāli palielina sabiedrības līdzekļu mobilizāciju ražošanas interesēs. Spekulatīva vēlme, t.i. vēlme ātri kļūt bagātam liek investoriem investēt jaunu un riskantu uzņēmumu attīstībā, bez kuriem būtiski tiktu kavēta sabiedrības attīstība. Otrkārt, spekulācijas palīdz palielināt un uzturēt augstu vērtspapīru likviditātes pakāpi, kas padara tos pievilcīgus investoriem. Treškārt, spekulācijas palīdz stabilizēt vērtspapīru cenas un novērš krasas to svārstības, jo parasti spekulanti rīkosies pretēji tirgus tendencēm: pērk, kad lielākā daļa investoru pārdod, un pārdod, kad lielākā daļa pērk. Spekulatīvās operācijas ir raksturīgākās, ja ir spēcīgas drošības likmju svārstības. Taču lielas cenu svārstības nereti nozīmē vērtspapīru deficītu tirgū, un attiecīgi arī spekulāciju mērogs ir neliels.

Pēckara gados liela loma bija biržai loma holdinga kompāniju organizēšanā, jo daļēji ar spekulatīva mehānisma palīdzību akciju kontrolpaketi iegādājās rūpniecības un finanšu magnāti, kā arī monopolistiskas grupas. Tas ļāva izveidot plašu holdingkompāniju tīklu, kas nodrošināja kontroli pār komerciālo un industriālo korporāciju grupām, dažādām nozarēm un ekonomikas jomām. Tas viss notika, plaši iesaistoties akciju spekulāciju mehānismam. Ja sākotnējos posmos birža pildīja starpnieka lomu akciju sabiedrību veidošanā, tad mūsdienu apstākļos tā sāka pildīt tādu pašu funkciju holdingu izveidē. Holdingsabiedrību izveide ļauj nodrošināt kontroli pār banku grupu, iegādājoties akciju kontrolpaketi gan biržā, gan ārpus tās. Formāli bankas paliek neatkarīgas vienības, kas uztur savu valdi un bilanci. Holdingu funkcijas neaprobežojas tikai ar kontroli. Viņi arī veic daudzas meitas banku apvienošanās un konsolidācijas, izveidojot lielas institūcijas, kas spēj konkurēt ar citiem banku monopoliem. Lai gan bankas ir saglabājušas savu juridisko neatkarību kredītu un investīciju operāciju jomā, peļņas sadale ir zināmā mērā atkarīga no to industriālo konglomerātu grupas vispārējās politikas, kam ir šo banku kontrolpakete. Tos parasti vada banku rokaspuiši vai paši baņķieri. Holdingsabiedrību ar vienu banku priekšrocības izriet no: rodas plašāka un stabilāka monetārā bāze konglomerātam, kā arī, pieaugot pieprasījumam pēc naudas resursiem, banka savā kredītpolitikā dos priekšroku citiem holdinga meitas uzņēmumiem. sistēma. Tagad daudzas vadošās komercbankas ir holdinga kompānijas. Šādas organizācijas var ietvert vienu banku, divas vai pat vairākas. Valdības pasākumi, lai gan nedaudz apgrūtināja banku holdinga kompāniju spēju absorbēt komercsabiedrību un rūpniecības uzņēmumus, tomēr neierobežoja komercbanku veikto naudas kapitāla koncentrācijas monopolizāciju. Pēc tam banku holdinga kompānijas sāka ne tikai palielināt savu ietekmes sfērā esošo vidējo un mazo banku skaitu, bet arī aktīvi iekļūt apdrošināšanas biznesā.

Runājot par biržas lomu, ir vērts atzīmēt akciju cenu dinamikas cēloņus un nozīmi.

Biržas attīstība ir atkarīga no vairošanās cikla. Tāpēc birža ļoti skaidri reaģē uz procesiem, kas notiek sabiedrības ekonomiskajā dzīvē. Klasiskā biržas reakcija uz reprodukcijas procesa gaitu ir tāda, ka krīzes vai lejupejošas tendences apstākļos vērtspapīru (akciju un obligāciju) cena parasti krītas, bet uzplaukuma vai augšupejošas tendences laikā tā strauji paceļas. Tajā pašā laikā dažādos vairošanās cikla posmos (krīze, depresija, atveseļošanās, atveseļošanās) kādu īpašu politisku vai ekonomisku notikumu ietekmē vērtspapīru kurss var mainīties un atsevišķos gadījumos neatbilst vienam vai cita cikla fāze. Īpaši tas ir raksturīgi mūsdienu sabiedrībai, kad mehānisms ir kļuvis ārkārtīgi sarežģīts inflācijas, valūtas un degvielas un enerģētikas krīžu ietekmes, maksājumu bilances un tirdzniecības nesabalansētības dēļ. Mūsdienu cikls, kas saistīts ar industriālajām un strukturālajām krīzēm, būtiski ietekmē biržas mehānismu, kropļojot vērtspapīru un akciju cenas. Ekonomiskā situācija ir noteicošais faktors, kas ietekmē biržas stāvokli. Akciju cenu dinamika atspoguļo reprodukcijas cikla kustību. Būtisks akciju cenu kritums liecina par ekonomisko rādītāju pasliktināšanos: bezdarba un ārējās tirdzniecības deficīta pieaugumu un valsts parāda saglabāšanos. Akciju cenu kritums padara dažus uzņēmumus ļoti neaizsargātus pret spēcīgāku konkurentu pārņemšanu. Plēsonīgiem uzņēmumiem ir brīvs kapitāls un viņi vēlas lēti iegādāties akcijas. Daudziem uzņēmumiem straujš akciju cenas kritums nozīmē bankrotu.

Bet no visas sabiedrības viedokļa biržas krīze? tā ir tikai atgriešanās līmenī, kas atspoguļo reālo situāciju ekonomikā. Akciju tirgus krahs parasti dod impulsu visu valsts ekonomisko politiku koordinēšanai. Krīzes rezultātā tiek atjaunota reālajā ekonomikā un kapitāla veidošanas sfērā notiekošo procesu pagaidu relatīvā atbilstība. Lai cik dīvaini tas nešķistu, šajā ziņā biržu krīzes, iznīcinot finanšu kapitāla “pārmērību”, pilda konstruktīvu funkciju. Biržas krīzes paātrina akciju īpašumtiesību formas attīstību, palielina arvien lielākas vērtspapīru daļas koncentrāciju finanšu kapitāla rokās, saasina konkurenci starp akcionāriem “par izdzīvošanu”, noved pie uzņēmumu un banku bankrotiem.

Tomēr nevar neredzēt, ka, neskatoties uz visām nenoliedzamajām negatīvajām sekām, krīzes ir priekšnoteikums turpmākai ekonomikas atveseļošanai. Valūtas krīzes, piemēram, noved pie atpalikušo korporāciju aizstāšanas ar progresīvām, konkurētspējīgākām korporācijām, samazina steidzīgo pieprasījumu pēc vērtspapīriem, izņem no vērtspapīru tirgus pārāk riskantos spēlētājus un liek tiem meklēt un ieviest jaunas formas un biržas darbības organizēšanas metodes.

Mazajiem akcionāriem akciju tirgus krīzes noteikti rada milzīgas briesmas. Bet atteikšanās no biržas, pamatojoties uz to, ka tā nav atdalāma no spekulācijām un krīzēm, atņemtu ekonomikas mehānismam elastīgu un efektīvu kapitāla veidošanas sistēmu, ārkārtīgi apgrūtinot investīciju procesu. Vērtspapīru tirgus klātbūtne veicina sabiedrības locekļu ienākumu kapitalizāciju, būtiski palielinot tautsaimniecības investīciju resursus. Tajā pašā laikā, kas ir ļoti svarīgi, notiek reāla investīciju procesa decentralizācija, piešķirot tam elastību un dinamiku, kas nepieciešama investīciju struktūras pārstrukturēšanai.

Visbeidzot, vērtspapīru tirgus spēj novirzīt ievērojamu daļu no iedzīvotāju skaidrās naudas ienākumiem, tādējādi samazinot pieprasījumu pēc precēm un pakalpojumiem. Šim apstāklim, kas attīstītajās kapitālistiskajās valstīs ļoti neviennozīmīgi ietekmē atražošanas gaitu, deficīta ekonomikas apstākļos var būt nozīmīga pozitīva nozīme.

Biržas nozīme tirgus ekonomikā pārsniedz organizēto vērtspapīru tirgu. Biržas ir mainījušas kapitāla likviditātes jautājumu. “Brīnums” bija tas, ka investoram praktiski tika izdzēstas atšķirības starp ilgtermiņa un īstermiņa ieguldījumiem. Bailes no kapitāla nāves, kas laikā bija diezgan reālas, ierobežoja uzņēmējdarbības degsmi. Taču, attīstoties darbībai biržās, ir izveidojusies situācija, ka katram atsevišķam akcionāram ieguldījumi ir gandrīz tikpat likvīdi kā nauda, ​​jo akcijas biržā var pārdot jebkurā laikā.

Līdzās vienotiem pakalpojumiem darījumiem ar vērtspapīriem, biržām mūsdienās ir svarīga informatīvā loma, nodrošinot akciju turētājus un potenciālos pircējus gan ar operatīvo informāciju (Jow Jones indeksi (ASV), Nikkei indekss (Japāna), MICEX konsolidētais akciju indekss (Krievija). )) un detalizētus analītiskos ziņojumus, kas satur arī vērtspapīru tirgus apstākļu prognozes. Tomēr, neskatoties uz informācijas pieejamību un sniegto konsultāciju pakalpojumu plašo klāstu, ir ārkārtīgi grūti prognozēt konkrēto korporāciju pašreizējo tirgus cenu (likmju) dinamiku: ietekmējošo faktoru skaitu, tostarp neekonomisko. tie ir pārāk lieli.

Tādējādi šajā posmā arvien lielāka uzmanība tiek pievērsta vērtspapīriem un akciju tirgum. Attīstoties tirgus ekonomikai, šie jēdzieni arvien vairāk ienāk mūsu dzīvē. Šajā posmā Krievija ir spiesta pievērsties Rietumu pieredzei, taču, neskatoties uz to, mūsu biržu nevar saukt par precīzu Rietumu kopiju. Krievija? īpaša valsts, un, protams, jebkuras inovācijas un jauninājumi tiek pielāgoti un pielāgoti mūsu realitātei.

Jāatzīmē, ka šajā posmā notiek aktīvs akciju tirgus normālas darbības iedibināšanas un tā attīstības process, lai gan zināma nestabilitāte sabiedrības politiskajā un ekonomiskajā dzīvē to joprojām ietekmē. Gribētos ticēt, ka tuvākajā nākotnē Krievijā beidzot izveidosies civilizēts akciju tirgus.

Tas, kas nesen bija pieejams tikai profesionāļiem, tagad ir pieejams gandrīz ikvienam. Šis, iespējams, aizraujošākais un ļoti ienesīgākais akciju tirdzniecības veids piesaista ikvienu, kurš ir gatavs izmērīt savu spēku un inteliģenci ar citiem viņam līdzīgiem visā pasaulē! Cīnoties katru tirdzniecības dienas minūti, katru dienu piedzīvojot emociju vētru, viņi naktīs guļ mierīgi. Katru dienu viņi pamostas, lai steigtos atpakaļ biržā, lai iegūtu santīmu pēc santīma no akciju tirgus atlīdzības par drosmi, drosmi un disciplīnu! Tie ir dienas tirgotāji (skalperi un dienas tirgotāji). Viņu maize ir īstermiņa un īpaši īstermiņa biržas operācijas.

Dienas tirgotāja maize bija un joprojām ir ļoti smaga. Un tā nav nejaušība. Galu galā, lai nopelnītu labu naudu dienā, viņam ir jāaizņemas līdzekļi, kas dienas beigās ir jāatdod sveiki un veseli. Tā rezultātā jebkura no viņa darbībām ir saistīta ar ievērojamu risku. Tāpēc pozicionālie treideri, tie, kuri nes pozīciju visas dienas garumā, ir daudz mazāki nekā tie, kuri veic darījumus gandrīz katru minūti, steidzoties fiksēt peļņu vai samazināt zaudējumus. Pēdējā gadījumā darījumu skaits dažkārt pārsniedz simtu.

Dienas tirdzniecībai raksturīgais risks tiek labi atalgots. Iedomājieties, ka lielāko akciju vidējās dienas svārstības ir aptuveni 4%. Tirgotājam pietiek “noķert” 1/10 no šīs svārstības un viņa gada ienesīgums būs 100%! Bet tas acīmredzot ir vienpusējs rentabilitātes potenciāla novērtējums. Akcijas dienas laikā daudzkārt svārstās, un uzrādītajā vidējās dienas svārstību vērtībā tas nav ņemts vērā. Tas nozīmē, ka šis skaitlis patiesībā ir 100% par zemu novērtēts. Turklāt dienas tirgotāji ir gatavi izmantot kreditēšanu. Brokeris izsniedz aizdevumus dienas tirgotājiem gandrīz par velti; viņš neiekasē procentus par aizdevumiem, ja aizdevums tiek atmaksāts dienas beigās. Tas vairākas reizes palielina dienas tirgotāja sākotnējo potenciālās rentabilitātes novērtējumu.

Tādējādi tirgotāja mērķis dienas laikā ir simtiem procentu gadā!!! Neviens investors par to nav sapņojis!

Skalperi ieņem īpašu vietu īstermiņa spekulantu vidū. Viņi burtiski skalpē tirgu. Kāpēc galvas āda? No viena darījuma, līdzīgi kā īsts skalps, spekulants saņem nelielus (nenozīmīgus) ienākumus, parasti tikai dažus pipas (pip ir minimālā cenas kustība). Skalpeļa vai naža vietā tirgotājs darbojas gandrīz ar kailām rokām, izņemot datoru. Visa “skalpēšanas” darbība aizņem tikai dažas sekundes, sarežģītos gadījumos - pāris minūtes. Viņu noķertā satiksme ir tik maza, ka nopietni tirgotāji tam nepievērš uzmanību. Profesionālu skalperu nosvērtība ir apbrīnas vērta. Lai nopelnītu labu naudu, viņiem dažreiz dienā ir jāuzņem simtiem skalpu. Un simts labu skalpu jau ir pieklājīga summa!

Galvenais skalpera analīzes rīks joprojām ir “pasūtījumu grāmatas” uzraudzība. “Domware” ir logs, kurā ir redzami visu dalībnieku pirkšanas un pārdošanas pasūtījumi ar apjomiem. Skalperis nosaka brīdi, kad aktīvais pieprasījums sāk pārsniegt piedāvājumu vai, tieši otrādi, piedāvājums ir aktīvāks par pieprasījumu, un momentā veic darījumu. Un, ja moments ir noteikts pareizi, tad nākamajās sekundēs pēc darījuma tirgus virzās vēlamajā virzienā par vairākiem kauliņiem, kas pēc darījuma slēgšanas (pārdošanas vai pirkšanas) nonāk skalperim kā laupījums. Bet, ja skalperis nepareizi noteica brīdi, un tirgus labākajā gadījumā nekur nekustējās, tad skalperim ir jāslēdz darījums bez peļņas vai pat ar zaudējumiem. Parasti tas aizveras nekavējoties un bez nožēlas. Pretējā gadījumā tirgus var virzīties daudz tālāk pret viņu, un tad zaudējumi būs pārāk lieli.

Daudzi tirgū dod priekšroku citiem īstermiņa darījumiem. Šīs operācijas dažkārt sauc arī par skalpiem, taču to būtība un būtība atšķiras no skalpēšanas. Ik pa laikam ikviens, pat konservatīvākais investors, dienas laikā vēlas “spekulēt”, ko viņš ar prieku dara. Taču īsti meistari to dara īpaši visas dienas garumā, nevis reizēm.

Dienas spekulācijas piekritēji uzskata, ka atstāt pozīciju starp dienām, kā to dara vidēja termiņa tirgotāji, ir ļoti riskanti. Patiešām, jūs varat izslēgt datoru pēc tirdzniecības beigām un būt pārliecināti, ka izaugsme turpināsies arī nākamajā rītā. Taču Krievu naktī var notikt globālas nozīmes notikumi, kas atspoguļosies šobrīd nomodā esošās Amerikas akciju cenās. Indeksi ASV sabruks, un pēc tiem no rīta mēs atvērsimies ar lielu atstarpi (gap) uz leju. Atšķirība starp vakara un rīta kotācijām var būt vidēji 5% atkarībā no situācijas un akciju likviditātes, un, ja jums nav laika slēgt, varat viegli iegūt 10% zaudējumus. Dienas tirgotāji šādus riskus uzskata par praktiski nekontrolējamiem. Lai no tiem izvairītos, viņi veic darījumus dienas laikā, tirdzniecības beigās slēdzot visas savas pozīcijas.

Kā mēs zinām, viņi zaudē maz no šīs pieejas. Viņu mērķa peļņa ir vienkārši milzīga! Viņiem ir iemesls sēdēt pie datora ekrāna visas dienas garumā.

Parasti tirgus analīzei tiek izmantotas reāllaika diagrammas un pasūtījumu grāmatas izsekošana. Katram īstermiņa spekulantam ir savas metodes un pieejas darbam. Un tomēr jūs varat mēģināt atrast kopīgus punktus.

Pirmais noteikums: veiciet darījumus tikai dienas laikā un neatstājiet atvērtas pozīcijas uz nakti. Otrkārt- ilgi nedomā, pieņemot lēmumus, bet paļaujies uz savu pieredzi un mājasdarbiem. Trešais– disciplīna; ja tiek pieņemts lēmums, tad neapšaubāmi un ātri to īstenot, pat ja šis lēmums rada zaudējumus. Ceturtais- nedomājiet par peļņu un zaudējumiem, neņemiet to pie sirds, koncentrējieties tikai uz tirgu. Apspriešana jāveic tikai pēc izsoles. Piektais- nesāc darbu stresa apstākļos. Stress rodas lielu zaudējumu, ieguvumu, sadzīves strīdu un citu satricinājumu dēļ. Sestais- neiesaistīties īstermiņa spekulācijās ar zemas likviditātes akcijām.

Parasti lielākajai daļai īstermiņa dienas tirgotāju viena operācija ilgst ne vairāk kā 15 minūtes. Viņiem izdodas veikt desmitiem darījumu dienā. Lai gan darījumu skaits nav mērķis.

Tajā pašā laikā tirgotājs uzrauga vairākas akcijas, lai nepalaistu garām daudzsološus darījumus. Dažreiz interesantas situācijas attīstās uzreiz uz diviem vai trim papīriem. Un šeit spekulantam ir vajadzīga viņa reakcija un veiklība, lai veiktu darījumus ar visām akcijām uzreiz. Pieredzējis tirgotājs katram vērtspapīram velta ne vairāk kā 10 sekundes. Kopā, 30 sekundes trim akcijām! Protams, šāds ātrums lielā mērā ir kļuvis iespējams ar modernu programmatūru. Taču vissvarīgākā loma ir spekulantu pašorganizācijai.

Visi dienas tirgotāji – gan skalperi, gan īstermiņa spekulanti – katru dienu piedzīvo nopietnu psiholoģisku stresu. Tie, protams, ir ļoti spēcīgi un drosmīgi cieņas vērti cilvēki! Pat pēc nopietniem satricinājumiem viņi atrod spēku turpināt tirdzniecību, gūstot panākumus. Dzelzs disciplīna un vēlme uzvarēt izceļ šos cilvēkus. Ne katrs cilvēks spēj veikt ikdienas īstermiņa spekulācijas biržā. Bet, ja viņš ir spējīgs, tad viņu gaida cienīgs atalgojums!

Īstermiņa darījumu vēsture aizsākās senos laikos, kad parādījās pirmās biržas. No paša sākuma pirkt kaut ko lētāku no rīta, kad birža atvērās, un pēc tam tirdzniecības dienas beigās pārdot par augstāku cenu vēlu tirgotājam, netika uzskatīts par apkaunojošu. Spekulanti vienmēr ir radījuši tirgū likviditāti un atbalstījuši biržas tirdzniecību pat visgrūtākajos laikos.

Īstermiņa spekulāciju rakstura dēļ dienas tirgotāji katru dienu veic lielu skaitu darījumu. Šādai darbībai ir nepieciešams, lai tirgotājs pastāvīgi būtu informēts par notikumiem biržā un būtu tūlītēja piekļuve, lai ātri noslēgtu darījumus. Tāpēc jau no paša sākuma šādas operācijas bija pieejamas tikai apmaiņas biedriem. Līdz ar telegrāfa parādīšanos 19. gadsimta pirmajā pusē paplašinājās īstermiņa spekulācijās iesaistīto tirgotāju loks. Šāda veida biržas operācijas ieguva vēl lielāku popularitāti līdz ar telefona sakaru parādīšanos tā paša gadsimta otrajā pusē. Līdz ar divdesmitā gadsimta atnākšanu sākumā maz kas mainījās. Telegrāfs sniedza akciju cenas, un telefons bija veids, kā iesniegt pasūtījumus brokerim. Tikai līdz ar datoru un datortīklu parādīšanos īstermiņa tirdzniecības atbalstītāju loks turpināja paplašināties.

Par revolucionāru brīdi var saukt SOES (Small Orders Execution System) sistēmas rašanos ASV 1988. gadā. Šī sistēma bija paredzēta nelielu akciju daudzuma tirdzniecībai akciju tirgū. No šī brīža privātie investori varētu attālināti tirgoties NASDAQ ar gandrīz vienādiem nosacījumiem ar tirgus veidotājiem.

Līdz ar interneta parādīšanos sāka parādīties interneta brokeri. Tiešsaistes tirdzniecība ir kļuvusi ļoti populāra. Tajā pašā laikā starpnieki un kavēšanās ar pasūtījumu izpildi joprojām bija dārgi privātajiem investoriem. Un aptuveni 10 gadus vēlāk parādījās elektroniskie tirdzniecības tīkli ECN (Electronic Communication Network). Ar tiem privātie investori saņēma patiesi tiešu piekļuvi biržas platformām, apejot starpniekus. Tiešā piekļuve līdz ar interneta tirdzniecību ir ļāvusi piesaistīt īstermiņa tirgotāju armijai milzīgu skaitu privāto investoru, kuri īrē sēdvietas speciāli aprīkotās telpās un tirgojas no mājām vai darba. Tirdzniecība ar akcijām pusdienu vai pat darba laikā ir kļuvusi par ikdienu Amerikas Savienotajās Valstīs.

Nedaudz atšķirīga attīstība, bet tajā pašā virzienā, notiek atvasināto instrumentu tirgū. Platformas, kas vienmēr ir veikušas balss tirdzniecību ar fjūčeriem un opcijām, pakāpeniski pāriet uz elektroniskām rīkojumu iesniegšanas metodēm, kā arī ievieš līgumus, kas tiek tirgoti tikai elektroniski. Šeit vislielākos panākumus guvušas Eiropas biržas.

Krievijā elektroniskās tirdzniecības pamati tika likti 1994.-95.gadā, kad MCFB un RTSB biržās (vēlāk Krievijas biržā) parādījās pirmās publiski pieejamās elektroniskās tirdzniecības sistēmas. Jebkurš privāts investors var ierasties brokeru firmā un iznomāt vietu biržas grīdā, lai tirgotu atvasinātos instrumentus. Tolaik nebija piekļuves tirdzniecībai ar interneta starpniecību. Taču krīze pielika punktu šo apmaiņu pastāvēšanai.

Pēc krīzes MICEX kļuva par elektroniskās tirdzniecības centru, kas ļāva brokeriem savienot savas programmas, izmantojot vārteju, lai veiktu pasūtījumus biržā. 1999. gadu var uzskatīt par interneta tirdzniecības ziedu laiku sākumu Krievijā. Un līdz ar to īstermiņa spekulantu zaudēto pozīciju atjaunošana.

Jau tagad redzam tuvāko gadu perspektīvu, kad tirgotājiem elektroniskā darījuma noslēgšanai vairs nebūs nepieciešams ne dators, ne internets mūsu mūsdienu izpratnē. Pateicoties tam, vēl lielākam skaitam cilvēku būs iespēja ātri pārraudzīt situāciju biržā un veikt darījumus tieši. Tas nozīmē, ka vēl vairāk pieaugs arī dienas tirgotāju, profesionāļu un amatieru skaits.

Termins "spekulācija" cēlies no latīņu vārda "speculatio", kas nozīmē vajāšana, skatīšanās uz āru. Mūsdienu svešvārdu vārdnīcā termins spekulācija ir definēts šādi:

1) Dažādu preču pirkšana un tālākpārdošana par paaugstinātām cenām ar mērķi gūt peļņu.

2) Pirkšana - biržā tirgotu aktīvu (akciju, obligāciju, parādzīmju u.c.) pārdošana ar mērķi gūt spekulatīvu peļņu no starpības no pirkšanas un pārdošanas cenas (likmes) starpības, pārdodot šos aktīvus tālāk.

3) Uz kaut ko balstīts aprēķins, nodoms, kura mērķis ir kaut ko izmantot savtīgos nolūkos.

Ekonomikā spekulācijas jēdziens tiek definēts kā peļņas gūšana, izmantojot cenu atšķirības laika gaitā.

Spekulanti ir lielākā, bet neveiksmīgākā fjūčeru tirgus dalībnieku grupa. Lai gan nav oficiālas statistikas par spekulantu panākumiem un neveiksmēm fjūčeru tirgos, tomēr daži ekspertu vērtējumi ir veikti. Saskaņā ar šīm aplēsēm tikai 10 līdz 30% no kopējā spekulantu skaita katrā savas darbības gadā guva tīro peļņu. Taču tas neliedz jaunām fjūčeru tirgus dalībnieku grupām izmēģināt spēkus spekulatīvajās operācijās.

Spekulatīvo darījumu priekšmets ir atlikto tiesību veikt un pieņemt piegādi tirdzniecība saskaņā ar līgumu, lai iegūtu “cenas starpību” saistībā ar mainīgiem uzņēmējdarbības nosacījumiem. Spekulanti, atšķirībā no hedžētājiem, kas cenšas aizsargāt darījumus no riska, uzņemas risku, cenšoties iegūt noteiktu peļņu.

Tirgus apstākļos spekulācija ir neatņemama pirkšanas un pārdošanas darījumu sastāvdaļa, jo neatkarīgi no pušu gribas un vēlmes viena no tām nepārtrauktu cenu izmaiņu rezultātā galu galā gūst papildu peļņu, bet otra – zaudējumus.

Biržas spekulācijas parasti veic biržas dalībnieki un tie, kas vēlas (parasti privātpersonas) apspēlēt nākotnes līgumu cenu dinamikas atšķirību, taču spekulācijās var piedalīties arī lielas korporācijas un bankas, kas darbojas ar to pašu spekulantu starpniecību.

Praksē nav striktas atšķirības starp subjektiem, kas nodarbojas ar riska ierobežošanu un subjektiem, kuru darbība ir saistīta ar biržas spekulācijām, jo ​​arī reālā preču tirgus dalībnieki nodarbojas ar biržas spekulācijām, jo ​​tirgus ekonomikā galvenais ir gūt peļņu. , neatkarīgi no tā, ar kādiem maiņas darījumiem šis mērķis tiek sasniegts.

Mācību grāmatās par akciju tirdzniecību akciju spekulanti ir definētas šādas funkcijas:

§ Tirgus likviditātes palielināšana;

§ Cenu svārstību relatīvā izlīdzināšana.

§ Uzņemties daļu no ieguldītāju vai riska nodrošinātāju riska atkarībā no tirgus;

§ Sacensības.

Nākotnes līgumu tirgos ir divi galvenie spekulantu veidi: īsās pozīcijas pārdevēji un garo pārdevēji.

Ienesīgumu veic spekulanti, kas pārdod nākotnes līgumus ar mērķi tos pēc tam atpirkt par zemāku cenu. Spekulanti, kas iesaistās šajos darījumos, tiek saukti par "lāčiem".

Buļļu spēle tiek veikta, pērkot nākotnes līgumus ar mērķi tos pēc tam pārdot par augstāku cenu. Šāda veida spekulantus sauc par "buļļiem".

Spekulatīva peļņa iespējama gan spēlējot uz pieaugumu, gan spēlējot uz samazinājumu. Tajā pašā laikā spekulatīvajās operācijās iespējami arī zaudējumi, bieži vien diezgan būtiski. Spekulants parasti veic īstermiņa operācijas. Kad viņš sāk operāciju, saka: viņš atver pozīciju, kad viņš aizver, viņš aizver pozīciju. Ja spekulants pērk vērtspapīrus, viņš atver garo pozīciju, ja pārdod, atver īso pozīciju. (6)

Akciju spekulācijas parasti tiek rūpīgi plānotas un veiktas saskaņā ar iepriekš sagatavotiem scenārijiem, veicot rūpīgus provizoriskus pasākumus, kas izstiepti diezgan ilgu laiku. Turklāt ažiotāžu biržā ne vienmēr organizē lielie biržu brokeri. Šī loma parasti tiek uzticēta maziem un vidējiem investoriem, kuri būtībā sagatavo augsni liela mēroga spekulācijām akciju tirgū. Bet, kā likums, tajās jau piedalās lielas korporācijas, bankas, galvenokārt investīciju bankas, un citas finanšu institūcijas. Intereses pieaugumu kopumā par atsevišķiem vērtspapīriem vai konkrēta uzņēmuma akcijām un obligācijām var izraisīt informācija par apvienošanos ar lielāku partneri, gaidāmiem zinātniski tehniskiem atklājumiem konkrētajā uzņēmumā, nepatiesa informācija par biznesa sarunām starp uzņēmumiem par dažādiem jautājumiem. jautājumi ( par valsts pasūtījumu sadali lielām summām). Šādas informācijas izplatīšana galu galā var dot spēcīgu impulsu valūtas kursa pieaugumam, kas var šķist neprognozējams. Šajā gadījumā ir svarīgi veikt darījumu dažas minūtes pirms apmaiņas beigām, jo ​​noteiktais kurss kļūst noteicošais nākamajai dienai vai divām.(8)

Mūsdienu biržā par akciju spekulāciju objektu kļuvušas ne tikai akcijas, bet arī privāto uzņēmumu un korporāciju obligācijas. Tos izmanto visa veida krāpšanai un krāpšanai, lai gūtu spekulatīvu peļņu. Lai veiktu spekulācijas ar obligācijām, tiek izveidoti īpaši uzņēmumi, kas savu biznesu veido uz procentu līmeņa svārstībām. Šādu čaulas kompāniju organizēšanā un finansēšanā milzīga loma ir komercbankām, kuras gūst papildu peļņu darījumos, kas saistīti ar obligāciju nodrošināšanu uz kredīta. Kopā ar bankām piedalās arī citas kredītiestādes un finanšu iestādes ar stabiliem finanšu resursiem. Šajā ziņā apdrošināšanas sabiedrībām ir īpaša vieta. Veicot darījumus ar vērtspapīriem, tirgus dalībnieki var veikt reālus, spekulatīvus vai arbitrāžas darījumus. Akciju spekulācijas ir tikpat sena parādība kā pati birža. Pirms paskaidrot, kāpēc spekulantus piesaista akciju tirgus, mums īsi jāapspriež, kāpēc cilvēki spekulē. Spekulācijās ir divi galvenie motīvi: peļņas iespēja un bauda. Ikviens spekulants piekritīs pirmajam motīvam, bet otrajam bieži vien ir lielāka nozīme. Dažiem cilvēkiem patīk risks, un spekulācijas ar akcijām pēc savas būtības ir riskantas.

Tas rada jautājumu: vai spekulācijas atšķiras no azartspēlēm? Tie, kuriem patīk spekulatīvas operācijas, parasti norāda, ka spēlē risks tiek radīts riska dēļ, savukārt spekulācijas ir jau pastāvošs riska uzņemšanās mehānisms. Piemēram, nevienam nav jāzaudē vai jāiegūst nauda atkarībā no izdalītās kartes. Ikviens var vienkārši atteikties no spēles. Taču kādam ir jāzaudē vai jāgūst nauda atkarībā no tā, vai akciju vai obligāciju cenas krītas vai pieaugs, tas ir, vai risks gulstas uz šo vērtspapīru emitentiem vai uz kādu no spekulantiem.

Spekulantu psiholoģiskie motīvi būtiski neatšķiras no azartspēļu motīviem. Tomēr spekulācijas ar akcijām pārnes risku no tiem, kas to nevēlas, uz tiem, kas to nevēlas. Citiem vārdiem sakot, spekulācijas ar finanšu aktīviem virza vēlmi riskēt ekonomiski produktīvā virzienā.

Akciju tirdzniecība ir ļoti pievilcīga tiem, kurus interesē aizrautība un lielas, ātras peļņas iespēja. Pirmkārt, tas atspoguļo ārkārtas peļņas iespējas. Otrkārt, akciju tirdzniecība ir tehniski vienkārša. Jums vienkārši jāpiezvana sava konta izpildītājam, un dažu minūšu laikā jūsu pasūtījums tiks izpildīts. Ir tūkstošiem brokeru māju un daudzi brokeri, kas ir gatavi palīdzēt klientiem viņu tirdzniecībā. Treškārt, darījumi ar akcijām stimulē intelektuālo darbību, ļauj analizēt tirgu un paredzēt tā izmaiņas. (11) Biržas tirgi paši ir interesanti un informatīvi. Viena no pirmajām lietām, ko atklāj spekulanti, ir tas, ka ļoti maz notikumu pasaulē neietekmē akciju vai valūtas cenas. Akciju spekulācijas padara tos, kas vēlas tikai gūt peļņu, labāk apzināties pasauli, kurā viņi dzīvo.

Lielāko daļu spekulantu vilina drīzāk cerība uz ātru peļņu, nevis rūpes par ekonomikas labklājību, tomēr viņi akciju tirgos veic vairākas vitāli svarīgas funkcijas, kas atvieglo tirdzniecību ar akcijām un finanšu instrumentiem.

Lielas spekulantu grupas klātbūtne akciju tirgos nāk par labu gan biržai, gan ekonomikai kopumā. Galvenās funkcijas, ko uzņēmās akciju spekulanti: tirgus likviditātes palielināšana, cenu svārstību relatīvā izlīdzināšana.

Tirgus likviditātes palielināšana. Spekulanti ir svarīgs tirgus likviditātes avots. Pastāvīgais akciju spekulantu pasūtījumu pieplūdums tirdzniecības telpā var ievērojami samazināt laiku, kad parādās pretpasūtījumi pirkšanai un pārdošanai. Likvīdā tirgū, kurā ir liels pircēju un pārdevēju skaits, darījumus var veikt jebkurā mērogā ar nelielām cenu izmaiņām. Tajā pašā laikā spekulantu ienākšana, palielinot operāciju dalībnieku skaitu, veicina konkurenci un galu galā efektīvāku objektīva valūtas kursa noteikšanu. Cenu svārstību relatīvā izlīdzināšana. Akciju spekulantu darbība veicina relatīvo tirgus stabilitāti un kopumā novērš cenu svārstības, jo spekulantu darbība bieži vien ir vērsta pret tirgu, tas ir, pret šī brīža galveno cenu tendenci. Iegādājoties aktīvus par zemām cenām, spekulanti palīdz palielināt pieprasījumu, kas izraisa augstākas cenas. Spekulanti, kas pārdod aktīvus par augstām cenām, samazina pieprasījumu un līdz ar to arī cenas.

Biržas tirgus jeb biržas darbību regulēšana ir tā dalībnieku darba un darījumu racionalizēšana starp tiem, ko veic organizācijas, kuras sabiedrība ir pilnvarojusi šīm darbībām. Biržai var būt gan ārējais, gan iekšējais regulējums. Iekšējais regulējums ir tās darbības pakārtošana saviem normatīvajiem dokumentiem: hartai, noteikumiem un citiem iekšējiem normatīvajiem dokumentiem, kas nosaka šīs biržas darbību kopumā, tās nodaļu un darbinieku darbību. Ārējais regulējums ir biržas darbības pakļaušana valsts, citu organizāciju noteikumiem un starptautiskajiem līgumiem.
Apmaiņas darbību regulēšanu veic institūcijas vai organizācijas, kas ir pilnvarotas veikt regulatīvās funkcijas. No šīm pozīcijām viņi atšķir:

Biržas darbību valsts regulēšana, ko veic valsts iestādes, kuru kompetencē ietilpst noteiktu regulējošo funkciju veikšana;

Profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku regulējums jeb tirgus pašregulācija. Šeit ir divas iespējamās iespējas. No vienas puses, valsts var deleģēt daļu no savām tirgus regulēšanas funkcijām biržas tirgus profesionālu dalībnieku pilnvarotām vai izvēlētām organizācijām. No otras puses, pēdējie paši var piekrist, ka viņu izveidotā organizācija saņem no sevis noteiktas regulējošas tiesības attiecībā uz visiem attiecīgās biržas vai visu biržu dibinātājiem vai dalībniekiem;

Publisks regulējums vai regulēšana, izmantojot sabiedrisko domu; Galu galā tieši plašu sabiedrības slāņu reakcija uz dažām akcijām akciju tirgū ir galvenais iemesls, kāpēc sākas noteiktas valsts vai tirgus profesionāļu regulējošas darbības.

Valūtas tirgus regulēšanai ir šādi mērķi:

Kārtības uzturēšana biržas tirgū, normālu darba apstākļu radīšana visiem tirgus dalībniekiem;

Tirgus dalībnieku aizsardzība pret personu vai organizāciju negodprātību un krāpšanu, no noziedzīgām organizācijām un noziedzniekiem kopumā;

Brīva un atvērta biržas cenu noteikšanas procesa nodrošināšana, pamatojoties uz piedāvājuma un pieprasījuma koncentrāciju;

Efektīva tirgus izveide, kurā vienmēr ir stimuls uzņēmējdarbībai un katrs risks tiek atbilstoši atalgots;

Jaunu maiņas tirgu izveide, apmaiņas struktūru, iniciatīvu un inovāciju atbalsts utt.; akciju tirgus ietekmēšana, lai sasniegtu kādus sociālos mērķus (Piemēram, akciju cenu pazemināšana).

Regulēšanas process valūtas tirgū ietver:

Normatīvā regulējuma izveide tās funkcionēšanai, t.i. likumu, noteikumu, instrukciju, noteikumu, metodisko noteikumu un citu normatīvo aktu izstrāde, kas tirgus darbībai tiek likts uz vispāratzīta un ievērota pamata;

Profesionālu dalībnieku atlase maiņas tirgū; moderns valūtas tirgus nav iespējams bez profesionāliem starpniekiem, kuriem jāatbilst noteiktām prasībām attiecībā uz zināšanām, pieredzi un kapitālu, ko noteikušas pilnvarotas regulatīvās organizācijas vai institūcijas;

Uzraudzīt, vai visi tirgus dalībnieki ievēro tirgus darbības normas un noteikumus; šo kontroli veic attiecīgās kontroles institūcijas;

Sankciju sistēma par novirzēm no biržā noteiktajām normām un noteikumiem; Šādas sankcijas var būt: mutiski un rakstiski brīdinājumi, naudas sodi, kriminālsodi, izslēgšana no biržas dalībniekiem.

Biržas tirgus regulēšanas principi atspoguļo laika gaitā pārbaudītu pasaules valūtas tirgus praksi.

Galvenie minētie principi ir:

Regulēšanas pieeju nodalīšana attiecībā uz ārpusbiržas tirgus dalībniekiem, no vienas puses, un profesionāliem biržas tirgus dalībniekiem, no otras puses.

Maksimāli iespējama informācijas izpaušana par visu, kas tiek darīts akciju tirgū. Tas nodrošina ne tikai iespēju tirgus dalībniekiem iegūt biznesa lēmumu pieņemšanai nepieciešamo informāciju, bet arī palielina uzticības pakāpi biržai un tās dalībniekiem;

Konkurences nodrošināšana kā mehānisms pakalpojumu kvalitātes objektīvai uzlabošanai un to izmaksu samazināšanai;

Novērst noteikumu izstrādes un noteikumu izpildes apvienošanu vienā vadības vai regulatīvajā iestādē;

Noteikumu izstrādes caurskatāmības nodrošināšana, tirgus problēmu publiska apspriešana;

Pasaules pieredzes nepārtrauktības principi ar Krievijas valūtas tirgus regulēšanas sistēmu;

Optimāls funkciju sadalījums apmaiņas aktivitāšu regulēšanai starp valsts un nevalstiskām pārvaldes iestādēm.

Valūtas tirgus valsts regulēšanas sistēma ietver:

valsts un citi noteikumi;

Valsts regulējošās un kontroles institūcijas.

Valdības tirgus pārvaldības formas, kas ietver:

tieša vai administratīva kontrole;

netieša vai ekonomiska kontrole.

Tiešo vai administratīvo kontroli veic:

Attiecīgo tiesību aktu pieņemšana valstī;

Tirgus dalībnieku reģistrācija;

Profesionālās darbības licencēšana biržas tirgū;

Pārredzamības un visu tirgus dalībnieku vienlīdzīgas informētības nodrošināšana;

Likuma un kārtības uzturēšana tirgū.

Valūtas tirgus netiešo jeb ekonomisko pārvaldību veic valsts, izmantojot tās rīcībā esošās ekonomiskās sviras un kapitālu:

Nodokļu sistēma (nodokļu likmes, atvieglojumi un atbrīvojumi);

Monetārā politika (procentu likmes, minimālā alga utt.);

valsts kapitāls (valsts budžets, finanšu līdzekļu ārpusbudžeta līdzekļi u.c.);

Valsts īpašums un resursi (valsts uzņēmumi, dabas resursi un zemes).

Galvenās valdības struktūras, kas tieši regulē biržas darbības:

Federālā vērtspapīru un biržu komisija;

Federālā preču biržas komisija;

Krievijas Federācijas Finanšu ministrija;

Krievijas Federācijas Centrālā banka.

Federālā vērtspapīru un biržu komisija tieši regulē biržu darbību. Federālā preču biržas komisija regulē preču biržas un nākotnes līgumu tirdzniecību. Centrālā banka regulē valūtas maiņas darbību.

Finanšu ministrija nosaka grāmatvedības noteikumus, emitē valsts vērtspapīrus un regulē to apriti biržās.