Atunci când tranzacționează cu valori mobiliare, participanții de pe piață pot efectua tranzacții reale, speculative sau de arbitraj.

Speculația la bursă este un fenomen la fel de vechi precum bursa în sine.

Înainte de a explica de ce speculatorii sunt atrași de bursă, ar trebui să discutăm pe scurt de ce oamenii speculează. Există două motive principale în speculație: posibilitatea profitului și plăcerea. Fiecare speculator va fi de acord cu primul motiv, dar cel de-al doilea este adesea de o importanță mai mare. Unii oameni își asumă riscuri, iar speculațiile sunt riscante prin definiție.

Aceasta ridică întrebarea: speculația este diferită de jocurile de noroc? Cei care iubesc operațiunile speculative subliniază de obicei că într-un joc, riscul este creat de dragul riscului, în timp ce speculația este un mecanism de asumare a riscului care există deja. De exemplu, nimeni nu trebuie să piardă sau să câștige bani în funcție de cardul care este distribuit. Toată lumea poate să renunțe la joc. Oricum, cineva trebuie să piardă sau să câștige bani în funcție de dacă prețurile acțiunilor sau obligațiunilor scad sau cresc, adică riscul cade asupra emitenților acestor titluri sau asupra unuia dintre speculatori.

Motivele psihologice ale speculatorilor nu diferă semnificativ de motivele jucătorilor de noroc. Cu toate acestea, această speculație schimbă riscul de la cei care nu-l doresc către cei care o fac. Cu alte cuvinte, speculațiile cu activele financiare direcționează dorința de a-și asuma riscuri într-o direcție productivă din punct de vedere economic.

Tranzacționarea cu acțiuni are mare atracție pentru cei care sunt interesați de o combinație de entuziasm și posibilitatea de a obține profituri mari și rapide. În primul rând, reprezintă oportunități extraordinare de profit. În al doilea rând, tranzacționarea cu acțiuni este simplă din punct de vedere tehnic. Trebuie doar să sunați la executorul de cont și în câteva minute comanda dumneavoastră va fi executată. Există mii de case de brokeraj și mulți brokeri gata să ajute clienții în tranzacționarea lor. În al treilea rând, tranzacțiile pe acțiuni stimulează activitatea intelectuală, fac posibilă analiza pieței și anticiparea schimbărilor acesteia.

Piețele de valori în sine sunt interesante și informative. Unul dintre primele lucruri pe care le descoperă speculatorii este că foarte puține evenimente din lume nu afectează prețurile acțiunilor sau valutei. Speculația îi face pe cei care doresc doar să obțină profit mai conștienți de lumea în care trăiesc.

Majoritatea speculatorilor sunt atrași de speranța unor profituri rapide, mai degrabă decât de preocuparea pentru bunăstarea economiei, totuși îndeplinesc câteva funcții vitale pe piețele de valori care facilitează tranzacționarea cu acțiuni și instrumente financiare.

Prezența unui grup mare de speculatori pe piețele de valori aduce beneficii atât bursei, cât și economiei în ansamblu. Principalele funcții pe care le-au asumat speculatorii:

Creșterea lichidității pieței,

Netezirea relativă a fluctuațiilor de preț.

Creșterea lichidității pieței. Speculatorii sunt o sursă importantă de lichiditate pe piață. Afluxul constant de ordine de la speculatori în platforma de tranzacționare poate reduce semnificativ timpul de apariție a comenzilor contra-comenzi de cumpărare și vânzare. Pe o piață lichidă cu un număr mare de cumpărători și vânzători, tranzacțiile pot fi efectuate la orice scară, cu o mică modificare a prețurilor.

În același timp, sosirea speculatorilor, creșterea numărului de participanți la operațiuni, promovează concurența și, în cele din urmă, identificarea mai eficientă a unui curs de schimb obiectiv.

Netezirea relativă a fluctuațiilor de preț. Activitatea speculatorilor contribuie la stabilitatea relativă a pieței și, în general, elimină fluctuațiile prețurilor, deoarece operațiunile speculatorilor sunt adesea îndreptate „împotriva pieței”, adică împotriva tendinței principale a prețurilor actuale. Prin achiziționarea de active la prețuri mici, speculatorii ajută la creșterea cererii, ceea ce duce la prețuri mai mari. Speculatorii care vând active la prețuri mari reduc cererea și, prin urmare, prețurile. Prin urmare, fluctuațiile bruște ale prețurilor care sunt posibile în alte condiții sunt atenuate de activitatea speculativă.

Sursă: Ed. prof. O.I. Degtyareva, prof. N.M. Korshunova, prof. E.F. Jukova. Piața valorilor mobiliare și afacerile bursiere: Manual pentru universități - M.: UNITY-DANA, - 501 p. 2004(original)

În loc să jucăm la ruletă, să luăm în considerare un joc de acțiuni, atitudinea față de care este dublă: unii echivalează jocul pe bursă cu jocul într-un cazinou, unde jucătorii domină în căutarea norocului; alții numesc piața de valori o piață eficientă deoarece este sensibilă la modificările informațiilor despre preț, răspunde instantaneu la modificările acestora, promovează redistribuirea rațională a resurselor financiare, rezolvând în același timp multe probleme asociate incertitudinii”

Să luăm în considerare mecanismul de limitare a riscului în moduri caracteristice piețelor valutare. Incertitudinea, ca proprietate a unei economii de piață, dă naștere speculațiilor și arbitrajului.

Speculație- un tip de activitate economică bazată pe utilizarea diferențelor de preț în timp și care implică achiziționarea unui produs în scopul revânzării în timp la un preț mai mare.

Arbitraj- un tip de activitate economică al cărei scop este realizarea unui profit prin achiziționarea (cumpărarea) unui produs pe o piață și revânzarea lui pe alta la un preț mai mare. Această activitate se bazează pe exploatarea diferențelor de preț în spațiu.

Aceste două varietăți sunt unite printr-un singur concept - speculația, care implică un risc conștient pentru cei care se angajează în ea (Fig. 14.7).

Dacă un speculator cumpără și stochează un produs cu scopul de a-l vinde în timp la un preț mai mare, atunci în mod firesc el se așteaptă la o creștere a prețurilor pentru acest produs. Dacă așteptările îi sunt îndeplinite, va primi venituri speculative.

Viitoarele- acesta este un acord în legătură cu cumpărarea sau vânzarea de bunuri sau valori mobiliare în viitor la un preț caracteristic unui anumit moment (azi).

Mecanismul de întocmire a unui acord futures poate fi ilustrat după cum urmează. De exemplu, un investitor financiar dorește să cumpere acțiuni ale companiei Scania, așteptându-se la o creștere a prețurilor pentru companie în viitor. El semnează un contract de cumpărare cu intermediarul de schimb

• 10.000 de acțiuni într-un an la prețul de astăzi, așteptând ca prețul acțiunilor să rămână neschimbat. Să presupunem că acțiunea unei companii costă 50 UAH, prin urmare, costul contractului este de 500.000 UAH. Dacă prețul unei acțiuni crește la 60 UAH pe acțiune într-un an, investitorul va primi:
• 10 UAH 10 mii buc. = profit de 100 mii UAH.

Dacă prețul scade la 40 UAH, atunci va suferi pierderi în valoare de 100 mii UAH.

Opțiune este un acord prin care o altă parte poate cumpăra sau vinde bunuri sau valori mobiliare într-o perioadă specificată la un preț convenit, care poate fi semnificativ mai mic sau mai mare decât prețul curent. Un acord de cumpărare (cumpărare) se numește opțiune de cumpărare, iar un acord de vânzare se numește opțiune de vânzare.

Particularitatea acestui acord este că investitorul își poate exercita sau nu dreptul de cumpărare (vânzare) în funcție de situația pieței. De exemplu, dacă un investitor dorește să cumpere acțiuni ale companiei Scania, așteptându-se la o creștere a prețurilor acestora în viitor și pe baza prețului de astăzi de 50 UAH per acțiune, atunci prin semnarea unui contract de opțiune pe o perioadă de 1 an pentru a cumpăra 10.000 acțiuni, dacă prețul acțiunilor crește efectiv de la 50 la 60 UAH pe bucată, el își exercită dreptul de a le cumpăra la un preț de 50 UAH pe bucată, apoi să le vândă la un preț de 60 UAH pe bucată și, în cele din urmă, el își exercită dreptul de a primi un profit în valoare de 100 mii. UAH minus comision pentru broker.

Dacă prețul acțiunilor scade la 45 sau 40 UAH pe acțiune, acest acord oferă investitorului dreptul de a refuza achiziționarea a 10.000 de acțiuni. Pierderile (daunele) sale vor fi determinate numai de valoarea comisioanelor către broker.

Obiectele de cumpărare și vânzare în piețele de opțiuni și futures pot fi nu numai titluri de valoare, ci și cereale, bumbac, zahăr etc. n. Speculatorii și hedgerii fac comerț pe aceste piețe. Participanții la piețele futures sunt împărțiți în speculatori și hedgeri în funcție de obiectivele lor.

Speculatorii- participanții de pe piață care cumpără (vând) pentru a vinde (cumpăra) același produs în viitor, obținând profit dacă așteptările lor cu privire la direcția modificărilor prețului sau cursului de schimb se dovedesc a fi justificate. Aceștia își asumă în mod conștient riscuri și dețin o poziție deschisă, deținând doar active (mărfuri) sau doar pasive (titluri) și așteptându-se ca la sfârșitul contractului situația să fie în favoarea lor.

În consecință, speculatorii cumpără zahăr, bumbac sau alte mărfuri nu pentru că au nevoie de ele, ci pentru că speră să obțină profit realizând riscul. Aceștia sunt de acord să vândă zahăr pe care nu îl au, sau să îl cumpere, deși nu au nevoie deloc de el, realizând aceste tranzacții nu cu bunuri reale, ci cu contracte. Prin urmare, bursa futures este numită piață de preț, spre deosebire de piețele pentru bunuri reale.

Dacă un speculator din septembrie se așteaptă ca prețul zahărului în aprilie să crească în comparație cu prețul futures actual, atunci va cumpăra zahăr (contract) în septembrie, prevăzând livrarea acestuia în aprilie. Dacă se așteaptă ca prețul din aprilie să fie mai mic decât prețul futures actual, va vinde un contract prin care îl va obliga să livreze zahăr în aprilie.

Muncitor care face garduri- o persoană juridică (firmă, bancă, fermier etc.), care, spre deosebire de un speculator, asigură (acoperă) eventualele pierderi datorate modificărilor prețurilor și cursurilor de schimb. El caută să neutralizeze riscul, deține o poziție închisă, având în mâini echilibrarea activelor viitoare și a pasivelor viitoare.

Un agent de acoperire se bucură de un tratament fiscal mai favorabil decât un speculator. Hedgerii conștienți nu sunt supuși restricțiilor privind numărul de acorduri de schimb semnate. Hedgers sunt supuși unui tratament preferențial pentru acoperirea contractelor futures cu depozite garantate și o marjă care este cu 25-30% mai mică decât pentru speculatori.

Acoperire- acțiuni ale unui cumpărător sau vânzător care vizează protejarea veniturilor acestora de impactul modificărilor viitoare ale prețurilor. Acesta este un mecanism de asigurare care utilizează un schimb.

Acoperire- o formă unică de autoasigurare care reduce semnificativ riscul și ajută la atingerea stabilității într-o economie de piață. Mecanismul de acoperire presupune că pierderile cumpărătorului sunt acoperite de vânzător, iar pierderile vânzătorului sunt acoperite de cumpărător, respectiv. Acest mecanism vă permite să evitați pierderea profitului din modificările cursurilor de schimb, fluctuațiile prețurilor etc.

Acoperire- aceasta este deținerea unui anumit produs (poziție lungă) și în același timp vânzarea unui contract (poziția scurtă) pe piața futures sau opțiuni sau cumpărarea unui futures înainte ca un anumit produs să fie cumpărat de pe piață. La intrarea pe piața futures, vânzătorul deține o poziție scurtă, iar cumpărătorul o poziție lungă.

Atat cumparatorul cat si vanzatorul au posibilitatea de a-si lichida pozitia in orice moment. Pentru a face acest lucru, fiecare dintre ei trebuie să întreprindă o acțiune opusă poziției inițiale. Adică cel care a deținut o poziție scurtă (vânzător) cumpără futures, iar cel care a deținut o poziție lungă (cumpărător) vinde futures. Acest lucru asigură protecție de asigurare pentru participanții pe piață.

De exemplu, lăsați un producător de cauciuc să-l furnizeze (vând) unei fabrici de anvelope în valoare de 100 de mii de tone pe an la un preț de 500 UAH pe 1 tonă. Însă producătorul (hedger) se așteaptă la o creștere a prețurilor la materialele de umplutură necesare producției de cauciuc, pe care le cumpără de la alt producător. Pentru a se asigura împotriva creșterii prețurilor la materiale de umplutură, el semnează un acord cu producătorul acestora pentru o anumită perioadă pentru a achiziționa cantitatea necesară de umpluturi după o perioadă specificată în contract (în fiecare an) la prețul de astăzi. Aceasta înseamnă că producătorul de cauciuc se asigură (autoasigurare). Dacă cantitatea de umplutură crește, producătorul de cauciuc va primi o anumită sumă în temeiul acordului pentru a-și acoperi costurile crescute de producție a cauciucului.

Dacă prețul umpluturii scade, atunci producătorul de cauciuc care a semnat acest acord va suporta pierderi care vor fi acoperite de profituri mai mari din vânzarea cauciucului. Producătorul de cauciuc nu va pierde nimic nici în primul, nici în al doilea caz, deși nu va câștiga nimic. El nu speculează. Scopul său este asigurarea.

După cum arată exemplul, acoperirea împotriva riscurilor ajută la reducerea riscului modificărilor nefavorabile ale prețurilor, dar, în același timp, nu oferă posibilitatea de a profita de modificările favorabile ale prețurilor.

Pentru a înțelege rolul speculatorilor și al hedgers-ului, este necesar să se cunoască modul în care așteptările ambilor influențează nivelul prețurilor pe piețele valutare. Suntem convinși că, în așteptarea unei creșteri a prețului futures actual (opțiune) în viitor, atât speculatorii, cât și agenții de hedgeri vor cumpăra contracte (acorduri) pentru mărfuri pe picior pentru a le posta în viitor. Dacă așteptările multor speculatori și hedgers coincid, atunci cererea va crește pe piețele futures și prețurile vor crește în consecință.

Dacă așteptările multora vizează prețuri mai mici în viitor, ei vor începe, în consecință, să vândă contracte pe piețele futures, ceea ce va duce la o creștere a ofertei și o scădere a prețurilor. Prin urmare, prețul futures este prognoza pieței privind prețurile viitoare.

Este o prognoză a pieței întotdeauna suficient de fiabilă?

Pe de o parte, prețurile futures se abat semnificativ de la prețurile reale. Pe de altă parte, prețurile futures corespund în medie cu cele prezise, ​​dar există și fluctuații variabile serioase ale valorii medii în sus și în jos. Această situație nu contrazice teoria piețelor eficiente, conform căreia nu se poate face bani pe piață doar sperând că prețurile reale vor fi sistematic mai mari sau mai mici decât prețurile futures. În acest fel, speculatorii contribuie la asigurarea faptului că prețurile futures oferă o oarecare indicație asupra nivelului prețurilor reale în viitor (Figura 14.8).

Activitatea speculativă poate fi legală sau ilegală. Speculații ilegale destabiliza economia. Speculații juridice, realizată într-un cadru definit legal, facilitează prognoza mai mult sau mai puțin precisă a prețurilor pe piețele futures, oferă participanților la piață informații fiabile, promovează conservarea resurselor limitate și redistribuirea rațională a acestora și îndeplinește o funcție stabilizatoare.

Bursa de valori este o piață a valorilor mobiliare tradițională și permanentă, cu un loc și un timp specific pentru vânzarea și cumpărarea valorilor mobiliare emise anterior. Este un element important al mecanismului economic modern. Fiind cel mai vechi reprezentant al economiei de piata, bursa a jucat si continua sa joace un rol urias in mobilizarea, distributia si redistribuirea capitalului.

Deși tranzacțiile la bursă sunt împărțite în cele de investiții, asociate cu investiția pe termen lung a fondurilor, și cele speculative, care sunt de natură pe termen scurt pentru a obține profit, aproape ambele tipuri de tranzacții sunt subordonate scopului principal al mecanism de schimb – obţinerea de profituri mari.

Atunci când se analizează problema speculației bursiere, este necesar să se distingă două părți în activitățile pieței valorilor mobiliare: în primul rând, asociată cu investiția de capital monetar în titluri prin care se realizează finanțarea efectivă a reproducerii și, în al doilea rând, datorată exclusiv în scop de profit şi nu este legat de reproducere. Scopul principal al celei de-a doua părți în activitățile bursei? obtinerea de venituri mari pe baza diferentelor de curs valutar. Mai mult, acest lucru este tipic pentru titlurile de valoare de toate tipurile principale: acțiuni, obligațiuni private și de stat. În același timp, prioritatea în speculația bursieră revine titlurilor private, în special acțiunilor. Schimb valutar? Acesta nu este doar un fel de piață, ci și o modalitate de a vă îmbogăți relativ rapid prin tranzacții cu valori mobiliare. Într-o economie de piață, aceasta determină mecanismul speculației bursiere.

Dar, cu toate acestea, la bursa, ca si in economia in ansamblu, speculatia nu trebuie luata in considerare doar din latura externa a posibilei imbogatiri usoare a anumitor indivizi. În spatele fațadei sale ar trebui să se vadă semnificația și funcțiile specifice pe care le îndeplinește. În primul rând, potențialul speculativ al valorilor mobiliare contribuie la o creștere suplimentară a interesului investitorilor pentru valori mobiliare și maximizează astfel mobilizarea fondurilor societății în interesul producției. Dorinta speculativa, i.e. dorința de a se îmbogăți rapid obligă investitorii să investească în dezvoltarea unor întreprinderi noi și riscante, fără de care progresul societății ar fi îngreunat semnificativ. În al doilea rând, speculația ajută la creșterea și menținerea unui grad ridicat de lichiditate a titlurilor de valoare, ceea ce le face atractive pentru investitori. În al treilea rând, speculația ajută la stabilizarea prețurilor titlurilor de valoare și previne fluctuațiile bruște ale acestora, deoarece, de regulă, speculatorii vor acționa pe tendințe opuse ale pieței: cumpără atunci când vând majoritatea investitorilor și vând când cumpără majoritatea. Operațiunile speculative sunt cele mai tipice atunci când există fluctuații puternice ale ratelor de securitate. Dar fluctuațiile mari de preț înseamnă adesea că există o lipsă de titluri de valoare pe piață și, în consecință, amploarea speculațiilor este mică.

În anii postbelici, bursa a jucat un rol important rol în organizarea holdingurilor, întrucât parțial printr-un mecanism speculativ, achiziționarea de pachete de control a fost efectuată de magnați industriali și financiari, precum și de grupuri monopoliste. Acest lucru a făcut posibilă crearea unei rețele largi de holdinguri care au asigurat controlul asupra grupurilor de corporații comerciale și industriale, asupra diferitelor industrii și domenii ale economiei. Toate acestea s-au întâmplat cu implicarea pe scară largă a mecanismului speculației bursiere. Dacă în stadiile inițiale bursa a jucat un rol de intermediar în formarea societăților pe acțiuni, atunci în condiții moderne a început să îndeplinească aceeași funcție în crearea de holdinguri. Crearea de holdinguri face posibilă asigurarea controlului asupra unui grup de bănci prin achiziționarea de participații de control atât la bursă, cât și în afara acesteia. Formal, băncile rămân unități independente, menținându-și propriul consiliu și bilanţ. Funcțiile exploatațiilor nu se limitează la control. De asemenea, efectuează numeroase fuziuni și consolidări ale băncilor subsidiare, creând instituții mari care pot concura cu alte monopoluri bancare. Deși băncile și-au păstrat independența juridică în domeniul operațiunilor de credit și investiții, repartizarea profiturilor se face oarecum dependentă de politica generală a grupului de conglomerate industriale care dețin participații de control la aceste bănci. De obicei, ei sunt conduși de bănci sau bancherii înșiși. Avantajele holdingurilor cu o singură bancă rezultă din următoarele: apare o bază monetară mai largă și mai stabilă pentru conglomerat; de asemenea, atunci când cererea de resurse monetare crește, banca în politica sa de creditare va acorda prioritate altor filiale din holding. sistem. Acum multe bănci comerciale de top sunt holdinguri. Astfel de organizații pot include o bancă, două sau chiar mai multe. Măsurile guvernamentale, deși au îngreunat oarecum pentru holdingurile bancare absorbția companiilor comerciale și industriale, nu au avut un efect restrictiv asupra monopolizării de către băncile comerciale a concentrării capitalului monetar. După aceasta, holdingurile bancare au început nu numai să crească numărul băncilor mijlocii și mici în sfera lor de influență, ci și să pătrundă activ în domeniul asigurărilor.

Vorbind despre rolul bursei de valori, merită remarcat motivele și semnificația dinamicii prețurilor acțiunilor.

Dezvoltarea bursei depinde de ciclul de reproducere. Prin urmare, bursa reacţionează foarte clar la procesele care au loc în viaţa economică a societăţii. Reacția clasică a bursei la cursul procesului de reproducere este aceea că, în condiții de criză sau de tendință descendentă, prețul titlurilor de valoare (acțiuni și obligațiuni), de regulă, scade, iar în timpul unui boom sau al unui trend ascendent se ridică brusc. În același timp, în diferite etape ale ciclului de reproducere (criză, depresie, redresare, redresare), cursul de schimb al valorilor mobiliare se poate modifica sub influența oricăror evenimente politice sau economice speciale și, în unele cazuri, poate să nu corespundă cu unul sau o altă fază a ciclului. Acest lucru este tipic mai ales pentru societatea modernă, când mecanismul a devenit extrem de complicat din cauza impactului inflației, a crizelor valutare și de combustibil și energie și a dezechilibrelor în balanța de plăți și comerț. Ciclul modern, asociat cu crizele industriale și structurale, afectează semnificativ mecanismul bursei de valori, distorsionând prețurile titlurilor de valoare și acțiunilor. Situația economică este un factor decisiv care influențează starea bursei. Dinamica prețurilor acțiunilor reflectă mișcarea ciclului de reproducere. O scădere semnificativă a prețurilor acțiunilor arată o deteriorare a indicatorilor economici: creșterea șomajului și a deficitelor comerciale externe și persistența datoriei publice. Scăderea prețurilor acțiunilor fac unele companii foarte vulnerabile la preluarea de către concurenți mai puternici. Companiile prădătoare au capital liber și vor să cumpere acțiuni ieftin. Pentru multe companii, o scădere bruscă a prețului acțiunilor înseamnă faliment.

Dar din punctul de vedere al societății în ansamblu, o criză bursieră? aceasta este doar o revenire la un nivel care reflectă starea reală a lucrurilor din economie. O prăbușire bursieră dă de obicei un impuls coordonării tuturor politicilor economice ale statului. Ca urmare a crizei, se restabilește corespondența relativă temporară a proceselor care au loc în economia reală și în sfera formării de capital. Oricât de ciudat ar părea, în acest sens, crizele bursiere, distrugând „excesul” de capital financiar, îndeplinesc o funcție constructivă. Crizele valutare accelerează dezvoltarea formei de proprietate pe acțiuni, măresc concentrarea în mâinile capitalului financiar a unei părți din ce în ce mai mari a valorilor mobiliare, intensifică competiția între acționari „pentru supraviețuire” și duc la falimentul întreprinderilor și băncilor.

Cu toate acestea, nu putem să nu vedem că, în ciuda tuturor consecințelor lor negative incontestabile, crizele sunt o condiție prealabilă pentru redresarea economică ulterioară. Crizele valutare, de exemplu, duc la înlocuirea corporațiilor înapoiate cu altele avansate, mai competitive, reduc cererea grăbită de valori mobiliare, îndepărtează jucătorii prea predispuși la riscuri de pe piața valorilor mobiliare și îi obligă să caute și să implementeze noi forme și metode de organizare a activităţilor schimbului.

Pentru micii acționari, crizele bursiere reprezintă cu siguranță un pericol formidabil. Dar abandonarea bursei pe motiv că aceasta este inseparabilă de speculații și crize ar priva mecanismul economic de un sistem flexibil și eficient de formare a capitalului, îngreunând procesul investițional. Prezența unei piețe de valori mobiliare contribuie la valorificarea veniturilor membrilor societății, sporind semnificativ resursele investiționale ale economiei naționale. Totodată, ceea ce este foarte important, are loc o reală descentralizare a procesului investițional, oferindu-i flexibilitatea și dinamismul necesare restructurarii structurii investiționale.

În cele din urmă, piața valorilor mobiliare este capabilă să devieze o parte semnificativă a veniturilor în numerar ale populației, reducând astfel cererea de bunuri și servicii. Această împrejurare, care are un efect foarte ambiguu asupra cursului reproducerii în țările capitaliste dezvoltate, poate avea o semnificație pozitivă importantă într-o economie deficitară.

Importanța bursei de valori pentru o economie de piață se extinde dincolo de piața organizată a valorilor mobiliare. Bursele de valori au revoluționat problema lichidității capitalului. „Minunea” a fost că pentru investitor diferențele dintre investițiile pe termen lung și cele pe termen scurt au fost practic șterse. Temerile de moartea capitalului, care au fost destul de reale în timp, au înfrânat fervoarea antreprenorială. Dar pe măsură ce s-au dezvoltat operațiunile pe burse, a apărut o situație în care pentru fiecare acționar individual, investițiile sunt aproape la fel de lichide ca și numerarul, deoarece acțiunile pot fi vândute la bursă în orice moment.

Pe lângă serviciile unificate pentru tranzacțiile cu valori mobiliare, bursele joacă astăzi un rol important de informare, oferind deținătorilor și potențialilor cumpărători de acțiuni atât informații operaționale (indicele Jow Jones (SUA), indicele Nikkei (Japonia), indicele bursier consolidat MICEX (Rusia). )), și rapoarte analitice detaliate, care conțin și o prognoză a condițiilor pieței valorilor mobiliare. Cu toate acestea, în ciuda disponibilității informațiilor și a gamei largi de servicii de consultanță oferite, se dovedește a fi extrem de dificil de prezis dinamica prețurilor (ratele) curente de pe piață ale unor corporații specifice: numărul de factori, inclusiv cei non-economici, influențând ele sunt prea mari.

Astfel, în această etapă, se acordă din ce în ce mai multă atenție titlurilor de valoare și pieței de valori. Odată cu dezvoltarea unei economii de piață, aceste concepte intră din ce în ce mai mult în viața noastră. În această etapă, Rusia este nevoită să apeleze la experiența Occidentului, dar, cu toate acestea, bursa noastră nu poate fi numită o copie exactă a celei occidentale. Rusia? o țară specială și, desigur, orice inovație și inovație sunt ajustate și adaptate realității noastre.

De remarcat că în această etapă are loc un proces activ de stabilire a funcționării normale a pieței de valori și de dezvoltare a acesteia, deși o afectează încă o anumită instabilitate în viața politică și economică a societății. Aș vrea să cred că în viitorul apropiat se va forma în sfârșit o bursă civilizată în Rusia.

Ceea ce a fost recent disponibil doar pentru profesioniști este acum disponibil pentru aproape toată lumea. Acesta, poate, cel mai interesant și extrem de profitabil tip de tranzacționare cu acțiuni atrage pe oricine este gata să-și măsoare puterea și inteligența cu alții ca el din întreaga lume! Luptând cu fiecare minut al zilei de tranzacționare, trăind o furtună de emoții în fiecare zi, dorm liniștiți noaptea. În fiecare zi, ei se trezesc pentru a se repezi în mijlocul tranzacționării cu acțiuni, câștigând ban cu ban de la bursă recompensă pentru curaj, curaj și disciplină! Sunt comercianți intraday (scalpers și day trader). Pâinea lor este tranzacțiile bursiere pe termen scurt și pe termen ultrascurt.

Pâinea negustorului de zi a fost și este încă foarte grea. Și asta nu este o coincidență. La urma urmei, pentru a câștiga bani buni într-o zi, trebuie să împrumute fonduri, pe care trebuie să le returneze sănătos și sănătos la sfârșitul zilei. Ca urmare, oricare dintre operațiunile sale prezintă un risc semnificativ. De aceea, comercianții de poziție, cei care dețin o poziție pe parcursul zilei, sunt mult mai mici decât cei care fac tranzacții aproape în fiecare minut, grăbindu-se să repare profiturile sau să minimizeze pierderile. În acest din urmă caz, numărul de tranzacții depășește uneori o sută.

Riscul inerent al tranzacționării zilnice este bine răsplătit. Imaginează-ți doar că fluctuația medie zilnică a stocurilor majore este de aproximativ 4%. Este suficient ca un comerciant să „prindă” 1/10 din această fluctuație, iar profitabilitatea lui pentru anul va fi de 100%! Dar aceasta este, evident, o evaluare unilaterală a potențialului de rentabilitate. Stocurile fac numeroase fluctuații în timpul zilei, iar valoarea prezentată a fluctuației medii zilnice nu ține cont de acest lucru. Aceasta înseamnă că cifra este de fapt 100% subestimată. În plus, comercianții zilnici sunt dispuși să folosească împrumuturile. Brokerul oferă împrumuturi comercianților de zi cu aproape nimic; nu percepe dobândă la împrumuturi dacă împrumutul este rambursat la sfârșitul zilei. Acest lucru mărește de mai multe ori estimarea inițială a rentabilității potențiale a comerciantului zilnic.

Astfel, scopul unui trader care tranzacționează în cursul zilei este de sute de procente pe an!!! Niciun investitor nu a visat vreodată la asta!

Scalpers ocupă o poziție specială în rândul speculatorilor pe termen scurt. Aceștia scalpează literalmente piața. De ce scalp? Dintr-o tranzacție, similar cu un scalp real, speculatorul primește un venit subțire (nesemnificativ), de obicei doar câțiva sâmburi (un pip este mișcarea prețului minim). În loc de bisturiu sau cuțit, comerciantul operează cu mâinile aproape goale, cu excepția calculatorului. Întreaga operațiune de „scalping” durează doar câteva secunde, în cazuri dificile - câteva minute. Traficul pe care îl prind este atât de mic încât comercianții serioși nu-i acordă nicio atenție. Calmul scalperilor profesioniști este admirabil. Pentru a face bani frumoși, uneori trebuie să ia sute de scalp într-o zi. Și o sută de scalp bun este deja o sumă decentă!

Principalul instrument de analiză pentru un scalper rămâne monitorizarea „cartei de comandă”. „Domware” este o fereastră în care sunt vizibile comenzile de achiziții și vânzări cu volume de la toți participanții. Scalperul determină momentul în care cererea activă începe să depășească oferta sau, dimpotrivă, oferta este mai activă decât cererea și efectuează instantaneu o tranzacție. Și dacă momentul este determinat corect, atunci în următoarele secunde după tranzacție piața se mișcă în direcția dorită cu mai mulți pips, care merg la scalper ca pradă după închiderea tranzacției (vânzare sau cumpărare). Dar dacă scalperul a determinat incorect momentul, iar piața, în cel mai bun caz, nu s-a mișcat nicăieri, atunci scalperul trebuie să încheie afacerea fără profit sau chiar cu pierdere. De obicei se închide imediat și fără regret. În caz contrar, piața se poate mișca mult mai departe împotriva lui și atunci pierderile vor fi prea mari.

Mulți din piață preferă alte tranzacții pe termen scurt. Aceste operații sunt uneori numite și scalp, dar esența și natura lor diferă de operațiile de scalping. Din când în când, toată lumea, chiar și cel mai conservator investitor, vrea să „speculeze” în timpul zilei, ceea ce face cu plăcere. Dar adevărații maeștri fac asta în mod special toată ziua, și nu ocazional.

Adepții speculațiilor intraday cred că părăsirea unei poziții între zile, așa cum fac comercianții pe termen mediu, este foarte riscantă. Într-adevăr, puteți să vă opriți computerul după încheierea tranzacționării și să vă asigurați că creșterea va continua în dimineața următoare. Dar în timpul nopții rusești, pot avea loc evenimente de importanță globală, care se vor reflecta în prețurile acțiunilor din America, care este trează în acest moment. Indicii din SUA se vor prăbuși, iar după ei dimineața ne vom deschide cu un decalaj (decalaj) mare în jos. Diferența dintre cotațiile de seară și de dimineață poate fi în medie de 5% în funcție de situația și lichiditatea acțiunilor, iar dacă nu ai timp să închizi, poți obține cu ușurință o pierdere de 10%. Comercianții zilnici consideră astfel de riscuri ca fiind practic incontrolabile. Pentru a le evita, efectuează tranzacții în cursul zilei, închizându-și toate pozițiile la sfârșitul tranzacționării.

După cum știm, ei pierd puțin din această abordare. Rentabilitatea lor țintă este pur și simplu uriașă! Au motive să stea în fața ecranelor computerelor toată ziua.

De obicei, diagramele în timp real și urmărirea carnetului de comenzi sunt folosite pentru a analiza piața. Fiecare speculator pe termen scurt are propriile sale metode și abordări de lucru. Și totuși poți încerca să găsești puncte comune.

Prima regulă: faceți tranzacții numai în cursul zilei și nu lăsați poziții deschise peste noapte. Al doilea- nu sta mult pe ganduri cand iei decizii, ci bazeaza-te pe experienta si temele tale. Al treilea– disciplina; dacă se ia o decizie, atunci implementați-o fără îndoială și rapid, chiar dacă această decizie are ca rezultat pierderi. Al patrulea- nu vă gândiți la profituri și pierderi, nu le luați la inimă, concentrați-vă doar pe piață. Debriefing-ul ar trebui să aibă loc numai după licitație. a cincea- nu incepeti munca sub stres. Stresul apare din cauza pierderilor majore, câștigurilor, certurilor interne și altor șocuri. Şaselea- nu vă angajați în speculații pe termen scurt cu acțiuni cu lichiditate scăzută.

De obicei, pentru majoritatea comercianților pe termen scurt pe termen scurt, o operațiune nu durează mai mult de 15 minute. Ei reușesc să facă zeci de tranzacții pe zi. Deși numărul de tranzacții nu este scopul.

În același timp, comerciantul monitorizează mai multe acțiuni pentru a nu rata oferte promițătoare. Uneori, situații interesante se dezvoltă pe două sau trei lucrări deodată. Și aici speculatorul are nevoie de reacția și dexteritatea lui pentru a face tranzacții pe toate acțiunile deodată. Un comerciant experimentat cheltuiește nu mai mult de 10 secunde pentru fiecare titlu. Total, 30 de secunde pentru trei promoții! Desigur, o astfel de viteză a devenit în mare măsură posibilă cu software-ul modern. Dar cel mai important rol joacă autoorganizarea speculatorilor.

Toți comercianții intraday - atât scalperi, cât și speculatorii pe termen scurt - se confruntă cu stres psihologic grav în fiecare zi. Aceștia sunt, desigur, oameni foarte puternici și curajoși, demni de respect! Chiar și după șocuri grave, ei găsesc puterea de a continua tranzacționarea, obținând succes. Disciplina de fier și voința de a câștiga îi distinge pe acești oameni. Nu orice persoană este capabilă să efectueze zilnic speculații pe termen scurt la bursă. Dar dacă este capabil, atunci îl așteaptă o răsplată demnă!

Istoria tranzacțiilor pe termen scurt datează din cele mai vechi timpuri, când au apărut primele schimburi. De la bun început, cumpărarea a ceva mai ieftin dimineața la deschiderea bursei și apoi vânzarea lui la un preț mai mare la sfârșitul zilei de tranzacționare unui comerciant întârziat, nu a fost considerată rușinoasă. Speculatorii au creat întotdeauna lichiditate pe piață și au susținut tranzacționarea la bursă chiar și în cele mai dificile momente.

Datorită naturii speculațiilor pe termen scurt, comercianții intraday efectuează un număr mare de tranzacții în fiecare zi. O astfel de activitate presupune ca comerciantul să fie la curent cu evenimentele din bursă și să aibă acces prompt pentru a încheia rapid tranzacții. Prin urmare, de la bun început, astfel de operațiuni au fost disponibile doar pentru membrii de schimb. Odată cu apariția telegrafului în prima jumătate a secolului al XIX-lea, cercul comercianților implicați în speculații pe termen scurt s-a extins. Acest tip de operațiuni bursiere au obținut o popularitate și mai mare odată cu apariția comunicațiilor telefonice în a doua jumătate a aceluiași secol. Odată cu apariția secolului al XX-lea, puține s-au schimbat la început. Telegraful a oferit cotații bursiere, iar telefonul era o modalitate de a trimite ordine la broker. Abia odată cu apariția computerelor și a rețelelor de calculatoare, cercul susținătorilor comerțului pe termen scurt a continuat să se extindă.

Apariția sistemului SOES (Small Orders Execution System) în SUA în 1988 poate fi numită un moment revoluționar. Acest sistem a fost conceput pentru tranzacționarea unor loturi mici de acțiuni pe bursă. Din acest moment, investitorii privați ar putea tranzacționa de la distanță pe NASDAQ, în condiții aproape egale cu cei care fac piață.

Odată cu apariția internetului, au început să apară brokerii de internet. Tranzacționarea online a devenit foarte populară. În același timp, intermediarii și întârzierile în executarea ordinelor au rămas costisitoare pentru investitorii privați. Și aproximativ 10 ani mai târziu, a apărut ECN (Electronic Communication Network), rețele de comerț electronic. Cu ei, investitorii privați au primit acces cu adevărat direct la platformele de schimb, ocolind intermediarii. Accesul direct, alături de tranzacționarea pe Internet, a făcut posibilă atragerea unui număr imens de investitori privați către armata comercianților pe termen scurt, care închiriază locuri în camere special echipate și fac comerț de acasă sau de la serviciu. Tranzacționarea acțiunilor în timpul orelor de prânz sau chiar de lucru a devenit obișnuită în Statele Unite.

O dezvoltare ușor diferită, dar în aceeași direcție, are loc pe piața derivatelor. Platformele care au efectuat întotdeauna tranzacții vocale cu contracte futures și opțiuni trec treptat la metode electronice de transmitere a ordinelor și, de asemenea, introduc contracte tranzacționate doar electronic. Schimburile europene au obținut cel mai mare succes aici.

În Rusia, bazele tranzacționării electronice au fost puse în 1994-95, când primele sisteme de tranzacționare electronice accesibile publicului au apărut pe bursele MCFB și RTSB (mai târziu Bursa Rusă). Orice investitor privat ar putea veni la o firmă de brokeraj și ar putea închiria un loc la bursa pentru a tranzacționa instrumente derivate. La acel moment nu exista acces la tranzacționare prin internet. Dar criza a pus capăt existenței acestor schimburi.

După criză, MICEX a devenit centrul de tranzacționare electronică, ceea ce a permis brokerilor să-și conecteze propriile programe printr-o poartă de acces pentru a plasa ordine pe bursă. 1999 poate fi considerat începutul perioadei de glorie a comerțului pe internet în Rusia. Și odată cu restabilirea pozițiilor pierdute de către speculatorii pe termen scurt.

Vedem deja perspectiva următorilor câțiva ani, când comercianții nu vor mai avea nevoie nici de computer, nici de internet în sensul nostru modern pentru a încheia o tranzacție electronică. Datorită acestui fapt, și mai mulți oameni vor avea posibilitatea de a monitoriza rapid situația pe bursă și de a face tranzacții direct. Aceasta înseamnă că și numărul comercianților intraday, profesioniști și amatori, va crește și mai mult.

Termenul „speculație” provine din cuvântul latin „speculatio”, care înseamnă urmărire, uitare în afară. În dicționarul modern de cuvinte străine, termenul speculație este definit astfel:

1) Cumpărarea și revânzarea diferitelor bunuri la prețuri crescute cu scopul de a obține profit.

2) Cumpărare - vânzarea activelor tranzacționate la bursă (acțiuni, obligațiuni, cambii etc.) cu scopul de a obține profit speculativ din diferența dintre prețul (rata) de cumpărare și de vânzare la revânzarea acestor active.

3) Un calcul bazat pe ceva, o intenție care vizează folosirea ceva în scopuri egoiste.

În economie, conceptul de speculație este definit ca obținerea de profit prin utilizarea diferențelor de preț în timp.

Speculatorii sunt cel mai mare, dar cel mai puțin de succes grup de participanți pe piața futures. Deși nu există statistici oficiale cu privire la succesele și eșecurile speculatorilor de pe piețele futures, totuși, au fost făcute unele evaluări ale experților. Potrivit acestor estimări, doar 10 până la 30% din numărul total de speculatori au avut un profit net în fiecare an de activitate. Dar acest lucru nu împiedică noi grupuri de participanți pe piața futures să își încerce mâna la operațiuni speculative.

Subiectul tranzacțiilor speculative este tranzacționarea dreptului amânat de a efectua și accepta livrarea în baza unui contract pentru a extrage o „diferență de preț” în legătură cu schimbarea condițiilor de afaceri. Speculatorii, spre deosebire de hedgerii care caută să protejeze tranzacțiile de riscuri, își asumă riscuri în efortul de a obține un anumit profit.

În condițiile pieței, speculația este un element integrant al tranzacțiilor de cumpărare și vânzare, întrucât indiferent de voința și dorința părților, una dintre ele, ca urmare a modificărilor continue de preț, primește în cele din urmă câștiguri suplimentare, în timp ce cealaltă înregistrează pierderi.

Speculațiile bursiere sunt de obicei efectuate de membrii bursei și de cei care doresc (de obicei persoane fizice) să joace pe diferența de dinamică a prețurilor contractelor futures, dar marile corporații și băncile pot participa și ele la speculații, acționând prin aceiași speculatori.

În practică, nu există o distincție strictă între entitățile implicate în hedging și entitățile ale căror activități sunt legate de speculația valutară, deoarece participanții pe piața bunurilor reale sunt implicați și în speculații valutare, deoarece într-o economie de piață principalul lucru este obținerea de profit. , indiferent de prin ce tranzacții valutare se atinge acest obiectiv.

În manualele de tranzacționare cu acțiuni speculatorii bursieri sunt definite urmatoarele functii:

§ Cresterea lichiditatii pietei;

§ Netezirea relativă a fluctuaţiilor preţurilor.

§ Asumarea riscului investitorilor sau hedgers în funcție de piață;

§ Competiție.

Există două tipuri principale de speculatori pe piețele futures: vânzătorii pe scurt și vânzătorii pe termen lung.

Purtarea este efectuată de speculatorii care vând contracte futures cu scopul de a le răscumpăra ulterior la un preț mai mic. Speculatorii care se angajează în aceste tranzacții sunt numiți „urși”.

Jocul optimist se realizează prin achiziționarea de contracte futures cu scopul de a le vinde ulterior la un preț mai mare. Speculatorii de acest tip sunt numiți „tauri”.

Profitul speculativ este posibil atât când se joacă pentru o creștere, cât și când se joacă pentru o scădere. În același timp, în operațiunile speculative sunt posibile și pierderi, adesea destul de semnificative. Un speculator efectuează de obicei operațiuni pe termen scurt. Când începe o operație, ei spun: deschide o poziție, când închide, închide postul. Dacă un speculator cumpără titluri, deschide o poziție lungă, dacă vinde, deschide o poziție scurtă. (6)

Speculația bursieră, de regulă, este atent planificată și desfășurată în funcție de scenarii pregătite dinainte, prin măsuri prealabile atente, întinse pe perioade destul de lungi. Mai mult decât atât, entuziasmul de pe bursă nu este neapărat organizat de marii brokeri de valori. Acest rol este de obicei atribuit investitorilor mici și mijlocii, care în esență pregătesc terenul pentru speculații pe piața bursieră la scară largă. Dar, de regulă, corporațiile mari, băncile, în primul rând băncile de investiții și alte instituții financiare participă deja la ele. O creștere a interesului în general pentru anumite valori mobiliare sau pentru acțiunile și obligațiunile unei anumite companii se poate datora informațiilor despre o fuziune cu un partener mai mare, descoperirilor științifice și tehnice viitoare într-o anumită companie, informații false despre negocierile de afaceri între companii pe diverse probleme (privind distribuirea ordinelor guvernamentale pentru sume mari). Diseminarea unor astfel de informații poate da în cele din urmă un impuls puternic unei creșteri a cursului de schimb, care poate părea imprevizibilă. În acest caz, este important să efectuați o tranzacție cu câteva minute înainte de încheierea schimbului, deoarece cursul stabilit devine decisiv pentru următoarea zi sau două.(8)

Pe bursa modernă, nu numai acțiunile, ci și obligațiunile companiilor și corporațiilor private au devenit obiectul speculațiilor bursiere. Sunt folosite pentru tot felul de fraude și fraude pentru a obține profituri speculative. În scopul speculației în obligațiuni, se creează companii speciale care își construiesc afacerile pe fluctuațiile ratelor dobânzilor. Băncile comerciale joacă un rol uriaș în organizarea și finanțarea unor astfel de companii fictive, care realizează profituri suplimentare în tranzacțiile legate de furnizarea de obligațiuni pe credit. Alături de bănci, participă și alte instituții de credit și financiare cu resurse financiare solide. În acest sens, companiile de asigurări au un loc aparte. Atunci când tranzacționează cu valori mobiliare, participanții de pe piață pot efectua tranzacții reale, speculative sau de arbitraj. Speculația bursieră este un fenomen la fel de vechi precum bursa în sine. Înainte de a explica de ce speculatorii sunt atrași de bursă, ar trebui să discutăm pe scurt de ce oamenii speculează. Există două motive principale în speculație: posibilitatea profitului și plăcerea. Fiecare speculator va fi de acord cu primul motiv, dar cel de-al doilea este adesea de o importanță mai mare. Unii oameni le place riscul, iar speculațiile bursiere sunt în mod inerent riscante.

Aceasta ridică întrebarea: speculația este diferită de jocurile de noroc? Cei care iubesc operațiunile speculative subliniază de obicei că într-un joc, riscul este creat de dragul riscului, în timp ce speculația este un mecanism de asumare a riscului care există deja. De exemplu, nimeni nu trebuie să piardă sau să câștige bani în funcție de cardul care este distribuit. Toată lumea poate să renunțe la joc. Oricum, cineva trebuie să piardă sau să câștige bani în funcție de dacă prețurile acțiunilor sau obligațiunilor scad sau cresc, adică riscul cade asupra emitenților acestor titluri sau asupra unuia dintre speculatori.

Motivele psihologice ale speculatorilor nu diferă semnificativ de motivele jucătorilor de noroc. Cu toate acestea, speculațiile bursiere transferă riscul de la cei care nu-l doresc către cei care o fac. Cu alte cuvinte, speculațiile cu activele financiare direcționează dorința de a-și asuma riscuri într-o direcție productivă din punct de vedere economic.

Tranzacționarea cu acțiuni are mare atracție pentru cei care sunt interesați de o combinație de entuziasm și posibilitatea de a obține profituri mari și rapide. În primul rând, reprezintă oportunități extraordinare de profit. În al doilea rând, tranzacționarea cu acțiuni este simplă din punct de vedere tehnic. Trebuie doar să sunați la executorul de cont și în câteva minute comanda dumneavoastră va fi executată. Există mii de case de brokeraj și mulți brokeri gata să ajute clienții în tranzacționarea lor. În al treilea rând, tranzacțiile pe acțiuni stimulează activitatea intelectuală, fac posibilă analiza pieței și anticiparea schimbărilor acesteia. (11) Piețele de schimb în sine sunt interesante și informative. Unul dintre primele lucruri pe care le descoperă speculatorii este că foarte puține evenimente din lume nu afectează prețurile acțiunilor sau valutei. Speculația bursiere îi face pe cei care doresc doar să obțină profit mai conștienți de lumea în care trăiesc.

Majoritatea speculatorilor sunt atrași de speranța unor profituri rapide, mai degrabă decât de preocuparea pentru bunăstarea economiei, cu toate acestea, ei îndeplinesc câteva funcții vitale pe piețele de valori care facilitează tranzacționarea cu acțiuni și instrumente financiare.

Prezența unui grup mare de speculatori pe piețele de valori aduce beneficii atât bursei, cât și economiei în ansamblu. Principalele funcții pe care le-au asumat speculatorii bursieri: creșterea lichidității pieței, netezirea relativă a fluctuațiilor prețurilor.

Creșterea lichidității pieței. Speculatorii sunt o sursă importantă de lichiditate pe piață. Afluxul constant de ordine de la speculatorii de acțiuni în zona de tranzacționare poate reduce semnificativ timpul de apariție a comenzilor contra-comenzi de cumpărare și vânzare. Pe o piață lichidă cu un număr mare de cumpărători și vânzători, tranzacțiile pot fi efectuate la orice scară, cu o mică modificare a prețurilor. În același timp, sosirea speculatorilor, creșterea numărului de participanți la operațiuni, promovează concurența și, în cele din urmă, identificarea mai eficientă a unui curs de schimb obiectiv. Netezirea relativă a fluctuațiilor de preț. Activitățile speculatorilor de acțiuni contribuie la stabilitatea relativă a pieței și, în general, elimină fluctuațiile prețurilor, deoarece operațiunile speculatorilor sunt adesea îndreptate împotriva pieței, adică împotriva tendinței principale a prețurilor în acest moment. Prin achiziționarea de active la prețuri mici, speculatorii ajută la creșterea cererii, ceea ce duce la prețuri mai mari. Speculatorii care vând active la prețuri mari reduc cererea și, prin urmare, prețurile.

Reglementarea pieței valutare sau a activităților de schimb este eficientizarea activității participanților săi și a tranzacțiilor dintre aceștia de către organizații autorizate de societate pentru aceste acțiuni. Un schimb poate avea atât reglementări externe, cât și interne. Reglementarea internă este subordonarea activităților sale față de propriile documente de reglementare: Carta, Regulile și alte documente de reglementare interne care determină activitățile acestei burse în ansamblu, diviziile și angajații acestuia. Reglementarea externă este subordonarea activităților bursei față de reglementările statului, ale altor organizații și acordurilor internaționale.
Reglementarea activităților de schimb este efectuată de organisme sau organizații abilitate să îndeplinească funcții de reglementare. Din aceste poziții se disting:

Reglementarea de stat a activităților de schimb, care este efectuată de organisme guvernamentale a căror competență include îndeplinirea anumitor funcții de reglementare;

Reglementarea de către participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare sau autoreglementarea pieței. Există două opțiuni posibile aici. Pe de o parte, statul poate delega o parte din funcțiile sale de reglementare a pieței unor organizații autorizate sau selectate de participanți profesioniști la piața valutară. Pe de altă parte, cei din urmă pot conveni ei înșiși că organizația pe care au creat-o primește de la ei înșiși anumite drepturi de reglementare în raport cu toți fondatorii sau participanții la o anumită bursă sau la toate bursele;

Reglementare publică sau reglementare prin opinia publică; În cele din urmă, reacția unor secțiuni largi ale societății în ansamblu la unele acțiuni de pe piața de valori este motivul principal pentru care încep anumite acțiuni de reglementare ale statului sau ale profesioniștilor pieței.

Reglementarea pieței valutare are următoarele obiective:

Mentinerea ordinii pe piata valutara, crearea conditiilor normale de munca pentru toti participantii la piata;

Protecția participanților pe piață împotriva necinstei și fraudelor persoanelor sau organizațiilor, față de organizațiile criminale și infractorii în general;

Asigurarea unui proces liber și deschis de stabilire a prețurilor de schimb bazat pe concentrarea cererii și ofertei;

Crearea unei piețe eficiente în care există întotdeauna stimulente pentru activitatea antreprenorială și fiecare risc este recompensat în mod adecvat;

Crearea de noi piețe de schimb, sprijinirea structurilor de schimb, inițiative și inovații etc.; influenţarea pieţei de valori în vederea atingerii unor obiective sociale (De exemplu, scăderea preţurilor la acţiuni).

Procesul de reglementare pe piața valutară include:

Crearea unui cadru de reglementare pentru funcționarea acestuia, i.e. elaborarea de legi, reglementări, instrucțiuni, reguli, prevederi metodologice și alte reglementări care plasează funcționarea pieței pe o bază general recunoscută și respectată;

Selectarea participanților profesioniști pe piața de schimb; o piață valutară modernă este imposibilă fără intermediari profesioniști, care trebuie să îndeplinească anumite cerințe de cunoștințe, experiență și capital stabilite de organizațiile sau organismele de reglementare autorizate;

Monitorizarea conformității de către toți participanții la piață cu normele și regulile de funcționare a pieței; acest control este efectuat de organele de control relevante;

Un sistem de sancțiuni pentru abaterile de la normele și regulile stabilite la schimb; Astfel de sancțiuni pot fi: avertismente orale și scrise, amenzi, sancțiuni penale, excluderea din membrii bursei.

Principiile de reglementare a pieței de schimb reflectă practica globală testată în timp a pieței de schimb.

Principalele principii menționate sunt:

Separarea abordărilor de reglementare în raport cu participanții de pe piața bursieră, pe de o parte, și cu participanții profesioniști ai pieței de schimb, pe de altă parte.

Dezvăluirea maximă posibilă a informațiilor despre tot ceea ce se face pe bursă. Acest lucru asigură nu numai oportunitatea participanților de pe piață de a obține informațiile necesare pentru luarea deciziilor de afaceri, dar crește și gradul de încredere în bursă și în membrii acesteia;

Asigurarea concurenței ca mecanism pentru îmbunătățirea obiectivă a calității serviciilor și reducerea costurilor acestora;

Prevenirea combinației dintre elaborarea și aplicarea regulilor într-un singur organism de conducere sau de reglementare;

Asigurarea transparenței elaborării regulilor, discutarea publică a problemelor pieței;

Principii de continuitate a experienței mondiale cu sistemul rus de reglementare a pieței valutare;

Repartizarea optimă a funcțiilor de reglementare a activităților de schimb între organele de conducere de stat și nestatale.

Sistemul de reglementare de stat a pieței valutare include:

Reglementări de stat și alte reglementări;

Organismele de reglementare și control ale statului.

Forme de management al pieței guvernamentale, care includ:

control direct sau administrativ;

control indirect sau economic.

Controlul direct sau administrativ este efectuat de:

Adoptarea de către stat a actelor legislative relevante;

Înregistrarea participanților la piață;

Licențierea activităților profesionale pe piața de schimb;

Asigurarea transparenței și a conștientizării egale a tuturor participanților pe piață;

Menținerea ordinii și a legii pe piață.

Managementul indirect sau economic al pieței valutare se realizează de către stat prin pârghiile economice și capitalul de care dispune:

Sistemul de impozitare (cote de impozitare, beneficii și scutiri);

Politica monetară (ratele dobânzilor, salariul minim etc.);

Capitalul de stat (bugetul de stat, fondurile extrabugetare de resurse financiare etc.);

Proprietatea și resursele statului (întreprinderi de stat, resurse naturale și terenuri).

Principalele organisme guvernamentale care reglementează direct activitățile de schimb:

Comisia Federală pentru Valori Mobiliare și Burse;

Comisia Federală pentru Bursa de Mărfuri;

Ministerul de Finanțe al Federației Ruse;

Banca Centrală a Federației Ruse.

Comisia Federală pentru Valori Mobiliare și Burse reglementează direct activitățile burselor de valori. Comisia Federală pentru Bursa de Mărfuri reglementează bursele de mărfuri și tranzacționarea futures. Banca Centrală reglementează activitățile schimburilor valutare.

Ministerul Finanțelor stabilește regulile contabile, emite titluri de stat și reglementează circulația acestora pe bursele de valori.