Pri obchodovaní s cennými papiermi môžu účastníci trhu vykonávať skutočné, špekulatívne alebo arbitrážne transakcie.

Špekulácie na burze sú fenomén starý ako burza sama.

Pred vysvetlením, prečo špekulantov priťahuje akciový trh, by sme si mali v krátkosti povedať, prečo ľudia špekulujú. V špekuláciách existujú dva hlavné motívy: možnosť zisku a potešenie. S prvým motívom bude súhlasiť každý špekulant, no druhý má často väčší význam. Niektorí ľudia riskujú a špekulácie sú už z definície riskantné.

To vyvoláva otázku: líšia sa špekulácie od hazardných hier? Tí, ktorí milujú špekulatívne operácie, zvyčajne poukazujú na to, že v hre sa riziko vytvára kvôli riziku, zatiaľ čo špekulácia je mechanizmus na riskovanie, ktorý už existuje. Napríklad nikto nemusí stratiť alebo získať peniaze v závislosti od toho, ktorá karta je rozdaná. Každý môže hru jednoducho vzdať. Niekto však musí peniaze stratiť alebo získať podľa toho, či ceny akcií či dlhopisov klesajú alebo stúpajú, teda či riziko pripadá na emitentov týchto cenných papierov alebo na niektorého zo špekulantov.

Psychologické motívy špekulantov sa výrazne nelíšia od motívov gamblerov. Tieto špekulácie však presúvajú riziko z tých, ktorí to nechcú, na tých, ktorí to chcú. Inými slovami, špekulácie s finančnými aktívami usmerňujú túžbu podstúpiť riziko ekonomicky produktívnym smerom.

Obchodovanie s akciami je príťažlivé pre tých, ktorí majú záujem o kombináciu vzrušenia a možnosti veľkých, rýchlych ziskov. Po prvé, predstavuje mimoriadne ziskové príležitosti. Po druhé, obchodovanie s akciami je technicky jednoduché. Stačí zavolať exekútorovi vášho účtu a do niekoľkých minút bude váš príkaz zrealizovaný. Existujú tisíce maklérskych domov a mnoho brokerov pripravených pomáhať klientom pri ich obchodovaní. Po tretie, akciové transakcie stimulujú intelektuálnu aktivitu, umožňujú analyzovať trh a predvídať jeho zmeny.

Samotné akciové trhy sú zaujímavé a informatívne. Jednou z prvých vecí, ktoré špekulanti zistia, je, že len veľmi málo udalostí na svete neovplyvní ceny akcií alebo mien. Vďaka špekuláciám si ľudia, ktorí chcú len zarobiť, viac uvedomujú svet, v ktorom žijú.

Väčšinu špekulantov priťahuje skôr nádej na rýchle zisky než starosť o blaho ekonomiky, no na akciových trhoch vykonávajú niekoľko životne dôležitých funkcií, ktoré uľahčujú obchodovanie s akciami a finančnými nástrojmi.

Prítomnosť veľkej skupiny špekulantov na akciových trhoch prospieva tak burze, ako aj ekonomike ako celku. Hlavné funkcie, ktoré špekulanti prevzali:

zvýšenie likvidity trhu,

Relatívne vyhladzovanie cenových výkyvov.

Zvyšovanie likvidity trhu. Špekulanti sú dôležitým zdrojom likvidity trhu. Neustály prílev objednávok od špekulantov na obchodnú platformu môže výrazne skrátiť čas na objavenie sa protipokynov na nákup a predaj. Na likvidnom trhu s veľkým počtom kupujúcich a predávajúcich možno transakcie vykonávať v akomkoľvek rozsahu s malými zmenami cien.

Príchod špekulantov, zvyšovanie počtu účastníkov operácií zároveň podporuje konkurenciu a v konečnom dôsledku efektívnejšiu identifikáciu objektívneho výmenného kurzu.

Relatívne vyhladzovanie cenových výkyvov. Činnosť špekulantov prispieva k relatívnej stabilite trhu a vo všeobecnosti eliminuje kolísanie cien, keďže operácie špekulantov sú často namierené „proti trhu“, teda proti aktuálnemu hlavnému cenovému trendu. Kúpou aktív za nízke ceny špekulanti pomáhajú zvyšovať dopyt, čo vedie k vyšším cenám. Špekulanti, ktorí predávajú aktíva za vysoké ceny, znižujú dopyt a tým aj ceny. Preto prudké kolísanie cien, ktoré je možné za iných podmienok, zmierňuje špekulatívna aktivita.

Zdroj: Ed. Prednášal prof. O.I. Degtyareva, prof. N.M. Koršunová, prof. E.F. Žukova. Trh cenných papierov a burzový obchod: Učebnica pre vysoké školy - M.: UNITY-DANA, - 501 s. 2004(originál)

Namiesto hrania rulety uvažujme o burze, ktorej postoj je dvojaký: niektorí prirovnávajú hru na burze k hre v kasíne, kde hráči dominujú v honbe za šťastím; iní nazývajú akciový trh efektívnym trhom, pretože je citlivý na zmeny cenových informácií, okamžite reaguje na ich modifikácie, podporuje racionálne prerozdeľovanie finančných zdrojov a zároveň rieši mnohé problémy spojené s neistotou“

Uvažujme o mechanizme obmedzovania rizika spôsobmi, ktoré sú charakteristické pre devízové ​​trhy. Neistota ako vlastnosť trhovej ekonomiky vyvoláva špekulácie a arbitráže.

Špekulácie- druh hospodárskej činnosti založený na využívaní cenových rozdielov v čase a zahŕňajúci nákup produktu za účelom jeho ďalšieho predaja v čase za vyššiu cenu.

arbitráž- druh hospodárskej činnosti, ktorej účelom je dosiahnuť zisk nadobudnutím (nákupom) produktu na jednom trhu a jeho ďalším predajom na inom za vyššiu cenu. Táto činnosť je založená na využívaní cenových rozdielov v priestore.

Tieto dve odrody spája jeden pojem – špekulácia, ktorá zahŕňa vedomé riziko pre tých, ktorí sa do nej zapájajú (obr. 14.7).

Ak špekulant nakupuje a skladuje produkt s cieľom predať ho časom za vyššiu cenu, potom prirodzene očakáva zvýšenie cien tohto produktu. Ak sa jeho očakávania naplnia, dostane špekulatívny príjem.

Futures- ide o dohodu v súvislosti s kúpou alebo predajom tovaru alebo cenných papierov v budúcnosti za cenu charakteristickú pre konkrétny okamih (dnes).

Mechanizmus na vypracovanie zmluvy o budúcej zmluve možno znázorniť nasledovne. Finančný investor chce napríklad kúpiť akcie spoločnosti Scania, pričom v budúcnosti očakáva zvýšenie cien pre spoločnosť. So sprostredkovateľom výmeny podpisuje kúpnu zmluvu

• 10 000 akcií za rok za dnešnú cenu, pričom sa očakáva, že cena akcií zostane nezmenená. Povedzme, že podiel spoločnosti stojí 50 UAH, takže náklady na zmluvu sú 500 000 UAH. Ak cena jednej akcie stúpne na 60 UAH za akciu za rok, investor dostane:
• 10 UAH 10 tisíc ks. = zisk 100 tisíc UAH.

Ak cena klesne na 40 UAH, utrpí straty vo výške 100 tisíc UAH.

Možnosť je zmluva, na základe ktorej môže iná strana nakupovať alebo predávať tovar alebo cenné papiere počas určitého obdobia za dohodnutú cenu, ktorá môže byť výrazne nižšia alebo vyššia ako aktuálna cena. Dohoda o kúpe (kúpe) sa nazýva kúpna opcia a zmluva o predaji sa nazýva predajná opcia.

Zvláštnosťou tejto zmluvy je, že investor môže alebo nemusí uplatniť svoje právo na nákup (predaj) v závislosti od situácie na trhu. Napríklad, ak chce investor kúpiť akcie spoločnosti Scania, pričom v budúcnosti očakáva zvýšenie ich cien a vychádzajúc z dnešnej ceny 50 UAH za akciu, potom podpísaním opčnej zmluvy na obdobie 1 roka nakúpi 10 000 akcie, ak sa cena akcie skutočne zvýši z 50 na 60 UAH za kus, uplatní svoje právo na ich kúpu za cenu 50 UAH za kus a následne ich predaj za cenu 60 UAH za kus a v konečnom dôsledku uplatňuje právo na zisk vo výške 100 tis.UAH mínus provízia maklérovi.

Ak cena akcií klesne na 45 alebo 40 UAH za akciu, táto dohoda poskytuje investorovi právo odmietnuť nákup 10 000 akcií. Jeho straty (škody) budú určené len výškou províznych poplatkov sprostredkovateľovi.

Predmetom nákupu a predaja na opčných a termínových trhoch môžu byť nielen cenné papiere, ale aj obilie, bavlna, cukor atď. n) Na týchto trhoch obchodujú špekulanti a hedgeri. Účastníci futures trhov sa na základe svojich cieľov delia na špekulantov a hedgerov.

Špekulanti- účastníci trhu, ktorí nakupujú (predávajú) s cieľom predať (kúpiť) rovnaký produkt v budúcnosti, pričom dosahujú zisk, ak sa ich očakávania týkajúce sa smerovania zmien cien alebo výmenných kurzov ukážu ako opodstatnené. Vedome riskujú a držia otvorenú pozíciu, držia len aktíva (komodity) alebo len pasíva (cenné papiere) a očakávajú, že na konci kontraktu bude situácia v ich prospech.

V dôsledku toho špekulanti kupujú cukor, bavlnu alebo iné komodity nie preto, že ich potrebujú, ale preto, že dúfajú, že dosiahnu zisk realizáciou rizika. Súhlasia, že predajú cukor, ktorý nemajú, alebo ho kúpia, hoci ho vôbec nepotrebujú, pričom tieto transakcie nevykonávajú so skutočným tovarom, ale na základe zmlúv. Termínová burza sa preto nazýva cenový trh, na rozdiel od trhov so skutočným tovarom.

Ak špekulant v septembri očakáva, že ceny cukru v apríli vzrastú v porovnaní so súčasnou cenou futures, tak nakúpi cukor (kontrakt) v septembri s dodaním v apríli. Ak očakáva, že cena v apríli bude nižšia ako súčasná cena futures, predá kontrakt, ktorý ho zaväzuje dodať cukor v apríli.

Hedger- právnická osoba (firma, banka, farmár a pod.), ktorá na rozdiel od špekulanta poisťuje (hedguje) prípadné straty v dôsledku zmien cien a výmenných kurzov. Snaží sa neutralizovať riziko, drží uzavretú pozíciu, pričom má v rukách vyvažovanie budúcich aktív a budúcich záväzkov.

Zaisťovateľ má priaznivejšie daňové zaobchádzanie ako špekulant. Svedomití hedžeri nepodliehajú obmedzeniam počtu podpísaných výmenných zmlúv. Hedgeri podliehajú preferenčnému zaobchádzaniu pri krytí futures kontraktmi garantovanými vkladmi a maržou, ktorá je o 25 – 30 % nižšia ako pre špekulantov.

Hedging- akcie kupujúceho alebo predávajúceho zamerané na ochranu svojich príjmov pred vplyvom budúcich zmien cien. Ide o poistný mechanizmus využívajúci burzu.

Hedging- jedinečná forma samopoistenia, ktorá výrazne znižuje riziko a pomáha dosiahnuť stabilitu v trhovej ekonomike. Zaisťovací mechanizmus predpokladá, že straty kupujúceho hradí predávajúci, a straty predávajúceho hradí kupujúci, resp. Tento mechanizmus vám umožňuje vyhnúť sa strate zisku zo zmien výmenných kurzov, kolísania cien atď.

Hedging- ide o vlastníctvo určitého produktu (dlhá pozícia) a zároveň predaj kontraktu (krátka pozícia) na termínovom alebo opčnom trhu alebo nákup futures pred kúpou určitého produktu na trhu. Pri vstupe na termínovaný trh má predávajúci krátku pozíciu a kupujúci dlhú pozíciu.

Kupujúci aj predávajúci majú možnosť kedykoľvek zlikvidovať svoje postavenie. Aby to bolo možné, každý z nich musí vykonať akciu opačnú k pôvodnej pozícii. To znamená, že ten, kto držal krátku pozíciu (predávajúci), nakupuje futures a ten, kto držal dlhú pozíciu (kupujúci), predáva futures. Tým je zabezpečená poistná ochrana pre účastníkov trhu.

Napríklad nech výrobca gumy dodá (predá) továrni na výrobu pneumatík v množstve 100 tisíc ton ročne za cenu 500 UAH za 1 tonu. Ale výrobca (hedger) očakáva zvýšenie cien za plnivá potrebné na výrobu gumy, ktorú nakupuje od iného výrobcu. Aby sa poistil proti zvyšovaniu cien plnív, podpisuje s ich výrobcom na určitú dobu zmluvu o odbere požadovaného množstva plnív po dobe určenej v zmluve (každý rok) za dnešnú cenu. To znamená, že výrobca gumy zabezpečuje (samopoistenie). Ak sa zvýši dodávka plniva, výrobca gumy dostane na základe dohody určitú sumu na pokrytie svojich zvýšených nákladov na výrobu gumy.

Ak cena plnív klesá, potom výrobcovi gumy, ktorý podpísal túto dohodu, vzniknú straty, ktoré budú kryté väčšími ziskami z predaja gumy. Výrobca gumy ani v prvom, ani v druhom prípade nič nestratí, hoci nič nezíska. Nešpekuluje. Jeho účelom je poistenie.

Ako ukazuje príklad, hedging pomáha znižovať riziko nepriaznivých zmien cien, no zároveň neposkytuje možnosť využiť výhodné zmeny cien.

Aby sme pochopili úlohu špekulantov a hedgerov, je potrebné vedieť, ako očakávania oboch ovplyvňujú úroveň cien na devízových trhoch. Sme presvedčení, že v očakávaní nárastu aktuálnej ceny futures (opcie) v budúcnosti budú špekulanti aj hedgeeri nakupovať kontrakty (dohody) na tovar, aby ich v budúcnosti zverejnili. Ak sa očakávania mnohých špekulantov a hedgerov zhodujú, potom sa dopyt na termínovaných trhoch zvýši a ceny sa zodpovedajúcim spôsobom zvýšia.

Ak sú očakávania mnohých zamerané na nižšie ceny v budúcnosti, začnú podľa toho predávať kontrakty na termínovaných trhoch, čo povedie k zvýšeniu ponuky a zníženiu cien. Preto je cena futures predpoveďou trhu budúcich cien.

Je prognóza trhu vždy dostatočne spoľahlivá?

Na jednej strane sa ceny futures výrazne líšia od skutočných cien. Na druhej strane, ceny futures v priemere zodpovedajú predpovedaným, no existujú aj vážne premenlivé výkyvy priemernej hodnoty smerom nahor a nadol. Táto situácia nie je v rozpore s teóriou efektívnych trhov, podľa ktorej nemožno zarábať peniaze na trhu jednoducho nádejou, že skutočné ceny budú systematicky vyššie alebo nižšie ako ceny futures. Týmto spôsobom špekulanti pomáhajú zabezpečiť, aby ceny termínovaných obchodov poskytovali určitý ukazovateľ úrovne skutočných cien v budúcnosti (obrázok 14.8).

Špekulatívne aktivity môžu byť legálne alebo nelegálne. Nelegálne špekulácie destabilizuje ekonomiku. Právne špekulácie, realizované v zákonom definovanom rámci, uľahčuje viac či menej presné predpovedanie cien na termínovaných trhoch, poskytuje účastníkom trhu spoľahlivé informácie, podporuje zachovanie vzácnych zdrojov a ich racionálne prerozdeľovanie a plní stabilizačnú funkciu.

Burza cenných papierov je tradičný a stály trh cenných papierov so špecifickým miestom a časom pre predaj a nákup predtým vydaných cenných papierov. Je to dôležitý prvok moderného ekonomického mechanizmu. Burza ako najstarší predstaviteľ trhovej ekonomiky zohrala a naďalej zohráva obrovskú úlohu pri mobilizácii, rozdeľovaní a prerozdeľovaní kapitálu.

Aj keď sa transakcie na burze delia na investičné, spojené s dlhodobým investovaním finančných prostriedkov, a špekulatívne, ktoré majú krátkodobý charakter za účelom dosiahnutia zisku, takmer oba typy transakcií sú podriadené hlavnému cieľu výmenný mechanizmus – získavanie vysokých ziskov.

Pri problematike burzových špekulácií je potrebné rozlišovať dve strany v činnosti trhu cenných papierov: po prvé spojené s investovaním peňažného kapitálu do cenných papierov, prostredníctvom ktorých sa uskutočňuje skutočné financovanie reprodukcie, a po druhé, splatné výlučne na účely zisku a nesúvisiace s reprodukciou. Hlavným cieľom druhej strany v činnosti burzy? získanie vysokých príjmov na základe kurzových rozdielov. Okrem toho je to typické pre cenné papiere všetkých hlavných typov: akcie, súkromné ​​a štátne dlhopisy. Pri špekuláciách na burze majú zároveň prioritu súkromné ​​cenné papiere, najmä akcie. Výmena? Ide nielen o druh trhu, ale aj o spôsob, ako pomerne rýchlo zbohatnúť prostredníctvom transakcií s cennými papiermi. V trhovej ekonomike to určuje mechanizmus burzových špekulácií.

Na akciovom trhu, ako aj v ekonomike ako celku, by sa však špekulácie nemali posudzovať len z vonkajšej strany možného ľahkého zbohatnutia určitých jednotlivcov. Za jej fasádou treba vidieť špecifický význam a funkcie, ktoré plní. Po prvé, špekulatívny potenciál cenných papierov prispieva k dodatočnému zvýšeniu záujmu investorov o cenné papiere a tým maximalizuje mobilizáciu finančných prostriedkov spoločnosti v záujme výroby. Špekulatívne želanie, t.j. túžba rýchlo zbohatnúť núti investorov investovať do rozvoja nových a rizikových podnikov, bez ktorých by bol pokrok spoločnosti výrazne brzdený. Po druhé, špekulácie pomáhajú zvyšovať a udržiavať vysoký stupeň likvidity cenných papierov, čo ich robí atraktívnymi pre investorov. Po tretie, špekulácie pomáhajú stabilizovať ceny cenných papierov a bránia ich prudkým výkyvom, pretože špekulanti budú spravidla konať podľa opačných trhových trendov: nakupovať, keď väčšina investorov predáva, a predávať, keď nakupuje väčšina. Špekulatívne operácie sú najtypickejšie, keď dochádza k silným výkyvom sadzieb bezpečnosti. Veľké kolísanie cien však často znamená, že na trhu je nedostatok cenných papierov, a preto je rozsah špekulácií malý.

V povojnových rokoch zohrala veľkú úlohu burza úlohu pri organizovaní holdingových spoločností, keďže čiastočne špekulatívnym mechanizmom sa uskutočňoval nákup kontrolných akcií priemyselnými a finančnými magnátmi, ako aj monopolistickými skupinami. To umožnilo vytvoriť širokú sieť holdingových spoločností, ktoré zabezpečovali kontrolu nad skupinami obchodných a priemyselných korporácií, nad rôznymi odvetviami a oblasťami ekonomiky. To všetko sa stalo s rozsiahlym zapojením mechanizmu špekulácií s akciami. Ak v počiatočných fázach burza zohrávala sprostredkovateľskú úlohu pri vytváraní akciových spoločností, potom v moderných podmienkach začala vykonávať rovnakú funkciu pri vytváraní holdingových spoločností. Vytvorenie holdingových spoločností umožňuje zabezpečiť kontrolu nad skupinou bánk kúpou kontrolných podielov na burze aj mimo nej. Banky formálne zostávajú nezávislými jednotkami, ktoré si vedú svoje vlastné predstavenstvo a súvahu. Funkcie podnikov sa neobmedzujú len na kontrolu. Vykonávajú tiež početné fúzie a konsolidácie dcérskych bánk, čím vytvárajú veľké inštitúcie, ktoré môžu konkurovať iným bankovým monopolom. Hoci si banky zachovali svoju právnu nezávislosť v oblasti úverových a investičných operácií, rozdelenie zisku je do určitej miery závislé od všeobecnej politiky skupiny priemyselných konglomerátov, ktoré majú v týchto bankách kontrolné podiely. Na ich čele zvyčajne stoja prisluhovači bánk alebo samotní bankári. Výhody holdingových spoločností s jednou bankou vyplývajú z nasledovného: vzniká širšia a stabilnejšia menová báza konglomerátu, taktiež pri zvýšení dopytu po peňažných zdrojoch bude banka vo svojej úverovej politike uprednostňovať iné dcérske spoločnosti v holdingu. systém. Teraz mnoho popredných komerčných bánk vlastní holdingové spoločnosti. Takéto organizácie môžu zahŕňať jednu, dve alebo aj viac bánk. Vládne opatrenia, hoci do istej miery sťažili bankovým holdingovým spoločnostiam absorbovať obchodné a priemyselné spoločnosti, nemali obmedzujúci účinok na monopolizáciu koncentrácie peňažného kapitálu komerčných bánk. Bankové holdingy potom začali nielen zvyšovať počet stredných a malých bánk vo svojej sfére vplyvu, ale aj aktívne prenikať do poisťovníctva.

Keď už hovoríme o úlohe burzy, stojí za zmienku dôvody a význam dynamiky cien akcií.

Vývoj burzy závisí od reprodukčného cyklu. Preto burza veľmi zreteľne reaguje na procesy prebiehajúce v ekonomickom živote spoločnosti. Klasickou reakciou burzy na priebeh reprodukčného procesu je, že v podmienkach krízy alebo klesajúceho trendu cena cenných papierov (akcií a dlhopisov) spravidla klesá a pri konjunktúre alebo vzostupnom trende prudko stúpa. Zároveň sa v rôznych fázach reprodukčného cyklu (kríza, depresia, oživenie, oživenie) môže meniť kurz cenných papierov pod vplyvom akýchkoľvek zvláštnych politických alebo ekonomických udalostí a v niektorých prípadoch nemusí zodpovedať jednej resp. ďalšia fáza cyklu. To je typické najmä pre modernú spoločnosť, keď sa mechanizmus mimoriadne skomplikoval vplyvom inflácie, menovej a palivovej a energetickej krízy a nerovnováhy v platobnej a obchodnej bilancii. Moderný cyklus, spojený s priemyselnými a štrukturálnymi krízami, výrazne ovplyvňuje mechanizmus burzy, deformuje ceny cenných papierov a akcií. Ekonomická situácia je rozhodujúcim faktorom ovplyvňujúcim stav burzy. Dynamika cien akcií odráža pohyb reprodukčného cyklu. Výrazný pokles cien akcií ukazuje na zhoršenie ekonomických ukazovateľov: rastúcu nezamestnanosť a deficit zahraničného obchodu a pretrvávanie verejného dlhu. Klesajúce ceny akcií spôsobujú, že niektoré spoločnosti sú veľmi zraniteľné voči prevzatiu silnejšími konkurentmi. Dravé spoločnosti majú voľný kapitál a chcú akcie nakúpiť lacno. Pre mnohé spoločnosti znamená prudký pokles ceny akcií bankrot.

Ale z pohľadu spoločnosti ako celku kríza na burze? ide len o návrat na úroveň odzrkadľujúcu skutočný stav v ekonomike. Krach na burze zvyčajne dáva impulz koordinácii všetkých hospodárskych politík štátu. V dôsledku krízy sa obnovuje dočasná relatívna zhoda procesov prebiehajúcich v reálnej ekonomike a vo sfére tvorby kapitálu. Bez ohľadu na to, aké zvláštne sa to môže zdať, v tomto ohľade burzové krízy, ktoré ničia „prebytok“ finančného kapitálu, plnia konštruktívnu funkciu. Devízové ​​krízy urýchľujú rozvoj akciovej formy vlastníctva, zvyšujú koncentráciu finančného kapitálu v rukách čoraz väčšej časti cenných papierov, zintenzívňujú súťaž medzi akcionármi „o prežitie“ a vedú k bankrotom podnikov a bánk.

Nedá sa však nevidieť, že napriek všetkým ich nepopierateľným negatívnym dôsledkom sú krízy predpokladom pre následné oživenie ekonomiky. Devízové ​​krízy napríklad vedú k nahradeniu zaostalých korporácií vyspelejšími, konkurencieschopnejšími, znižujú prudký dopyt po cenných papieroch, odstraňujú z trhu cenných papierov príliš riskantných hráčov a nútia ich hľadať a implementovať nové formy a spôsoby organizácie činností burzy.

Pre malých akcionárov kríza na akciovom trhu určite predstavuje obrovské nebezpečenstvo. Ale opustenie burzy cenných papierov s odôvodnením, že je neoddeliteľná od špekulácií a kríz, by pripravilo ekonomický mechanizmus o flexibilný a efektívny systém tvorby kapitálu, čo by mimoriadne sťažilo investičný proces. Prítomnosť trhu cenných papierov prispieva ku kapitalizácii príjmov členov spoločnosti, čím sa výrazne zvyšujú investičné zdroje národného hospodárstva. Zároveň, čo je veľmi dôležité, existuje skutočná decentralizácia investičného procesu, ktorá mu dáva flexibilitu a dynamiku potrebnú na reštrukturalizáciu investičnej štruktúry.

Napokon, trh s cennými papiermi je schopný odkloniť značnú časť peňažných príjmov obyvateľstva, čím sa zníži dopyt po tovaroch a službách. Táto okolnosť, ktorá má veľmi nejednoznačný vplyv na priebeh reprodukcie vo vyspelých kapitalistických krajinách, môže mať dôležitý pozitívny význam v deficitnej ekonomike.

Význam burzy pre trhové hospodárstvo presahuje rámec organizovaného trhu cenných papierov. Burzy spôsobili revolúciu v otázke kapitálovej likvidity. „Zázrakom“ bolo, že pre investora sa prakticky zmazali rozdiely medzi dlhodobými a krátkodobými investíciami. Obavy zo smrti kapitálu, ktoré boli v čase celkom reálne, obmedzovali podnikateľský zápal. Ako sa však vyvíjali operácie na burzách, nastala situácia, že pre každého jednotlivého akcionára sú investície takmer rovnako likvidné ako hotovosť, keďže akcie možno na burze kedykoľvek predať.

Okrem zjednotených služieb pre transakcie s cennými papiermi dnes zohrávajú dôležitú informačnú úlohu burzy, ktoré poskytujú držiteľom a potenciálnym kupcom akcií prevádzkové informácie (Jow Jones indexy (USA), Nikkei index (Japonsko), konsolidovaný akciový index MICEX (Rusko). )) a podrobné analytické správy, ktoré obsahujú aj prognózu podmienok na trhu s cennými papiermi. Napriek dostupnosti informácií a širokému spektru poskytovaných poradenských služieb sa však ukazuje ako mimoriadne ťažké predpovedať dynamiku aktuálnych trhových cien (sadzieb) konkrétnych korporácií: množstvo faktorov, vrátane neekonomických, ovplyvňujúcich sú príliš veľké.

V tejto fáze sa teda čoraz viac pozornosti venuje cenným papierom a akciovému trhu. S rozvojom trhovej ekonomiky sa tieto pojmy čoraz viac dostávajú do našich životov. V tejto fáze je Rusko nútené obrátiť sa na skúsenosti Západu, no napriek tomu náš akciový trh nemožno nazvať presnou kópiou toho západného. Rusko? špeciálna krajina, a samozrejme, akékoľvek inovácie a inovácie sú prispôsobené a prispôsobené našej realite.

Treba poznamenať, že v tejto fáze prebieha aktívny proces nastolenia normálneho fungovania akciového trhu a jeho rozvoja, aj keď určitá nestabilita v politickom a ekonomickom živote spoločnosti ho stále ovplyvňuje. Rád by som veril, že v blízkej budúcnosti sa v Rusku konečne vytvorí civilizovaný akciový trh.

To, čo bolo donedávna dostupné len profesionálom, je dnes dostupné takmer každému. Tento možno najzaujímavejší a najziskovejší typ obchodovania s akciami priťahuje každého, kto je pripravený zmerať svoju silu a inteligenciu s inými ako on na celom svete! Bojujú s každou minútou obchodného dňa, každý deň zažívajú búrku emócií a v noci pokojne spia. Každý deň sa prebúdzajú, aby sa ponáhľali späť do centra obchodovania s akciami a vyhrávali cent po groši z odmeny na burze za odvahu, statočnosť a disciplínu! Sú to intradenní obchodníci (scalperi a denní obchodníci). Ich chlebom sú krátkodobé a ultrakrátkodobé burzové operácie.

Deň obchodníkov chlieb bol a stále je veľmi ťažký. A to nie je náhoda. Koniec koncov, aby si za deň zarobil dobré peniaze, musí si požičať prostriedky, ktoré musí na konci dňa v poriadku vrátiť. V dôsledku toho každá jeho operácia nesie značné riziko. To je dôvod, prečo poziční obchodníci, tí, ktorí nesú pozíciu počas celého dňa, sú oveľa menší ako tí, ktorí robia transakcie takmer každú minútu a ponáhľajú sa opraviť zisky alebo minimalizovať straty. V druhom prípade počet transakcií niekedy presahuje sto.

Inherentné riziko denného obchodovania je dobre odmenené. Len si predstavte, že priemerná denná fluktuácia hlavných akcií je asi 4%. Stačí, aby obchodník „chytil“ 1/10 tohto výkyvu a jeho ziskovosť za rok bude 100%! Toto je však zjavne jednostranné hodnotenie potenciálu ziskovosti. Zásoby robia počas dňa početné výkyvy a prezentovaná hodnota priemerného denného výkyvu to nezohľadňuje. To znamená, že toto číslo je v skutočnosti 100% podhodnotené. Denní obchodníci sú navyše ochotní využívať pôžičky. Maklér poskytuje pôžičky denným obchodníkom takmer za nič, neúčtuje úroky z pôžičiek, ak je pôžička na konci dňa splatená. To niekoľkonásobne zvyšuje počiatočný odhad potenciálnej ziskovosti obchodníka.

Cieľom obchodníka obchodujúceho intradenne sú teda stovky percent ročne!!! O tomto sa žiadnemu investorovi ani nesnívalo!

Skalperi zaujímajú medzi krátkodobými špekulantmi osobitné postavenie. Doslova skalpujú trh. Prečo pokožka hlavy? Z jednej transakcie podobnej ako zo skutočného skalpu získa špekulant tenký (bezvýznamný) príjem, zvyčajne len niekoľko pipov (pip je minimálny pohyb ceny). Namiesto skalpelu či noža obchodník okrem počítača operuje takmer holými rukami. Celá operácia „skalpovania“ trvá len niekoľko sekúnd, v zložitých prípadoch niekoľko minút. Návštevnosť, ktorú zachytia, je taká malá, že seriózni obchodníci jej nevenujú žiadnu pozornosť. Kľud profesionálnych skalperov je obdivuhodný. Aby zarobili dobré peniaze, niekedy musia za deň vziať stovky skalpov. A stovka dobrých skalpov je už slušná suma!

Hlavným analytickým nástrojom pre skalpera zostáva sledovanie „knihy objednávok“. „Domware“ je okno, v ktorom sú viditeľné objednávky na nákup a predaj s objemami od všetkých účastníkov. Scalper určí moment, kedy aktívny dopyt začne prevyšovať ponuku alebo naopak ponuka je aktívnejšia ako dopyt, a okamžite uskutoční obchod. A ak je moment určený správne, tak v nasledujúcich sekundách po transakcii sa trh pohne želaným smerom o niekoľko pips, ktoré po uzavretí transakcie (predaj alebo nákup) putujú na skalpera ako korisť. Ale ak scalper nesprávne určil moment a trh sa v najlepšom prípade nikam nepohol, tak scalper musí uzavrieť obchod bez zisku alebo dokonca so stratou. Zvyčajne sa zatvára okamžite a bez ľútosti. V opačnom prípade sa trh môže posunúť oveľa ďalej proti nemu a straty budú potom príliš veľké.

Mnohí na trhu uprednostňujú iné krátkodobé transakcie. Tieto operácie sa tiež niekedy nazývajú skalpy, ale ich podstata a charakter sa od skalpovacích líšia. Z času na čas si každý, aj ten najkonzervatívnejší investor, chce počas dňa „zašpekulovať“, čo robí rád. Ale skutoční majstri to robia špecificky celý deň a nie príležitostne.

Prívrženci vnútrodenných špekulácií sa domnievajú, že ponechanie pozície medzi dňami, ako to robia strednodobí obchodníci, je veľmi riskantné. Skutočne, po skončení obchodovania môžete vypnúť počítač a mať istotu, že rast bude pokračovať aj nasledujúce ráno. No počas ruskej noci môžu nastať udalosti celosvetového významu, ktoré sa prejavia na akciových cenách Ameriky, ktorá je v tomto čase bdelá. Indexy v USA skolabujú a po nich ráno otvoríme s veľkou medzerou (gap) nadol. Rozdiel medzi večernými a rannými kotáciami môže byť v priemere 5% v závislosti od situácie a likvidity akcií a ak nestihnete uzavrieť, môžete ľahko získať stratu 10%. Denní obchodníci považujú takéto riziká za prakticky nekontrolovateľné. Aby sa im vyhli, uskutočňujú transakcie počas dňa, pričom na konci obchodovania zatvoria všetky svoje pozície.

Ako vieme, týmto prístupom strácajú len málo. Ich cieľové výnosy sú jednoducho obrovské! Majú dôvody presedieť celý deň pred obrazovkami počítačov.

Na analýzu trhu sa zvyčajne používajú grafy v reálnom čase a sledovanie knihy objednávok. Každý krátkodobý špekulant má svoje metódy a prístupy k práci. A napriek tomu sa môžete pokúsiť nájsť spoločné body.

Prvé pravidlo: obchodujte iba v rámci dňa a nenechávajte otvorené pozície cez noc. Po druhé- pri rozhodovaní dlho nepremýšľajte, ale spoliehajte sa na svoje skúsenosti a domáce úlohy. Po tretie– disciplína; ak dôjde k rozhodnutiu, tak ho nespochybniteľne a rýchlo zrealizovať, aj keď toto rozhodnutie má za následok straty. Po štvrté- nemyslite na zisky a straty, neberte si to k srdcu, sústreďte sa len na trh. Debrífing by sa mal uskutočniť až po aukcii. Po piate- nezačínať prácu v strese. Stres vzniká v dôsledku veľkých strát, ziskov, domácich hádok a iných šokov. Šiesty- nepúšťajte sa do krátkodobých špekulácií s nízko likvidnými akciami.

Typicky pre väčšinu krátkodobých intradenných obchodníkov jedna operácia netrvá dlhšie ako 15 minút. Denne zvládajú robiť desiatky transakcií. Hoci počet transakcií nie je cieľom.

Obchodník zároveň sleduje viacero akcií, aby nepremeškal sľubné obchody. Niekedy sa zaujímavé situácie vyvinú na dvoch-troch papieroch naraz. A tu špekulant potrebuje svoju reakciu a šikovnosť, aby mohol robiť transakcie na všetkých akciách naraz. Skúsený obchodník strávi na každom cennom papieri maximálne 10 sekúnd. Celkom 30 sekúnd na tri propagačné akcie! Samozrejme, takáto rýchlosť je do značnej miery možná s moderným softvérom. Najdôležitejšiu úlohu však zohráva samoorganizácia špekulantov.

Všetci intradenní obchodníci – skalperi aj krátkodobí špekulanti – zažívajú každý deň vážny psychický stres. Sú to samozrejme veľmi silní a odvážni ľudia hodní rešpektu! Dokonca aj po vážnych otrasoch nachádzajú silu pokračovať v obchodovaní a dosahovať úspech. Týchto ľudí odlišuje železná disciplína a vôľa víťaziť. Nie každý je schopný vykonávať každodenné krátkodobé špekulácie na burze. Ale ak je schopný, čaká ho dôstojná odmena!

História krátkodobých transakcií siaha až do staroveku, kedy sa objavili prvé burzy. Kúpiť niečo lacnejšie ráno pri otvorení burzy a potom to predať za vyššiu cenu na konci obchodného dňa neskoršiemu obchodníkovi sa od začiatku nepovažovalo za hanbu. Špekulanti vždy vytvárali likviditu na trhu a podporovali obchodovanie na burze aj v tých najťažších časoch.

Vzhľadom na povahu krátkodobých špekulácií uskutočňujú intradenní obchodníci každý deň veľké množstvo transakcií. Takáto činnosť vyžaduje, aby si obchodník neustále uvedomoval udalosti na burze a mal rýchly prístup k rýchlemu uzatváraniu transakcií. Preto boli od začiatku takéto operácie dostupné len pre výmenných členov. S príchodom telegrafu v prvej polovici 19. storočia sa okruh obchodníkov zapojených do krátkodobých špekulácií rozšíril. Tento typ burzových operácií dosiahol ešte väčšiu popularitu s príchodom telefónnej komunikácie v druhej polovici toho istého storočia. S príchodom dvadsiateho storočia sa toho spočiatku zmenilo len málo. Telegraf poskytoval kurzy akcií a telefón bol spôsob, ako zadávať príkazy maklérovi. Až s príchodom počítačov a počítačových sietí sa okruh priaznivcov krátkodobého obchodovania naďalej rozširoval.

Vznik systému SOES (Small Orders Execution System) v USA v roku 1988 možno nazvať revolučným momentom. Tento systém bol navrhnutý na obchodovanie s malým množstvom akcií na akciovom trhu. Od tohto momentu mohli súkromní investori obchodovať na diaľku na NASDAQ za takmer rovnakých podmienok ako tvorcovia trhu.

S príchodom internetu sa začali objavovať internetoví makléri. Online obchodovanie sa stalo veľmi populárnym. Sprostredkovatelia a omeškania pri vykonávaní príkazov zároveň zostali pre súkromných investorov drahé. A asi o 10 rokov neskôr sa objavili siete elektronického obchodovania ECN (Electronic Communication Network). Súkromní investori s nimi získali skutočne priamy prístup k výmenným platformám a obchádzali sprostredkovateľov. Priamy prístup spolu s internetovým obchodovaním umožnil prilákať obrovské množstvo súkromných investorov do armády krátkodobých obchodníkov, ktorí si prenajímajú miesta v špeciálne vybavených miestnostiach a obchodujú z domu alebo z práce. Obchodovanie s akciami počas obeda alebo dokonca pracovnej doby sa v Spojených štátoch stalo samozrejmosťou.

Trochu odlišný vývoj, ale rovnakým smerom, nastáva na trhu s derivátmi. Platformy, ktoré odjakživa vykonávali hlasové obchodovanie s futures a opciami, postupne prechádzajú na elektronické spôsoby podávania objednávok a zavádzajú aj zmluvy obchodované len elektronicky. Najväčší úspech tu dosiahli európske burzy.

V Rusku boli základy elektronického obchodovania položené v rokoch 1994-95, kedy sa na burzách MCFB a RTSB (neskôr Ruská burza) objavili prvé verejne prístupné elektronické obchodné systémy. Každý súkromný investor mohol prísť do maklérskej firmy a prenajať si miesto na burze na obchodovanie s derivátmi. V tom čase nebol prístup k obchodovaniu cez internet. Kríza však existenciu týchto búrz ukončila.

Po kríze sa MICEX stal centrom elektronického obchodovania, čo maklérom umožnilo prepojiť svoje vlastné programy cez bránu na zadávanie objednávok na burze. Rok 1999 možno považovať za začiatok rozkvetu internetového obchodovania v Rusku. A s ním aj obnovenie stratených pozícií krátkodobými špekulantmi.

Už teraz vidíme perspektívu najbližších rokov, keď obchodníci už nebudú potrebovať na elektronickú transakciu ani počítač, ani internet v našom modernom ponímaní. Vďaka tomu bude mať ešte viac ľudí možnosť rýchlo sledovať situáciu na burze a priamo vykonávať transakcie. To znamená, že sa ešte viac zvýši počet intradenných obchodníkov, profesionálov aj amatérov.

Pojem „špekulácia“ pochádza z latinského slova „speculatio“, čo znamená prenasledovanie, pozorovanie. V modernom slovníku cudzích slov je pojem špekulácia definovaný ako:

1) Nákup a ďalší predaj rôzneho tovaru za zvýšené ceny s cieľom zisku.

2) Nákup - predaj aktív obchodovateľných na burze (akcie, dlhopisy, zmenky a pod.) s cieľom získať špekulatívny zisk z rozdielu medzi kúpnou a predajnou cenou (kurzom) pri opätovnom predaji týchto aktív.

3) Výpočet založený na niečom, zámer zameraný na použitie niečoho na sebecké účely.

V ekonómii je pojem špekulácie definovaný ako dosahovanie zisku pomocou cenových rozdielov v čase.

Špekulanti sú najväčšou, no najmenej úspešnou skupinou účastníkov na termínovanom trhu. Hoci neexistujú žiadne oficiálne štatistiky o úspechoch a neúspechoch špekulantov na termínových trhoch, boli urobené určité odborné hodnotenia. Podľa týchto odhadov len 10 až 30 % z celkového počtu špekulantov malo v každom roku svojej činnosti čistý zisk. To však nebráni novým skupinám účastníkov trhu termínovaných obchodov vyskúšať si špekulatívne operácie.

Predmetom špekulatívnych obchodov je obchodovanie s odloženým právom uskutočniť a prijať dodávku na základe zmluvy za účelom vyťaženia „cenového rozdielu“ v súvislosti s meniacimi sa obchodnými podmienkami. Špekulanti, na rozdiel od hedgerov, ktorí sa snažia chrániť transakcie pred rizikom, riskujú v snahe získať určitý zisk.

V trhových podmienkach je špekulácia neoddeliteľnou súčasťou nákupných a predajných transakcií, pretože bez ohľadu na vôľu a želanie strán, jedna z nich v dôsledku neustálych zmien cien v konečnom dôsledku získava dodatočné zisky, zatiaľ čo druhá utrpí straty.

Burzové špekulácie zvyčajne vykonávajú členovia burzy a tí, ktorí chcú (zvyčajne súkromné ​​osoby) hrať na rozdiel v dynamike cien futures kontraktov, ale na špekuláciách sa môžu podieľať aj veľké korporácie a banky, ktoré konajú prostredníctvom tých istých špekulantov.

V praxi sa striktne nerozlišuje medzi subjektmi zaoberajúcimi sa hedgingom a subjektmi, ktorých činnosť súvisí s devízovými špekuláciami, keďže devízovým špekuláciám sa venujú aj účastníci trhu so skutočným tovarom, pretože v trhovej ekonomike ide hlavne o zisk. bez ohľadu na to, akými výmennými transakciami sa tento cieľ dosiahne.

V učebniciach obchodovania s akciami akciových špekulantov sú definované nasledujúce funkcie:

§ zvýšenie likvidity trhu;

§ Relatívne vyhladzovanie cenových výkyvov.

§ Prevzatie časti rizika investorov alebo hedgerov v závislosti od trhu;

§ Súťaž.

Na termínovaných trhoch existujú dva hlavné typy špekulantov: predajcovia nakrátko a predajcovia s dlhou cenou.

Bearing vykonávajú špekulanti, ktorí predávajú futures kontrakty s cieľom následne ich odkúpiť za nižšiu cenu. Špekulanti, ktorí sa podieľajú na týchto transakciách, sa nazývajú „medvede“.

Býčia hra sa uskutočňuje nákupom futures kontraktov s cieľom ich následného predaja za vyššiu cenu. Špekulanti tohto typu sa nazývajú „býci“.

Špekulačný zisk je možný pri hre na zvýšenie aj pri hre na zníženie. Zároveň sú pri špekulatívnych operáciách možné straty, často dosť významné. Špekulant zvyčajne vykonáva krátkodobé operácie. Keď začína operáciu, hovorí sa: otvára polohu, keď zatvára, zatvára polohu. Ak špekulant nakupuje cenné papiere, otvára dlhú pozíciu, ak predáva, otvára krátku pozíciu. (6)

Špekulácie s akciami sa spravidla starostlivo plánujú a uskutočňujú podľa vopred pripravených scenárov, prostredníctvom starostlivých predbežných opatrení, natiahnutých na pomerne dlhé obdobia. Navyše vzrušenie na burze nemusia nutne organizovať veľkí makléri. Táto úloha je zvyčajne pridelená malým a stredným investorom, ktorí v podstate pripravujú pôdu pre veľké burzové špekulácie. Spravidla sa na nich však už zúčastňujú veľké korporácie, banky, predovšetkým investičné banky a iné finančné inštitúcie. Nárast záujmu vo všeobecnosti o určité cenné papiere alebo o akcie a dlhopisy určitej spoločnosti môže byť spôsobený informáciami o fúzii s väčším partnerom, pripravovanými vedeckými a technickými objavmi v konkrétnej spoločnosti, nepravdivými informáciami o obchodných rokovaniach medzi spoločnosťami o rôznych otázky (o rozdeľovaní vládnych objednávok na vysoké sumy). Šírenie takýchto informácií môže v konečnom dôsledku poskytnúť silný impulz k zvýšeniu výmenného kurzu, ktorý sa môže zdať nepredvídateľný. V tomto prípade je dôležité uskutočniť transakciu niekoľko minút pred koncom výmeny, pretože stanovený kurz sa stáva rozhodujúcim pre nasledujúci deň alebo dva.(8)

Na modernej burze sa nielen akcie, ale aj dlhopisy súkromných spoločností a korporácií stali predmetom špekulácií s akciami. Používajú sa na všetky druhy podvodov a podvodov s cieľom dosiahnuť špekulatívne zisky. Za účelom špekulácií s dlhopismi vznikajú špeciálne spoločnosti, ktoré stavajú svoj biznis na výkyvoch úrokových sadzieb. Komerčné banky zohrávajú obrovskú úlohu pri organizácii a financovaní takýchto fiktívnych spoločností, ktoré dosahujú dodatočné zisky v transakciách súvisiacich s poskytovaním dlhopisov na úver. Spolu s bankami participujú aj ďalšie úverové a finančné inštitúcie so solídnymi finančnými zdrojmi. Osobitné miesto majú v tomto smere poisťovne. Pri obchodovaní s cennými papiermi môžu účastníci trhu vykonávať skutočné, špekulatívne alebo arbitrážne transakcie. Špekulácie s akciami sú fenomén starý ako burza sama. Pred vysvetlením, prečo špekulantov priťahuje akciový trh, by sme si mali v krátkosti povedať, prečo ľudia špekulujú. V špekuláciách existujú dva hlavné motívy: možnosť zisku a potešenie. S prvým motívom bude súhlasiť každý špekulant, no druhý má často väčší význam. Niektorí ľudia majú radi riziko a špekulácie s akciami sú zo svojej podstaty riskantné.

To vyvoláva otázku: líšia sa špekulácie od hazardných hier? Tí, ktorí milujú špekulatívne operácie, zvyčajne poukazujú na to, že v hre sa riziko vytvára kvôli riziku, zatiaľ čo špekulácia je mechanizmus na riskovanie, ktorý už existuje. Napríklad nikto nemusí stratiť alebo získať peniaze v závislosti od toho, ktorá karta je rozdaná. Každý môže hru jednoducho vzdať. Niekto však musí peniaze stratiť alebo získať podľa toho, či ceny akcií či dlhopisov klesajú alebo stúpajú, teda či riziko pripadá na emitentov týchto cenných papierov alebo na niektorého zo špekulantov.

Psychologické motívy špekulantov sa výrazne nelíšia od motívov gamblerov. Špekulácie s akciami však prenášajú riziko z tých, ktorí to nechcú, na tých, ktorí to chcú. Inými slovami, špekulácie s finančnými aktívami usmerňujú túžbu podstúpiť riziko ekonomicky produktívnym smerom.

Obchodovanie s akciami je príťažlivé pre tých, ktorí majú záujem o kombináciu vzrušenia a možnosti veľkých, rýchlych ziskov. Po prvé, predstavuje mimoriadne ziskové príležitosti. Po druhé, obchodovanie s akciami je technicky jednoduché. Stačí zavolať exekútorovi vášho účtu a do niekoľkých minút bude váš príkaz zrealizovaný. Existujú tisíce maklérskych domov a mnoho brokerov pripravených pomáhať klientom pri ich obchodovaní. Po tretie, akciové transakcie stimulujú intelektuálnu aktivitu, umožňujú analyzovať trh a predvídať jeho zmeny. (11) Samotné burzy sú zaujímavé a informatívne. Jednou z prvých vecí, ktoré špekulanti zistia, je, že len veľmi málo udalostí na svete neovplyvní ceny akcií alebo mien. Vďaka špekuláciám s akciami si tí, ktorí chcú len zarobiť, viac uvedomujú svet, v ktorom žijú.

Väčšinu špekulantov priťahuje skôr nádej na rýchle zisky než starosť o blaho ekonomiky, na akciových trhoch však vykonávajú niekoľko životne dôležitých funkcií, ktoré uľahčujú obchodovanie s akciami a finančnými nástrojmi.

Prítomnosť veľkej skupiny špekulantov na akciových trhoch prospieva tak burze, ako aj ekonomike ako celku. Hlavné funkcie, ktoré na seba prevzali špekulanti s akciami: zvyšovanie likvidity trhu, relatívne vyhladzovanie cenových výkyvov.

Zvyšovanie likvidity trhu. Špekulanti sú dôležitým zdrojom likvidity trhu. Neustály prílev objednávok od špekulantov s akciami na obchodnú plochu môže výrazne skrátiť čas na objavenie sa protipokynov na nákup a predaj. Na likvidnom trhu s veľkým počtom kupujúcich a predávajúcich možno transakcie vykonávať v akomkoľvek rozsahu s malými zmenami cien. Príchod špekulantov, zvyšovanie počtu účastníkov operácií zároveň podporuje konkurenciu a v konečnom dôsledku efektívnejšiu identifikáciu objektívneho výmenného kurzu. Relatívne vyhladzovanie cenových výkyvov. Aktivity akciových špekulantov prispievajú k relatívnej stabilite trhu a vo všeobecnosti eliminujú kolísanie cien, keďže operácie špekulantov sú často namierené proti trhu, teda proti hlavnému cenovému trendu v súčasnosti. Kúpou aktív za nízke ceny špekulanti pomáhajú zvyšovať dopyt, čo vedie k vyšším cenám. Špekulanti, ktorí predávajú aktíva za vysoké ceny, znižujú dopyt a tým aj ceny.

Regulácia burzového trhu alebo burzových aktivít je zefektívnenie práce jeho účastníkov a transakcií medzi nimi organizáciami oprávnenými spoločnosťou na tieto akcie. Ústredňa môže mať vonkajšiu aj vnútornú reguláciu. Vnútorným predpisom je podriadenie svojej činnosti vlastným regulačným dokumentom: Charte, pravidlám a iným interným regulačným dokumentom, ktoré určujú činnosť tejto burzy ako celku, jej divízií a zamestnancov. Vonkajšia regulácia je podriadenie činnosti burzy predpisom štátu, iných organizácií a medzinárodným dohodám.
Reguláciu burzových činností vykonávajú orgány alebo organizácie oprávnené vykonávať regulačné funkcie. Z týchto pozícií rozlišujú:

Štátna regulácia zmenárenskej činnosti, ktorú vykonávajú orgány štátnej správy, do pôsobnosti ktorých patrí vykonávanie niektorých regulačných funkcií;

Regulácia profesionálnymi účastníkmi trhu s cennými papiermi, prípadne samoregulácia trhu. Tu sú možné dve možnosti. Na jednej strane môže štát delegovať časť svojich funkcií regulácie trhu na oprávnené alebo vybrané organizácie odborných účastníkov burzového trhu. Na druhej strane môžu sami súhlasiť s tým, že organizácia, ktorú vytvorili, od nich dostáva určité regulačné práva vo vzťahu ku všetkým zakladateľom alebo účastníkom danej burzy alebo všetkých búrz;

Verejná regulácia alebo regulácia prostredníctvom verejnej mienky; V konečnom dôsledku je to práve reakcia širokých vrstiev spoločnosti ako celku na niektoré akcie na burze, ktorá je primárnym dôvodom, prečo sa začínajú určité regulačné akcie štátu či trhových profesionálov.

Regulácia devízového trhu má tieto ciele:

Udržiavanie poriadku na devízovom trhu, vytváranie normálnych pracovných podmienok pre všetkých účastníkov trhu;

Ochrana účastníkov trhu pred nečestnosťou a podvodmi jednotlivcov alebo organizácií, pred zločineckými organizáciami a zločincami vo všeobecnosti;

Zabezpečenie voľného a otvoreného procesu burzového oceňovania založeného na koncentrácii ponuky a dopytu;

vytvorenie efektívneho trhu, kde vždy existujú stimuly pre podnikateľskú činnosť a každé riziko je primerane odmeňované;

Vytváranie nových výmenných trhov, podpora výmenných štruktúr, iniciatív a inovácií atď.; ovplyvňovanie akciového trhu s cieľom dosiahnuť nejaké sociálne ciele (Napríklad znižovanie cien akcií).

Regulačný proces na devízovom trhu zahŕňa:

Vytvorenie regulačného rámca pre jeho fungovanie, t.j. vývoj zákonov, nariadení, pokynov, pravidiel, metodických opatrení a iných predpisov, ktoré stavajú fungovanie trhu na všeobecne uznávaný a rešpektovaný základ;

Výber profesionálnych účastníkov na devízovom trhu; moderný devízový trh nie je možný bez profesionálnych sprostredkovateľov, ktorí musia spĺňať určité požiadavky na znalosti, skúsenosti a kapitál ustanovené oprávnenými regulačnými organizáciami alebo orgánmi;

Monitorovanie dodržiavania noriem a pravidiel fungovania trhu všetkými účastníkmi trhu; túto kontrolu vykonávajú príslušné kontrolné orgány;

Systém sankcií za odchýlky od noriem a pravidiel stanovených na burze; Takýmito sankciami môžu byť: ústne a písomné varovania, pokuty, trestné sankcie, vylúčenie z členov burzy.

Princípy regulácie devízového trhu odrážajú rokmi overenú globálnu prax devízového trhu.

Hlavné spomenuté princípy sú:

Oddelenie prístupov k regulácii vo vzťahu k účastníkom mimoburzového trhu na jednej strane a profesionálnym účastníkom burzového trhu na strane druhej.

Maximálne možné zverejnenie informácií o všetkom, čo sa na burze robí. Tým je zabezpečená nielen možnosť pre účastníkov trhu získať informácie potrebné na prijímanie obchodných rozhodnutí, ale aj zvýšená miera dôvery v burzu a jej členov;

Zabezpečenie konkurencie ako mechanizmu objektívneho zvyšovania kvality služieb a znižovania ich nákladov;

predchádzanie kombinovaniu tvorby a presadzovania pravidiel v jednom riadiacom alebo regulačnom orgáne;

Zabezpečenie transparentnosti tvorby pravidiel, verejná diskusia o problémoch trhu;

Princípy kontinuity svetových skúseností s ruským systémom regulácie devízového trhu;

Optimálne rozdelenie funkcií na reguláciu výmenných aktivít medzi štátnymi a neštátnymi riadiacimi orgánmi.

Systém štátnej regulácie devízového trhu zahŕňa:

štátne a iné predpisy;

Štátne dozorné a kontrolné orgány.

Formy vládneho riadenia trhu, ktoré zahŕňajú:

priama alebo administratívna kontrola;

nepriama alebo ekonomická kontrola.

Priamu alebo administratívnu kontrolu vykonávajú:

Prijímanie príslušných legislatívnych aktov štátom;

Registrácia účastníkov trhu;

Licencovanie odborných činností na devízovom trhu;

Zabezpečenie transparentnosti a rovnakého povedomia všetkých účastníkov trhu;

Udržiavanie práva a poriadku na trhu.

Nepriame alebo ekonomické riadenie devízového trhu vykonáva štát prostredníctvom ekonomických pák a kapitálu, ktorý má k dispozícii:

Daňový systém (daňové sadzby, výhody a výnimky);

menová politika (úrokové sadzby, minimálna mzda atď.);

Štátny kapitál (štátny rozpočet, mimorozpočtové fondy finančných zdrojov a pod.);

Štátny majetok a zdroje (štátne podniky, prírodné zdroje a pozemky).

Hlavné vládne orgány priamo regulujúce zmenárenské aktivity:

Federálna komisia pre cenné papiere a burzu;

Federálna komisia pre komoditné burzy;

Ministerstvo financií Ruskej federácie;

Centrálna banka Ruskej federácie.

Federálna komisia pre cenné papiere a burzy priamo reguluje činnosť búrz. Federálna komisia pre komoditné burzy reguluje komoditné burzy a obchodovanie s termínovanými obchodmi. Centrálna banka reguluje činnosť zmenární.

Ministerstvo financií stanovuje účtovné pravidlá, vydáva štátne cenné papiere a reguluje ich obeh na burzách.