DER GELDVERWALTUNG

Risikoanalysetechniken

Widmung

Die positive Aufnahme von Portfolio Management Formulas hat meine kühnsten Erwartungen übertroffen. Ich habe es geschrieben, um den Lesern das Konzept des optimalen f vorzustellen und zu zeigen, wie es mit der Portfoliotheorie zusammenhängt.

Dieses Buch hat mir viele Freunde gebracht, aber auch solche haben mich beeindruckt großes Interesse gezeigt zu mathematische Methoden Kapitalverwaltung. All dies führte zur Entstehung des Buches, das Sie in Ihren Händen halten. Ich habe Carl Weber, Wendy Grau und anderen bei John Wiley & Sons viel zu verdanken, die es mir ermöglicht haben, in Ruhe an diesem Buch zu arbeiten.

Es gibt andere Menschen, mit denen ich kommuniziert habe und die mir bei meiner Arbeit geholfen haben. Unter ihnen sind Florence Bobek, Hugo Bourassa, Joe Bristor, Simon Davis, Richard Firestone, Fred Gem (wir haben eine Weile zusammengearbeitet), Monica Mason, Gordon Nichols und Mike Pascaul. Ich bin ihnen allen dankbar. Ich möchte auch Fran Bartlett von G&H Soho danken, deren Enthusiasmus und titanische Arbeit meinen Berg chaotischer Ideen in das fertige Produkt verwandelt haben, das Sie jetzt in Ihren Händen halten.

Natürlich kann ich hier nicht alle nennen, die mir auf die eine oder andere Weise geholfen haben, aber ich danke allen von ganzem Herzen.

Dieses Buch hat mich völlig erschöpft, und ich glaube nicht, dass ich jemals in der Lage sein werde, ein weiteres zu schreiben. Deshalb möchte ich es den Menschen widmen, die am meisten davon hatten großen Einfluss: Regina, meine Mutter, dafür, dass sie mir den Wert der Vorstellungskraft beigebracht hat; Larry, an meinen Vater, der mir beigebracht hat, mit Zahlen zu "spielen", und an Arlene, meine Frau, Partnerin und zum besten Freund. Dieses Buch ist Ihnen drei gewidmet. Danke dass du du bist!

Shagreen Falls, Ohio

Einführung

Buchrezension

Im ersten Satz des Buches Portfolio Management Formulas, das dieses Buch inspirierte, schrieb ich, dass es um mathematische Werkzeuge ging. In diesem Buch geht es um Mechanismen.

Wir nehmen die Werkzeuge und bauen besser, besser leistungsstarke Werkzeuge- Mechanismen, bei denen das Ganze mehr ist als die Summe der Teile, und dann werden wir versuchen, ihre Struktur zu verstehen, um sie nicht als eine Art "Black Box" wahrzunehmen. Gleichzeitig werden wir nicht ausnahmslos alle Themen im Detail analysieren (was das Buch zu umfangreich machen würde). Wie Sie wissen, müssen Sie sich zum Bau eines Düsentriebwerks nicht sehr gut mit Chemie auskennen. Die Hauptsache ist, zu verstehen, wie Düsentreibstoff funktioniert. Dasselbe gilt für dieses Buch, das Statistiken verwendet und Berechnungsmethoden berührt. Ich versuche nicht, mehr Mathematik zu geben, als zum Verständnis des Textes notwendig ist. Wenn Sie jedoch Rechenmethoden (oder Statistik) kennen, werden Sie alles verstehen, und wenn Sie es nicht wissen, können Sie das in diesem Buch vorgestellte Material dennoch verwenden und verstehen.

Statistiken verwenden bestimmte mathematische Funktionen. Diese Funktionen werden oft als Gamma-Funktionen und unvollständige Gamma-Funktionen, Beta- und unvollständige Beta-Funktionen bezeichnet Funktionen Mathematische Physik, aber ihre Betrachtung geht über den Rahmen unseres Buches hinaus. Denken Sie daran, dass es in diesem Buch um Kontoverwaltung geht, nicht um mathematische Physik. Für diejenigen, die wirklich etwas über die "Jet Fuel Chemistry" wissen wollen, empfehle ich einen Blick in Numerical Recipes von W. Press et al., auf das in der empfohlenen Leseliste verwiesen wird.

Ich habe versucht, das Material so ausführlich wie möglich zu behandeln, da es nicht notwendig ist, Berechnungsmethoden oder Funktionen der mathematischen Physik zu kennen, um ein guter Trader oder Vermögensverwalter zu sein. Meine Meinung ist folgende: zwischen Verstand und Geldverdienen Finanzmärkte es besteht kein direkter Zusammenhang. Das soll nicht heißen, dass Ihre Erfolgschancen beim Trading umso besser sind, je dümmer Sie sind. Ich meine, der Verstand ist nicht der größte Teil der Gleichung, die einen guten Trader ausmacht. Meiner Meinung nach mehr, um ein guter Trader zu werden wichtige Rolle psychologische Ausdauer und Disziplin spielen eher als der Verstand. Jeder erfolgreiche Trader, den ich je getroffen oder von dem ich gehört habe wenigstens Einmal in meinem Leben habe ich einen großen Fehler gemacht und ziemlich viel verloren. gemeinsamer Nenner, ist die Eigenschaft, die einen guten Trader von den anderen unterscheidet, dass er auch in der schwierigsten Situation zum Telefon greift und eine Order aufgibt. Das verlangt einem Menschen viel mehr ab, als ihm Kenntnisse über Rechenmethoden oder Statistik geben können.

Kurz gesagt, ich habe dieses Buch für echte Trader geschrieben, damit sie es auf echten Märkten verwenden können. Ich bin kein Akademiker. Ich brauche sie, um den Praktizierenden zu helfen, und das geht über akademische Höhen hinaus.

Darüber hinaus habe ich versucht, mehr zu geben Grundinformation als erforderlich, in der Hoffnung, dass der Leser die Konzepte eingehender untersucht als ich.

Musik hat mich schon immer fasziniert, insbesondere Musiktheorie. Ich lese und lerne gerne darüber, bin aber kein Musiker. Um Musiker zu sein, braucht man eine gewisse Disziplin, die ein einfaches Verständnis der musiktheoretischen Grundlagen nicht vermitteln kann. Dasselbe gilt für den Handel. Money Management erfordert ein gutes Handelsprogramm, aber zu wissen, wie man mit Geld umgeht, macht Sie nicht zu einem erfolgreichen Trader.

Dies ist ein Buch über Musiktheorie, keine Anleitung zum Spielen des Instruments. Es geht nicht darum, die Märkte zu schlagen, und Sie werden darin kein einziges Preisdiagramm finden. In diesem Buch geht es um mathematische Konzepte und Marken wichtiger Schritt von der Theorie zur Praxis, aber es wird Sie nicht in die Lage versetzen, den Schlägen, die der Handel unweigerlich "auf Lager" hat, leicht zu begegnen.

Dieses Buch ist keine Fortsetzung von The Portfolio Management Formula. Vielmehr hat das Buch Portfolio Management Formulas die Grundlage für die hier behandelten Themen gelegt.

Dieses Buch tiefer und ernster. Für diejenigen, die Portfoliomanagement-Formeln noch nicht gelesen haben, behandelt Kapitel 1 die grundlegenden Konzepte. Die Einbeziehung dieser Konzepte macht das Buch, das Sie in Ihren Händen halten, unabhängig von meinem vorherigen Buch.

Viele der hier behandelten Ideen werden bereits von professionellen Vermögensverwaltern in die Praxis umgesetzt. Die unter professionellen Vermögensverwaltern verbreiteten Ideen stehen Privatanlegern jedoch meist nicht zur Verfügung. Da es um Geld geht, versucht jeder, die Methoden des Portfoliomanagements geheim zu halten. Die Suche nach diesen Informationen ist wie der Versuch, Informationen über zu finden Atombombe. Ich bin den Bibliothekaren zu großem Dank verpflichtet, die mir geholfen haben, durch die Labyrinthe der Fachzeitschriften zu navigieren und die Lücken in meinem Wissen zu schließen, ohne die ich dieses Buch nicht hätte schreiben können.

Um die hier beschriebenen Tools zu verwenden, nicht unbedingt Wenden Sie ein mechanisches objektives Handelssystem an. Mit anderen Worten, jemand, der beispielsweise Elliott-Wellen verwendet, um Handelsentscheidungen zu treffen, kann auch das optimale f verwenden.

Die Methoden, die in diesem Buch beschrieben werden, erfordern jedoch ebenso wie die in den Portfoliomanagement-Formeln behandelten, dass die Summe Ihrer Wetten positiv ist. Mit anderen Worten, diese Methoden werden Ihnen viel geben, aber sie werden keine Wunder bewirken. Kompetente Geschäftsführung Geld wird Ihre Verluste nicht in Gewinne umwandeln. Sie müssen zunächst einen gewinnenden Ansatz haben.

Die meisten der in diesem Buch besprochenen Methoden sind für langfristige Strategien effektiv. Im ganzen Buch werden Sie den Begriff „asymptotischer Sinn“ sehen, was das mögliche Ergebnis einer Handlung bedeutet Unendliche Nummer Zeiten, in denen sich die Wahrscheinlichkeit der Gewissheit nähert, wenn die Anzahl der Versuche zunimmt. Mit anderen Worten, etwas, dessen wir uns im Laufe der Zeit fast sicher sein können. Die Bedeutung dieses Ausdrucks liegt in mathematischer Begriff"Asymptote", die eine solche "Linie definiert, die sich der gegebenen Kurve so nähert, dass sie sich auf unbestimmte Zeit fortsetzt, so dass der Abstand zwischen der Kurve und der geraden Linie in einer unendlichen Entfernung vom Ursprung gegen Null geht."

Trading war noch nie einfach. Wenn Händler diese Konzepte lernen, bekommen sie oft ein falsches Gefühl von Macht. Ich sage „falsch“, weil es scheint, dass etwas, das sehr schwierig zu tun ist, tatsächlich sehr einfach ist, wenn Sie die Mechanik des Prozesses verstehen. Denken Sie beim Lesen dieses Buches daran, dass es nichts enthält, was Sie zu einem besseren Trader machen kann, nichts, was Ihren Zeitfaktor zum Ein- und Aussteigen in den Markt verbessern kann, nichts, was Ihre Trading-Entscheidungen verbessern kann. Diese schwierigen Aufgaben werden Ihre Aufgaben bleiben, auch nachdem Sie dieses Buch gelesen haben.

Nachdem ich das Buch Portfolio Management Formulas veröffentlicht hatte, wurde ich immer wieder gefragt, warum ich mich entschieden habe, es zu schreiben. Das übliche Argument dagegen war, dass der Markt Wettbewerb bedeute, und ein Buch zu schreiben sei, als würde man seinem Gegner seine Geheimnisse offenbaren.

Allerdings wissen nur wenige, wie groß die Märkte heute sind. Ja, die Märkte beinhalten ein Spiel, bei dem Geld von einem Teilnehmer zum anderen wandert. Aber aufgrund ihrer riesige Größe Sie, der Leser, sind wahrscheinlich nicht mein Rivale.

Meistens bin ich selbst mein Hauptfeind. Dies gilt nicht nur für den Handel an den Märkten, sondern für das Leben im Allgemeinen. Andere Trader sind für mich nicht so gefährlich wie ich selbst. Ich glaube nicht, dass ich damit allein bin und die meisten Trader würden mir zustimmen.

Mitte der 80er Jahre, als der Computer zum Hauptwerkzeug für Händler wurde, tauchte es auf große Menge Handelsprogramme, die eine Position mit einer Stop-Order eröffneten, und die Platzierung dieser Stop-Orders hing oft von der aktuellen Volatilität in einem bestimmten Markt ab. Diese Systeme funktionierten eine Zeit lang gut. Dann, Ende des Jahrzehnts, wurden diese Arten von Systemen fast nicht mehr verwendet. BEIM I'm besten fall sie brachten im Vergleich zu einigen Jahren zuvor nur einen Bruchteil der Gewinne ein. Die meisten Händler, die diese Systeme benutzten, hörten anschließend auf, sie zu verwenden, und erklärten: "Wie können sie funktionieren, da sie alle verwenden?".

Diese Systeme wurden in der Regel am Terminmarkt für Staatsanleihen eingesetzt. Betrachten wir nun die Beziehung zwischen den Märkten. Wenn die Spot- und Futures-Preise voneinander abweichen (normalerweise nicht mehr als ein paar Ticks), greifen Arbitrageure ein, kaufen das günstigere der beiden Instrumente und verkaufen das teurere. Dadurch verschwindet die Diskrepanz zwischen Spotmarktpreis und Terminmarktpreis schnell. Der Unterschied zwischen dem Preis auf dem Kassamarkt und dem Terminmarkt kann nur dann wirklich groß sein, wenn ein externer Schock (ein unerwartetes Ereignis oder eine unerwartete Nachricht) dazu führt, dass die Preise stärker voneinander abweichen, als dies bei einem normalen Arbitrageverfahren der Fall ist. Solche Rupturen treten meist innerhalb kürzester Zeit auf und sind recht selten. Der Arbitrageur verdient an der Preisdifferenz und glättet sie dadurch. Infolgedessen ist der Terminmarkt für Staatsanleihen intern an den riesigen Kassamarkt für Staatsanleihen gekoppelt. Der Terminmarkt spiegelt zumindest bis auf wenige Ticks wider, was auf dem riesigen Kassamarkt passiert, der nie von Systemhändlern geführt wurde, eher das Gegenteil.

Kehren wir nun zu unserem Gespräch zurück. Es ist unwahrscheinlich, dass Händler am Kassamarkt und am Terminmarkt gleichzeitig mit dem Handel im selben System begonnen haben! Es ist auch unwahrscheinlich, dass die Spotmarktteilnehmer beschließen würden, gegen diejenigen zu verschwören, die auf dem Futures-Markt Erfolg haben. Die Tatsache, dass viele Futures-Händler mit diesen Systemen gehandelt haben, kann nicht als Grund für das Scheitern dieser Systeme angesehen werden, da dies bedeuten würde, dass ein großer Akteur in einem kleinen Markt zum Scheitern verurteilt wäre. Und es ist töricht zu glauben, dass sobald mein Buch über Kontoführungskonzepte veröffentlicht wird, die ganze Creme sofort vom Markt genommen wird.

Um den Markt zu schlagen, ist mehr erforderlich, als Geldverwaltungskonzepte zu verstehen. Es erfordert Disziplin, die Schläge auszuhalten, die 19 von 20 Menschen nicht aushalten können. Kein Buch wird Ihnen dies beibringen. Wer behauptet, von der „intellektuellen Herausforderung der Märkte“ fasziniert zu sein, ist kein Trader. Die Märkte sind so intelligent wie ein Faustkampf. bester Ratschlag Das einzige, was ich geben kann, ist, immer Kinn und Kiefer zu bedecken. Ob Sie verlieren oder gewinnen, es wird immer noch Schläge geben. In Wirklichkeit gibt es auf den Märkten wenig intellektuelle Herausforderungen; Letztlich ist Trading ein Test der Selbstbeherrschung und Ausdauer. Dieses Buch versucht, die Strategie des Faustkampfs im Detail zu erklären und sollte nur von jemandem verwendet werden, der bereits über die nötige Ausdauer verfügt.

Einige häufige Missverständnisse

In diesem Buch werden wir einige gängige Konzepte hinterfragen:

Der potenzielle Gewinn kann als gesehen werden lineare Funktion potenzielles Risiko, d. h. je mehr Sie riskieren, desto größer sind Ihre Gewinnchancen;

Ihre Position im Risikospektrum hängt von dem Instrument ab, mit dem Sie handeln;

Diversifikation reduziert Verluste (it kann sein tun, aber nur bis zu einem gewissen Grad - viel weniger als die meisten Händler denken);

Der Preis verhält sich rational.

Dem letzten dieser Missverständnisse bezüglich des rationalen Preisverhaltens wird wahrscheinlich am wenigsten Beachtung geschenkt, obwohl seine Folgen besonders schädlich sein können. Unter " rationales Verhalten» impliziert, dass sich der Preis beim Handel auf einem bestimmten Preisniveau (in Ticks) normalerweise nach oben oder unten bewegt. Wenn sich der Preis also von einem Punkt zum anderen bewegt, können Sie an jedem Punkt dazwischen ein Geschäft abschließen. Die meisten sind sich vage bewusst, dass sich der Preis nicht so verhält, und verwenden dennoch Handelsmethoden, die davon ausgehen, dass sich der Preis so verhält.

Der Preis ist ein künstlich wahrgenommener Wert und kann sich daher nicht so geordnet ändern. Manchmal macht sie große Sprünge und bewegt sich von einer Ebene zur anderen, wobei sie alles komplett umgeht. Zwischenwerte. Der Preis macht manchmal nur riesige Sprünge, und das passiert viel öfter, als die meisten Händler denken. Ein Fehler bei der Auswahl einer Position ist teuer, er kann zum Zusammenbruch führen und sogar das Konto des Händlers vollständig zerstören.

Ist es hier erwähnenswert? Ich denke, dass dies notwendig ist, da die Grundlage jeder effektiven Spielstrategie (und Geldmanagement ist letztendlich eine Spielstrategie) ist Hoffe auf das Beste und bereite dich auf das Schlimmste vor.

Szenarien und Worst-Case-Strategie

Der Teil „Hoffnung auf das Beste“ ist ziemlich einfach zu handhaben. Es ist psychologisch ziemlich schwierig, sich auf das Schlimmste vorzubereiten, und die meisten Händler ziehen es einfach vor, nicht an eine solche Entwicklung zu denken. Das gilt nicht nur für den Handel, sondern auch für andere Bereiche. Menschliche Aktivität. Wenn Skripte schlimmsten Fall haben eine sehr kleine Wahrscheinlichkeit, sie können vernachlässigt werden. Man sollte jedoch immer auf den schlimmsten Fall vorbereitet sein, und dies sollte einer der Bestandteile einer Money-Management-Strategie sein.

Sie werden sehen, dass wir immer auf der Grundlage eines Worst-Case-Szenarios strategisch vorgehen. Wir werden es immer in die mathematische Methode einbeziehen, um Situationen zu berechnen, die die Umsetzung des schlimmsten Falls beinhalten.

Schließlich muss das folgende Axiom berücksichtigt werden. Wenn Sie das Spiel mit unbegrenzter Haftung spielen, gehen Sie mit einer Wahrscheinlichkeit bankrott, die sich der Gewissheit nähert, wenn die Spiellänge gegen unendlich geht.. Keine sehr angenehme Aussicht, oder? Um das an einem Beispiel zu verdeutlichen: Wenn man durch einen Blitzschlag sterben kann, dann wird es irgendwann passieren. Wenn Sie ein Instrument mit unbegrenzter Haftung handeln (z. B. Futures), werden Sie am Ende einen so großen Verlust erleiden, dass Sie alles verlieren.

Die Wahrscheinlichkeit, vom Blitz getroffen zu werden, ist heute extrem gering und für die nächsten fünfzig Jahre sehr gering. Diese Möglichkeit besteht jedoch, und wenn Sie dazu bestimmt sind, lange genug zu leben, wird sich diese mikroskopische Möglichkeit schließlich materialisieren. Auf die gleiche Weise kann die Wahrscheinlichkeit, heute einen großen Verlust bei einer Position hinzunehmen, extrem gering sein (aber viel größer, als heute vom Blitz getötet zu werden). Wenn Sie jedoch lange genug handeln, wird diese Möglichkeit schließlich auch realisiert.

Es gibt drei Ansätze, die Sie verfolgen können. Die erste besteht darin, nur solche Instrumente zu handeln, bei denen die Haftung begrenzt ist (z. B. eine Long-Position in Optionen). Die zweite besteht darin, nicht über einen unendlich langen Zeitraum zu traden. Die meisten Händler werden sterben, bevor sie bankrott gehen (oder bevor sie vom Blitz getroffen werden). Es besteht auch die Möglichkeit eines großen Gewinns, und eines der schönen Dinge am Trading ist, dass Sie nicht sofort einen großen Gewinn erzielen müssen, sondern nur viele kleine Gewinne. Wenn Sie also nicht mit Finanzinstrumenten mit beschränkter Haftung handeln und nicht sterben werden, dann versprechen Sie sich, dass Sie den Handel einstellen werden, wenn Ihr Kontostand ein bestimmtes Ziel erreicht. Wenn Sie dieses Ziel jemals erreichen, verlassen Sie den Markt und kommen Sie nie wieder zurück.

Wir haben Worst-Case-Szenarien untersucht und untersucht, wie die Wahrscheinlichkeit, dass dies eintritt, vermieden oder zumindest verringert werden kann. Stellen Sie sich vor, Sie haben heute einen großen Verlust, Ihr Konto ist leer und die Maklerfirma möchte wissen, was Sie mit dieser großen Belastung auf Ihrem Konto machen werden. Sie haben nicht damit gerechnet, dass das heute passiert. Wer sich in einer solchen Situation befindet, ist dafür meist nicht bereit.

Versuchen Sie sich nun vorzustellen, wie Sie sich in dieser Situation fühlen würden. Versuchen Sie dann zu verstehen, was Sie in diesem Fall tun würden. Schreiben Sie Ihren Aktionsplan auf ein Blatt Papier: wen Sie um Rechtshilfe bitten müssen usw. Machen Sie die Liste so detailliert wie möglich. Tun Sie jetzt alles, damit Sie im schlimmsten Fall nicht darauf zurückgreifen müssen. Gibt es irgendwelche Probleme, die Sie jetzt angehen können, um sich vor einem potenziell schrecklichen Verlust zu schützen? Sind Sie sicher, dass Sie kein Instrument mit beschränkter Haftung handeln möchten? Wenn Sie mit einem Fahrzeug mit unbegrenzter Haftung handeln, bei welcher Art von Gewinn werden Sie aufhören? Schreiben Sie auf, welches Gewinnniveau zu Ihnen passt. Schließen Sie jetzt das Buch, legen Sie es weg und denken Sie eine Weile über diese Fragen nach. Von diesem Punkt an werden wir weitermachen.

Der Zweck des Buches ist nicht, Sie zu einem Fatalisten zu machen. Dies wird kontraproduktiv sein, da Sie viel Optimismus benötigen, um die Märkte effektiv zu handeln, um all die unvermeidlichen langen Verlustperioden zu überstehen. Der Zweck dieses Buches ist es, Sie dazu zu bringen, über das Worst-Case-Szenario nachzudenken und im Voraus darüber nachzudenken, was in diesem Fall zu tun ist. Nehmen Sie also einen Zettel mit Ihrem Notfallplan (und dem Kontostand, bei dem Sie den Handel einstellen) und legen Sie ihn in die oberste Schublade Ihres Schreibtischs. Wenn sich jetzt ein Worst-Case-Szenario abzeichnet, müssen Sie nicht aus dem Fenster springen.

Hoffe das Beste, aber bereite dich auf das Schlimmste vor! Wenn Sie diese Vorbereitungen nicht getroffen haben, schließen Sie dieses Buch und öffnen Sie es nicht. Nichts wird Ihnen helfen, wenn Sie sich keine Grundlage schaffen, auf der Sie aufbauen können.

Mathematische Notation

Da dieses Buch voll ist mathematische Gleichungen, habe ich versucht zu tun mathematische Notation leicht verständlich und so einfach, dass sie aus dem Text entnommen und auf den Computerbildschirm übertragen werden können. Die Multiplikation wird immer mit einem Sternchen (*) und die Potenzierung mit einem erhabenen Caretzeichen (^) gekennzeichnet. So Quadratwurzel Zahlen werden wie folgt bezeichnet: ^(1/2). Sie werden niemals das Wurzelzeichen treffen. Die Division wird in den meisten Fällen durch einen Bindestrich (/) ausgedrückt. Bei Verwendung des Wurzelzeichens und der Mittel zum Ausdruck der Teilung mit einer horizontalen Linie, lang radikale Ausdrücke, sowie Ausdrücke im Zähler und Nenner eines Bruches werden oft nicht in Klammern gesetzt. Bei der Übersetzung eines solchen Ausdrucks in Computercode kann es zu Verwirrung kommen, aber wir werden dies vermeiden, indem wir verwenden Symbole für Division und Potenzierung. Runde Klammern werden der einzige Gruppierungsoperator sein, und sie können zur Klarheit des Ausdrucks verwendet werden, auch wenn sie mathematisch nicht notwendig sind. Geschweifte Klammern () werden auch als Gruppierungsoperator verwendet.

Die meisten mathematischen Funktionen, die im Buch verwendet werden, sind ziemlich einfach (zum Beispiel die Funktion Absolutwert oder Funktion natürlicher Logarithmus). Es stimmt, es gibt eine Funktion, die vielleicht nicht allen Lesern bekannt ist - das ist Exponentialfunktion, angegeben im EXP()-Buch. Mathematisch wird es häufiger als eine Konstante e gleich 2,7182818285 potenziert ausgedrückt. Auf diese Weise:

EXP(X) = e ^ X = 2,7182818285 ^ X.

Wir werden die Notation EXP(X) verwenden, weil in den meisten Fällen Computersprachen diese Funktion existiert in der einen oder anderen Form. Als Großer Teil Mathematikbuch auf einen Computer übertragen werden kann, ist die vorgeschlagene Notation optimal.

Wir werden über einen Trick sprechen, den Ralph Vince in seinem Buch „The Mathematics of Money Management“ beschreibt.

Angenommen, Sie möchten etwas Geld investieren, sagen wir 100.000 Rubel, und es stellt sich die Frage, wie Sie dies am besten tun. Es werden zwei Optionen geprüft. Die erste Möglichkeit besteht darin, Aktien mit all dem Geld zu kaufen, was hier und jetzt genannt wird, zu dem vom Markt angebotenen Preis. Option zwei - Teilen Sie das ganze Geld in mehrere auf gleiche Teile und Teile für einige Zeit kaufen. Teilen Sie beispielsweise 100.000 in 10 Teile und kaufen Sie jeden Monat 10.000.Angenommen, Sie haben keine Informationen über die kurzfristige Entwicklung des Marktes, kann der Markt mit gleicher Wahrscheinlichkeit sowohl steigen als auch fallen. Frage: Welche Option ist die profitabelste? Hat eine der Optionen einen durchschnittlichen Vorteil?

Die Antwort von Ralph Vince finden Sie in The Mathematics of Money Management unter „Averaging Price When Buying and Selling Stocks“. Die Antwort von Ralph Vince spricht eindeutig für die zweite Option (die Möglichkeit, Teile zu kaufen) und ... FALSCH!

Denjenigen, die es verstehen wollen, empfehle ich dringend, dieses kleine Kapitel auf 2 Seiten von Anfang bis Ende zu lesen und die gesamte Spekulationskette nachzuvollziehen, die zu einem falschen Schluss führt. Der ganze Genuss liegt darin, dass Ralph Vince uns eine Technik aus der Kategorie anbietet wie man im orlyan spiel geld verdient ku. Auf einen Wurf, weil er seine Methode auf einem völlig zufälligen Markt rechtfertigt, auf dem es nach eigenen Worten „keine Abhängigkeit von monatlichen Preisänderungen“ gibt. Es wird der Schluss gezogen, dass im Durchschnitt (asymptotisch) für einen solchen Markt die Option, Teile zu kaufen, einen Vorteil bringt. Also, meine Herren, das ist der größte Wahn! Sie müssen kein Experte in Wahrscheinlichkeitstheorie und Statistik sein, um dies zu verstehen. Verstehen Sie, dass es im Prinzip keine solche Strategie, Methode, Technik gibt, die einen Vorteil durch das Verschieben des Schachmatts hätte. Erwartung zu gewinnen positive Seite beim Toss spielen oder wenn der Preis zufällig wandert. Das betone ich hier noch einmal wir redenüber den Markt, für den Sie keine Informationen über die Preisänderung haben, d. h. 50 % bis 50 % der Preis wird steigen oder fallen - das ist alles, was Sie wissen. Angenommen, Sie sind kein Händler, besitzen nicht technische Analyse, keine Nachrichten lesen, sondern optimal investieren wollen. Hier ist Ralph Vince nur für Sie und bietet eine Mittelungstechnik an, und ich sage, dass es nicht funktionieren wird. Das heißt, die Ausgabe dieser Technik ist im Durchschnitt genau die gleiche wie die jeder anderen Technik: ob es sich um den Kauf aller Aktien auf einmal handelt, an dem Tag, an dem Sie sich entschieden haben zu investieren, oder an dem Tag, der angegeben wurde für dich astrologische Prognose, oder ob es von einem Kalendertag an in Teile für jede erdenkliche Funktion oder jeden Algorithmus investiert ...

Ralf Vince

DER GELDVERWALTUNG

Risikoanalysetechniken

Die positive Aufnahme von Portfolio Management Formulas hat meine kühnsten Erwartungen übertroffen. Ich habe es geschrieben, um den Lesern das Konzept des optimalen f vorzustellen und zu zeigen, wie es mit der Portfoliotheorie zusammenhängt.

Dieses Buch hat mir viele Freunde verschafft, und ich war auch von einem so großen Interesse an den mathematischen Methoden des Geldmanagements beeindruckt. All dies führte zur Entstehung des Buches, das Sie in Ihren Händen halten. Ich habe Carl Weber, Wendy Grau und anderen bei John Wiley & Sons viel zu verdanken, die es mir ermöglicht haben, in Ruhe an diesem Buch zu arbeiten.

Es gibt andere Menschen, mit denen ich kommuniziert habe und die mir bei meiner Arbeit geholfen haben. Unter ihnen sind Florence Bobek, Hugo Bourassa, Joe Bristor, Simon Davis, Richard Firestone, Fred Gem (wir haben eine Weile zusammengearbeitet), Monica Mason, Gordon Nichols und Mike Pascaul. Ich bin ihnen allen dankbar. Ich möchte auch Fran Bartlett von G&H Soho danken, deren Enthusiasmus und titanische Arbeit meinen Berg chaotischer Ideen in das fertige Produkt verwandelt haben, das Sie jetzt in Ihren Händen halten.

Natürlich kann ich hier nicht alle nennen, die mir auf die eine oder andere Weise geholfen haben, aber ich danke allen von ganzem Herzen.

Dieses Buch hat mich völlig erschöpft, und ich glaube nicht, dass ich jemals in der Lage sein werde, ein weiteres zu schreiben. Deshalb möchte ich es den Menschen widmen, die mich am meisten beeinflusst haben: Regina, meiner Mutter, weil sie mir beigebracht hat, die Kraft der Vorstellungskraft zu schätzen; Larry, mein Vater, dafür, dass er mir beigebracht hat, wie man mit Zahlen „spielt“, und Arlene, meine Frau, Partnerin und beste Freundin. Dieses Buch ist Ihnen drei gewidmet. Danke dass du du bist!

Shagreen Falls, Ohio

Im ersten Satz des Buches Portfolio Management Formulas, das dieses Buch inspirierte, schrieb ich, dass es um mathematische Werkzeuge ging. In diesem Buch geht es um Mechanismen.

Wir werden Werkzeuge nehmen und bessere, leistungsfähigere Werkzeuge bauen, Maschinen, bei denen das Ganze mehr ist als die Summe der Teile, und dann werden wir versuchen zu verstehen, wie sie funktionieren, damit wir sie nicht als Black Boxes sehen. Gleichzeitig werden wir nicht ausnahmslos alle Themen im Detail analysieren (was das Buch zu umfangreich machen würde). Wie Sie wissen, müssen Sie sich zum Bau eines Düsentriebwerks nicht sehr gut mit Chemie auskennen. Die Hauptsache ist, zu verstehen, wie Düsentreibstoff funktioniert. Dasselbe gilt für dieses Buch, das Statistiken verwendet und Berechnungsmethoden berührt. Ich versuche nicht, mehr Mathematik zu geben, als zum Verständnis des Textes notwendig ist. Wenn Sie jedoch Rechenmethoden (oder Statistik) kennen, werden Sie alles verstehen, und wenn Sie es nicht wissen, können Sie das in diesem Buch vorgestellte Material dennoch verwenden und verstehen.

Statistiken verwenden bestimmte mathematische Funktionen. Diese Funktionen werden oft als Gamma-Funktionen und unvollständige Gamma-Funktionen, Beta- und unvollständige Beta-Funktionen bezeichnet Funktionen der mathematischen Physik, aber ihre Betrachtung geht über den Rahmen unseres Buches hinaus. Denken Sie daran, dass es in diesem Buch um Kontoverwaltung geht, nicht um mathematische Physik. Für diejenigen, die wirklich etwas über die "Jet Fuel Chemistry" wissen wollen, empfehle ich einen Blick in Numerical Recipes von W. Press et al., auf das in der empfohlenen Leseliste verwiesen wird.

Ich habe versucht, das Material so ausführlich wie möglich zu behandeln, da es nicht notwendig ist, Berechnungsmethoden oder Funktionen der mathematischen Physik zu kennen, um ein guter Trader oder Vermögensverwalter zu sein. Meine Meinung ist folgende: Es gibt keine direkte Beziehung zwischen dem Verstand und dem Geldverdienen an den Finanzmärkten. Das soll nicht heißen, dass Ihre Erfolgschancen beim Trading umso besser sind, je dümmer Sie sind. Ich meine, der Verstand ist nicht der größte Teil der Gleichung, die einen guten Trader ausmacht. Meiner Meinung nach spielen psychologische Ausdauer und Disziplin eine wichtigere Rolle, um ein guter Trader zu werden, als Intelligenz. Jeder erfolgreiche Trader, den ich je getroffen oder von dem ich gehört habe, hat mindestens einmal in seinem Leben einen großen Fehler gemacht und ziemlich viel verloren. Der gemeinsame Nenner, das Merkmal, das einen guten Trader von den anderen unterscheidet, ist, dass er auch in der schwierigsten Situation zum Telefon greift und eine Order aufgibt. Das verlangt einem Menschen viel mehr ab, als ihm Kenntnisse über Rechenmethoden oder Statistik geben können.

Kurz gesagt, ich habe dieses Buch für echte Trader geschrieben, damit sie es auf echten Märkten verwenden können. Ich bin kein Akademiker. Ich brauche sie, um den Praktizierenden zu helfen, und das geht über akademische Höhen hinaus.

Darüber hinaus habe ich versucht, mehr Hintergrundinformationen als erforderlich zu geben, in der Hoffnung, dass der Leser die Konzepte eingehender untersucht als ich.

Musik hat mich schon immer fasziniert, insbesondere Musiktheorie. Ich lese und lerne gerne darüber, bin aber kein Musiker. Um Musiker zu sein, braucht man eine gewisse Disziplin, die ein einfaches Verständnis der musiktheoretischen Grundlagen nicht vermitteln kann. Dasselbe gilt für den Handel. Money Management erfordert ein gutes Handelsprogramm, aber zu wissen, wie man mit Geld umgeht, macht Sie nicht zu einem erfolgreichen Trader.

Dies ist ein Buch über Musiktheorie, keine Anleitung zum Spielen des Instruments. Es geht nicht darum, die Märkte zu schlagen, und Sie werden darin kein einziges Preisdiagramm finden. Dieses Buch handelt von mathematischen Konzepten und macht einen wichtigen Schritt von der Theorie zur Praxis, aber es wird Ihnen nicht die Fähigkeit geben, die Schläge, die der Handel unweigerlich für Sie bereithält, einfach zu verkraften.

Dieses Buch ist keine Fortsetzung von The Portfolio Management Formula. Vielmehr hat das Buch Portfolio Management Formulas die Grundlage für die hier behandelten Themen gelegt.

Dieses Buch tiefer und ernster. Für diejenigen, die Portfoliomanagement-Formeln noch nicht gelesen haben, behandelt Kapitel 1 die grundlegenden Konzepte. Die Einbeziehung dieser Konzepte macht das Buch, das Sie in Ihren Händen halten, unabhängig von meinem vorherigen Buch.

Viele der hier behandelten Ideen werden bereits von professionellen Vermögensverwaltern in die Praxis umgesetzt. Die unter professionellen Vermögensverwaltern verbreiteten Ideen stehen Privatanlegern jedoch meist nicht zur Verfügung. Da es um Geld geht, versucht jeder, die Methoden des Portfoliomanagements geheim zu halten. Das Finden dieser Informationen ist wie der Versuch, Informationen über die Atombombe zu finden. Ich bin den Bibliothekaren zu großem Dank verpflichtet, die mir geholfen haben, durch die Labyrinthe der Fachzeitschriften zu navigieren und die Lücken in meinem Wissen zu schließen, ohne die ich dieses Buch nicht hätte schreiben können.

Um die hier beschriebenen Tools zu verwenden, nicht unbedingt Wenden Sie ein mechanisches objektives Handelssystem an. Mit anderen Worten, jemand, der beispielsweise Elliott-Wellen verwendet, um Handelsentscheidungen zu treffen, kann auch das optimale f verwenden.

Die Methoden, die in diesem Buch beschrieben werden, erfordern jedoch ebenso wie die in den Portfoliomanagement-Formeln behandelten, dass die Summe Ihrer Wetten positiv ist. Mit anderen Worten, diese Methoden werden Ihnen viel geben, aber sie werden keine Wunder bewirken. Richtiges Geldmanagement wird Ihre Verluste nicht in Gewinne umwandeln. Sie müssen zunächst einen gewinnenden Ansatz haben.

Die meisten der in diesem Buch besprochenen Methoden sind für langfristige Strategien effektiv. Im ganzen Buch werden Sie den Begriff „asymptotischer Sinn“ sehen, der das mögliche Ergebnis bedeutet, etwas unendlich oft zu tun, wenn sich die Wahrscheinlichkeit mit zunehmender Anzahl von Versuchen der Gewissheit nähert. Mit anderen Worten, etwas, dessen wir uns im Laufe der Zeit fast sicher sein können. Die Bedeutung dieses Ausdrucks ist in dem mathematischen Begriff "Asymptote" enthalten, der eine solche "Gerade" definiert, die sich einer gegebenen Kurve unendlich weit nähert, so dass der Abstand zwischen der Kurve und der Geraden in unendlichem Abstand gegen Null geht vom Ursprung."

Die Bedeutung des zweidimensionalen Modells des Anlageportfolios liegt im harmonischen Verhältnis der Risiken, die der Trader eingeht, und dem Gewinn, den er erzielen kann. Dieses Modell wird seit Mitte des 20. Jahrhunderts aktiv verwendet. Nach diesem Modell bestimmt der Anleger, welches Risiko für ihn tragbar ist, und erhält so die gewünschten Erträge. Allerdings waren die Methoden, mit denen das Risiko bewertet wurde, ziemlich zweifelhaft. Es ist kein Geheimnis, dass manchmal ganz große Unternehmen scheiterten, auch wenn die Erschütterungen nicht so groß waren.

Im Buch " Neuer Ansatz to Money Management“ beschreibt eine Methode zur Verwaltung von Anlagepositionen, die laut dem Autor wesentlich effektiver ist. Durch diese Methode kann die Risikosubstitution eliminiert werden, und stattdessen mehr Aufmerksamkeit Entwicklung von Szenarien, nach denen sich der Wert des Portfolios ändern kann. Somit wird der Anleger nicht entmutigt, egal wie die Situation auf dem Markt ist. Er darf rein richtiger Moment eliminieren Sie Wertänderungen von Vermögenswerten, die ziemlich gefährlich sind. Außerdem, dieses System wird dafür sorgen, dass die Gewinnausschüttung, die die beste Weise zur Erreichung des jeweiligen Ziels beitragen bestimmten Investor. Das heißt, es wird es ermöglichen, nicht nach dem Prinzip zu handeln Normalverteilung angekommen.

Das Ralph-Vince-System ist ziemlich flexibel, und daher wird seine Anwendung machen möglich zu erhalten Ergebnisse, die viel höher sind als die, die die üblichen Methoden des Geldmanagements liefern. Und dies trotz der Tatsache, dass die anderen Bedingungen gleich bleiben. Das Buch "A New Approach to Money Management" wird für Fachleute auf dem Gebiet der Anlage, Vertreter von Bankstrukturen und Risikomanager nützlich sein. Wichtig ist auch die Theorie von Ralph Vince für Privatanleger, die das Recht haben, den Grad des Risikos und der Erträge unabhängig zu wählen.

Die Rezeption dieses Buches durch die Leser übertraf die kühnsten Erwartungen des Autors. Es wurde geschrieben, um das Konzept des optimalen f bekannt zu machen und dem Leser seine Beziehung zur Portfoliotheorie zu erklären. In diesem Buch geht es um Mechanik. Der Autor nimmt zusammen mit dem Leser spezielle Werkzeuge und baut leistungsfähigere und verbesserte Werkzeuge - Mechanismen. Bei ihnen ist die Summe der Teile weniger als das Ganze. Gleichzeitig versuchen Autor und Leser zu verstehen, wie solche Mechanismen aufgebaut sind, die bis dahin eine unbekannte Größe waren.

Gleichzeitig versucht der Autor im Buch „Mathematics of Capital Management“ auf eine detaillierte Betrachtung aller Mechanismen zu verzichten, da dies diese Arbeit schlicht unmöglich machen würde. Wenn Sie beispielsweise darüber sprechen, wie man ein Düsentriebwerk baut, können Sie alle Details so detailliert wie möglich besprechen, ohne Chemie lehren zu müssen, um herauszufinden, wie Düsentreibstoff funktioniert. Dasselbe kann man über dieses Buch sagen. Schließlich betrifft es viele Bereiche, einschließlich der Statistik, und wirkt sich gleichzeitig auf Berechnungsmethoden aus.

Statistik und Mathematik des Geldmanagements

In seiner Arbeit sagt Vince, dass er nicht versucht, dem Leser Mathematik beizubringen. Natürlich, wenn es für das Verständnis des Textes nicht direkt notwendig ist, ist es das. Jedoch gegebenen Stoff so geschrieben, dass wenn Ihnen Statistiken und Berechnungsmethoden bereits zur Verfügung stehen, dann diese Arbeit wird dir vollkommen klar sein. Wenn Ihnen diese Disziplinen nicht zur Verfügung stehen, wird der Bedeutungsverlust, falls vorhanden, sehr unbedeutend sein. Gleichzeitig wird jeder Leser in der Lage sein, das im Buch offenbarte Material nicht nur zu verstehen, sondern größtenteils auch zu nutzen.

Wie Ralph Vince in seinem Buch The Mathematics of Money Management sagt, verwenden Statistiken regelmäßig bestimmte mathematische Funktionen. Sie werden sehr oft als Funktionen der mathematischen Physik bezeichnet. Solche Funktionen liegen außerhalb des Umfangs des Materials, das in dieser Moment wird in Betracht gezogen. Sie bis in die Tiefen aufzudecken, würde den Rahmen dieses Buches sprengen. Darüber hinaus kann dies weit von der Richtung dieser Arbeit entfernt sein. Dieses Buch ist zunächst keine mathematische Physik, sondern die Verwaltung von Händlerkonten.

Erfolgreicher Trader Ralph Vince „The Mathematics of Money Management“

Ralph versuchte, mehr zu antworten tiefe Themen berührt in diesem Buch, in seinen anderen Werken. Er stellte die Vollständigkeit der darin enthaltenen Informationen dar und berücksichtigte die Tatsache, dass seine Leser alle Funktionen der mathematischen Physik und der Berechnungsmethoden kennen werden. In diesem Fall müssen Sie ein guter Money Manager oder Trader sein. Darüber hinaus bringt er seine Meinung zum Ausdruck, dass es keine direkte Beziehung zwischen der Erzielung von Einkommen auf dem Markt und dem Verstand gibt. Damit wollte Vince sagen, dass der Verstand nicht immer einen guten Trader bestimmt. Aber was einen Trader erfolgreich macht, ist eine harte Disziplin und mentale Stärke, die den Verstand bei weitem überwiegen.

Jeder erfolgreiche Trader, sagt Ralph Vince in seinem Buch The Mathematics of Money Management, den der Autor jemals getroffen hat, hat mindestens einmal einen großen Verlust erlebt. Ein guter Trader zeichnet sich durch einen aus gemeinsames Merkmal, ein Nenner. Das unterscheidet ihn von allen anderen und ist Merkmal. Schließlich ist es ein guter Händler, egal wie düster die Situation ist, der zum Telefon greift und eine Bestellung aufgibt. Eine solche Handlung ist möglich, wenn eine Person viel mehr Qualitäten als nur Kenntnisse in Statistik und Berechnungsmethoden hat.