MANAJEMEN UANG
Teknik Analisis Risiko
dedikasi
Penerimaan yang baik dari Formula Manajemen Portofolio melebihi harapan terliar saya. Saya menulisnya untuk memperkenalkan kepada pembaca konsep f optimal dan untuk menunjukkan bagaimana kaitannya dengan teori portofolio.
Buku ini memberi saya banyak teman, selain itu, saya dikejutkan oleh minat besar ditunjukkan kepada metode matematika manajemen modal. Semua ini mengarah pada penciptaan buku yang Anda pegang di tangan Anda. Saya berutang banyak kepada Carl Weber, Wendy Grau, dan orang lain di John Wiley & Sons, yang memungkinkan saya mengerjakan buku ini dengan tenang.
Ada orang lain dengan siapa saya berkomunikasi dan yang membantu saya dalam pekerjaan saya. Di antara mereka adalah Florence Bobek, Hugo Bourassa, Joe Bristor, Simon Davis, Richard Firestone, Fred Gem (kami bekerja bersama untuk sementara waktu), Monica Mason, Gordon Nichols dan Mike Pascaul. Saya berterima kasih kepada mereka semua. Saya juga ingin berterima kasih kepada Fran Bartlett dari G&H Soho, yang antusiasme dan karyanya yang luar biasa mengubah gunungan ide kacau saya menjadi produk jadi yang sekarang Anda pegang di tangan Anda.
Tentu saja, saya tidak dapat menyebutkan semua orang di sini yang membantu saya dalam satu atau lain cara, tetapi saya berterima kasih kepada semua orang dari lubuk hati saya.
Buku ini benar-benar membuat saya lelah, dan saya rasa saya tidak akan pernah bisa menulis buku lagi. Itulah mengapa saya ingin mendedikasikannya untuk orang-orang yang memiliki paling banyak pengaruh besar: Regina, ibuku, karena telah mengajariku nilai kekuatan imajinasi; Larry, kepada ayah saya, karena mengajari saya "bermain" dengan angka, dan kepada Arlene, istri, pasangan, dan untuk sahabat terbaik. Buku ini didedikasikan untuk kalian bertiga. Terimakasih telah menjadi dirimu!
Air Terjun Shagreen, Ohio
pengantar
Ulasan buku
Dalam kalimat pertama buku Rumus Manajemen Portofolio yang menginspirasi buku ini, saya menulis bahwa ini tentang alat matematika. Buku ini tentang mekanisme.
Kami akan mengambil alat dan membangun lebih baik, lebih baik alat yang ampuh- mekanisme di mana keseluruhan lebih besar daripada jumlah bagian-bagiannya, dan kemudian kami akan mencoba memahami strukturnya, agar tidak menganggapnya sebagai semacam "kotak hitam". Pada saat yang sama, kami tidak akan menganalisis secara rinci semua topik tanpa kecuali (yang akan membuat buku terlalu besar). Seperti yang Anda ketahui, untuk membuat mesin jet, Anda tidak perlu mengetahui kimia dengan baik, yang utama adalah memahami cara kerja bahan bakar jet. Hal yang sama dapat dikatakan tentang buku ini, yang menggunakan statistik dan sentuhan pada metode komputasi. Saya tidak mencoba untuk memberikan matematika lebih dari yang diperlukan untuk memahami teks. Namun, jika Anda mengetahui metode komputasi (atau statistik) maka Anda akan memahami segalanya, dan jika Anda tidak tahu, Anda tetap dapat menggunakan dan memahami materi yang disajikan dalam buku ini.
Statistik menggunakan fungsi matematika tertentu. Fungsi-fungsi ini, seperti fungsi gamma dan fungsi gamma tidak lengkap, fungsi beta dan beta tidak lengkap, sering disebut fungsi fisika matematika, tetapi pertimbangan mereka berada di luar cakupan buku kami. Ingat, buku ini tentang manajemen akun, bukan fisika matematika. Bagi mereka yang benar-benar ingin mengetahui "kimia bahan bakar jet", saya sarankan untuk melihat Resep Numerik, oleh W. Press et al., yang dirujuk dalam daftar bacaan yang direkomendasikan.
Saya telah mencoba untuk menutupi materi sedalam mungkin, mengingat tidak perlu mengetahui metode komputasi atau fungsi fisika matematika untuk menjadi pedagang atau pengelola uang yang baik. Pendapat saya adalah ini: antara pikiran dan menghasilkan uang pasar keuangan tidak ada hubungan langsung. Ini bukan untuk mengatakan bahwa semakin bodoh Anda, semakin baik peluang Anda untuk sukses dalam perdagangan. Maksud saya, pikiran bukanlah bagian terbesar dari persamaan yang mendefinisikan seorang trader yang baik. Menurut saya, untuk menjadi trader yang baik lebih banyak peran penting ketahanan psikologis dan disiplin bermain daripada pikiran. Setiap trader sukses yang pernah saya temui atau dengar paling sedikit sekali dalam hidup saya, saya membuat kesalahan besar dan kehilangan cukup banyak. faktor persekutuan, ciri khas yang membedakan pedagang yang baik dari yang lain adalah ia mengangkat telepon dan memesan bahkan dalam situasi yang paling sulit sekalipun. Ini membutuhkan lebih banyak dari seseorang daripada pengetahuan tentang metode komputasi atau statistik yang dapat diberikan kepadanya.
Singkatnya, saya menulis buku ini untuk digunakan oleh pedagang nyata di pasar nyata. Saya bukan seorang akademisi. Saya membutuhkannya untuk membantu para praktisi, dan ini di luar tingkat akademis.
Lebih dari itu, saya mencoba memberi lebih banyak informasi dasar dari yang diperlukan, dengan harapan pembaca akan mengeksplorasi konsep lebih mendalam daripada yang saya lakukan.
Musik selalu membuat saya penasaran, terutama teori musik. Saya suka membaca dan mempelajarinya, namun saya bukan seorang musisi. Untuk menjadi seorang musisi, Anda memerlukan disiplin tertentu, yang tidak dapat diberikan oleh pemahaman sederhana tentang dasar-dasar teori musik. Hal yang sama dapat dikatakan tentang perdagangan. Pengelolaan uang memerlukan program perdagangan yang baik, tetapi mengetahui cara mengelola uang tidak akan membuat Anda menjadi pedagang yang sukses.
Ini adalah buku tentang teori musik, bukan manual untuk memainkan instrumen. Ini bukan tentang mengalahkan pasar, dan Anda tidak akan menemukan grafik harga tunggal di dalamnya. Buku ini tentang konsep matematika dan membuat langkah penting dari teori ke praktik, tetapi itu tidak akan memberi Anda kemampuan untuk dengan mudah menghadapi pukulan yang pasti "disimpan" oleh perdagangan untuk Anda.
Buku ini bukan lanjutan dari Formula Manajemen Portofolio. Sebaliknya, buku Rumus Manajemen Portofolio meletakkan dasar untuk topik yang dibahas di sini.
Buku ini lebih dalam dan lebih serius. Bagi mereka yang belum membaca Rumus Manajemen Portofolio, Bab 1 akan membahas konsep dasar. Dimasukkannya konsep-konsep ini membuat buku yang Anda pegang terlepas dari buku saya sebelumnya.
Banyak dari ide yang dibahas di sini sudah dipraktikkan oleh manajer keuangan profesional. Namun, ide-ide yang umum di antara manajer uang profesional biasanya tidak tersedia untuk investor swasta. Karena ada uang yang terlibat, setiap orang berusaha untuk merahasiakan metode manajemen portofolio. Mencari informasi ini seperti mencoba mencari informasi tentang bom atom. Saya sangat berhutang budi kepada para pustakawan yang membantu saya menavigasi labirin jurnal profesional dan mengisi kekosongan dalam pengetahuan saya, yang tanpanya saya tidak dapat menulis buku ini.
Untuk menggunakan alat yang dijelaskan di sini, tidak perlu menerapkan sistem perdagangan objektif mekanis. Dengan kata lain, seseorang yang, misalnya, menggunakan gelombang Elliott untuk membuat keputusan perdagangan juga dapat menggunakan f optimal.
Namun, metode yang dijelaskan dalam buku ini, seperti yang tercakup dalam Rumus Manajemen Portofolio, mengharuskan jumlah taruhan Anda positif. Dengan kata lain, metode ini akan memberi Anda banyak, tetapi mereka tidak akan melakukan keajaiban. Manajemen yang kompeten uang tidak akan mengubah kerugian Anda menjadi keuntungan. Anda pada awalnya harus memiliki pendekatan kemenangan.
Sebagian besar metode yang dibahas dalam buku ini efektif untuk strategi jangka panjang. Sepanjang buku ini Anda akan melihat istilah "rasa asimtotik", yang berarti kemungkinan hasil dari sesuatu yang dilakukan jumlah tak terbatas kali ketika probabilitas mendekati kepastian ketika jumlah percobaan meningkat. Dengan kata lain, sesuatu yang hampir bisa kita yakini seiring waktu. Arti dari ungkapan ini adalah istilah matematika"asimtot", mendefinisikan seperti "garis lurus, yang berlanjut tanpa batas, mendekati kurva yang diberikan sehingga jarak antara kurva dan garis lurus mendekati nol pada jarak tak terbatas dari titik asal."
Perdagangan tidak pernah mudah. Ketika para pedagang mempelajari konsep-konsep ini, mereka sering mendapatkan pemahaman yang salah tentang kekuasaan. Saya katakan "salah" karena tampaknya sesuatu yang sangat sulit dilakukan sebenarnya sangat mudah jika Anda memahami mekanisme prosesnya. Saat Anda membaca buku ini, ingatlah bahwa tidak ada di dalamnya yang dapat membuat Anda menjadi trader yang lebih baik, tidak ada yang dapat meningkatkan faktor waktu Anda untuk masuk dan keluar pasar, tidak ada yang akan meningkatkan pilihan trading Anda. Tugas-tugas sulit ini akan tetap menjadi tugas Anda bahkan setelah Anda membaca buku ini.
Setelah menerbitkan buku Rumus Manajemen Portofolio, saya berulang kali ditanya mengapa saya memutuskan untuk menulisnya. Argumen yang biasa menentangnya adalah bahwa pasar berarti persaingan, dan menulis buku seperti mengungkapkan rahasia Anda kepada musuh Anda.
Namun, sedikit yang menyadari betapa besar pasar saat ini. Ya, pasar melibatkan permainan di mana uang berpindah dari satu peserta ke peserta lainnya. Tapi karena mereka ukuran besar Anda, pembaca, tidak mungkin menjadi saingan saya.
Paling sering, saya sendiri adalah musuh utama saya. Hal ini berlaku tidak hanya dalam perdagangan di pasar, tetapi juga dalam kehidupan secara umum. Pedagang lain tidak menimbulkan ancaman bagi saya seperti yang saya lakukan sendiri. Saya tidak berpikir saya sendirian dalam hal ini dan sebagian besar pedagang akan setuju dengan saya.
Pada pertengahan tahun 80-an, ketika komputer menjadi alat utama bagi para pedagang, muncullah sejumlah besar program perdagangan yang membuka posisi pada stop order, dan penempatan stop order ini sering kali bergantung pada volatilitas saat ini di pasar tertentu. Sistem ini bekerja dengan baik untuk sementara waktu. Kemudian, pada akhir dekade, sistem semacam ini hampir tidak digunakan lagi. PADA kasus terbaik mereka hanya menghasilkan sebagian kecil dari keuntungan dibandingkan dengan beberapa tahun sebelumnya. Sebagian besar pedagang yang menggunakan sistem ini kemudian berhenti menggunakannya, menyatakan bahwa "karena semua orang menggunakannya, bagaimana cara kerjanya?".
Sebagai aturan, sistem ini digunakan di pasar berjangka untuk obligasi treasury. Sekarang mari kita lihat hubungan antara pasar. Ketika harga spot dan futures berbeda (biasanya tidak lebih dari beberapa tick), arbitrageur masuk, membeli yang lebih murah dari kedua instrumen dan menjual yang lebih mahal. Akibatnya, perbedaan antara harga pasar spot dan harga pasar berjangka dengan cepat menghilang. Perbedaan antara harga di pasar spot dan pasar berjangka hanya bisa sangat besar ketika kejutan eksternal (beberapa peristiwa atau berita tak terduga) menyebabkan harga menyimpang lebih dari yang terjadi pada proses arbitrase normal. Pecahnya seperti itu biasanya terjadi dalam waktu yang sangat singkat dan cukup jarang terjadi. Arbitrase mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga, sehingga menghaluskannya. Akibatnya, pasar berjangka obligasi treasury secara internal dipatok ke pasar treasury spot yang besar. Pasar berjangka mencerminkan, setidaknya hingga beberapa tick, apa yang terjadi di pasar spot raksasa, yang tidak pernah dipimpin oleh pedagang sistem, malah sebaliknya.
Mari kita kembali sekarang ke percakapan kita. Tidak mungkin bahwa para pedagang di pasar spot dan di pasar berjangka memulai perdagangan dalam sistem yang sama pada waktu yang sama! Juga tidak mungkin bahwa pelaku pasar spot akan memutuskan untuk berkolusi melawan mereka yang berkembang di pasar berjangka. Fakta bahwa banyak pedagang berjangka yang berdagang dengan sistem ini tidak dapat dianggap sebagai alasan kegagalan sistem ini, karena ini berarti bahwa pemain utama di pasar kecil mana pun akan gagal. Dan bodoh untuk berpikir bahwa segera setelah buku saya tentang konsep manajemen akun diterbitkan, semua krim akan segera dihapus dari pasar.
Mengalahkan pasar membutuhkan lebih dari sekadar memahami konsep pengelolaan uang. Dibutuhkan disiplin untuk menerima pukulan yang tidak bisa dilakukan oleh 19 dari 20 orang. Tidak ada buku yang akan mengajari Anda hal ini. Siapapun yang mengaku tertarik dengan "tantangan intelektual pasar" bukanlah seorang pedagang. Pasar sama cerdasnya dengan perkelahian. saran terbaik Satu-satunya hal yang bisa saya berikan adalah selalu menutupi dagu dan rahang Anda. Apakah Anda kalah atau menang, masih akan ada pukulan. Pada kenyataannya, ada sedikit tantangan intelektual di pasar; Pada akhirnya, trading adalah ujian pengendalian diri dan daya tahan. Buku ini mencoba menjelaskan strategi baku hantam secara rinci dan hanya boleh digunakan oleh seseorang yang sudah memiliki daya tahan yang diperlukan.
Beberapa Kesalahpahaman Umum
Dalam buku ini, kami akan menantang beberapa konsep umum:
Potensi keuntungan dapat dilihat sebagai fungsi linear potensi risiko, yaitu semakin Anda mengambil risiko, semakin besar peluang Anda untuk menang;
Posisi Anda dalam spektrum risiko tergantung pada instrumen yang Anda perdagangkan;
Diversifikasi mengurangi kerugian (itu mungkin melakukannya, tetapi hanya sampai batas tertentu - jauh lebih sedikit daripada yang dipikirkan kebanyakan pedagang);
Harga berperilaku rasional.
Kesalahpahaman terakhir ini, mengenai perilaku harga yang rasional, mungkin kurang diperhatikan, meskipun konsekuensinya bisa sangat merusak. Dibawah " perilaku rasional» menyiratkan bahwa ketika berdagang pada tingkat harga tertentu, harga bergerak (dalam ticks) biasanya naik atau turun. Jadi, jika harga bergerak dari satu titik ke titik lain, maka Anda dapat membuat kesepakatan di titik mana pun di antara mereka. Sebagian besar secara samar-samar menyadari bahwa harga tidak berperilaku seperti ini, namun menggunakan metode perdagangan yang mengasumsikan bahwa harga berlaku.
Harga adalah nilai yang dirasakan secara artifisial dan oleh karena itu tidak dapat berubah dengan cara yang sedemikian teratur. Kadang-kadang, dia membuat lompatan besar dan bergerak dari satu tingkat ke tingkat lainnya, benar-benar melewati segalanya. nilai menengah. Harga terkadang membuat lompatan besar, dan ini terjadi lebih sering daripada yang dipikirkan kebanyakan trader. Kesalahan dalam memilih posisi itu mahal, bisa mengakibatkan kolaps dan bahkan menghancurkan akun trader sama sekali.
Apakah layak disebutkan di sini? Saya pikir ini perlu karena dasar dari setiap strategi permainan yang efektif (dan pengelolaan uang pada akhirnya adalah strategi permainan) adalah berharap yang terbaik dan bersiap untuk yang terburuk.
Skenario dan Strategi Kasus Terburuk
Bagian "harapan untuk yang terbaik" cukup mudah dihadapi. Secara psikologis cukup sulit untuk mempersiapkan yang terburuk, dan sebagian besar pedagang memilih untuk tidak memikirkan perkembangan seperti itu. Ini tidak hanya berlaku untuk perdagangan, tetapi juga untuk bidang lain. aktifitas manusia. Ketika skrip kasus terburuk memiliki probabilitas yang sangat kecil, mereka dapat diabaikan. Namun, seseorang harus selalu siap untuk kasus terburuk, dan ini harus menjadi salah satu komponen dari strategi pengelolaan uang.
Anda akan melihat bahwa kami akan selalu menyusun strategi berdasarkan skenario terburuk. Kami akan selalu memasukkannya ke dalam metode matematika untuk menghitung situasi yang melibatkan implementasi kasus terburuk.
Akhirnya, aksioma berikut harus diperhitungkan. Jika Anda memainkan permainan kewajiban tak terbatas, Anda akan bangkrut dengan probabilitas yang mendekati kepastian saat durasi permainan mendekati tak terhingga.. Bukan prospek yang sangat menyenangkan, bukan? Untuk memperjelas hal ini dengan sebuah contoh: jika Anda bisa mati karena sambaran petir, maka pada akhirnya itu akan terjadi. Jika Anda memperdagangkan instrumen dengan kewajiban tidak terbatas (seperti futures), Anda akan berakhir dengan kerugian sebesar itu sehingga Anda kehilangan segalanya.
Peluang tersambar petir hari ini sangat rendah, dan sangat rendah untuk lima puluh tahun ke depan. Namun, kemungkinan ini ada, dan jika Anda ditakdirkan untuk hidup cukup lama, maka pada akhirnya kemungkinan mikroskopis ini akan terwujud. Dengan cara yang sama, kemungkinan mengambil kerugian besar pada suatu posisi hari ini mungkin sangat kecil (tetapi lebih dari terbunuh oleh petir hari ini). Namun, jika Anda berdagang cukup lama, akhirnya kemungkinan ini juga akan terwujud.
Ada tiga pendekatan yang bisa Anda lakukan. Yang pertama adalah memperdagangkan hanya instrumen yang kewajibannya terbatas (misalnya, posisi beli dalam opsi). Yang kedua adalah tidak berdagang untuk jangka waktu yang sangat lama. Kebanyakan trader akan mati sebelum bangkrut (atau sebelum disambar petir). Ada juga kemungkinan untuk menang besar, dan salah satu hal menyenangkan tentang trading adalah Anda tidak harus segera mendapatkan kemenangan besar, cukup banyak kemenangan kecil. Oleh karena itu, jika Anda tidak akan memperdagangkan instrumen keuangan dengan kewajiban terbatas dan tidak akan mati, maka berjanjilah pada diri sendiri bahwa Anda akan berhenti berdagang ketika saldo akun Anda mencapai beberapa target yang telah ditentukan. Jika Anda pernah mencapai tujuan ini, tinggalkan pasar dan jangan pernah kembali.
Kami melihat skenario terburuk dan bagaimana menghindari atau setidaknya mengurangi kemungkinan itu terjadi. Bayangkan hari ini Anda mengalami kerugian besar, akun Anda kosong dan perusahaan pialang ingin tahu apa yang akan Anda lakukan dengan debit besar ini di akun Anda. Anda tidak mengharapkan ini terjadi hari ini. Mereka yang menemukan diri mereka dalam situasi seperti itu paling sering tidak siap untuk itu.
Sekarang coba bayangkan bagaimana perasaan Anda dalam situasi itu. Kemudian cobalah untuk memahami apa yang akan Anda lakukan dalam kasus ini. Tuliskan rencana tindakan Anda di selembar kertas: siapa yang harus dihubungi untuk mendapatkan bantuan hukum, dll. Buat daftarnya sedetail mungkin. Lakukan semuanya sekarang sehingga ketika yang terburuk terjadi, Anda tidak perlu kembali ke sana. Apakah ada masalah yang dapat Anda atasi sekarang untuk melindungi diri Anda dari kerugian yang berpotensi menghebohkan? Apakah Anda yakin tidak ingin memperdagangkan instrumen dengan kewajiban terbatas? Jika Anda akan memperdagangkan kendaraan dengan kewajiban tak terbatas, penghasilan seperti apa yang akan Anda hentikan? Tuliskan tingkat keuntungan yang cocok untuk Anda. Sekarang tutup buku, letakkan, dan pikirkan pertanyaan-pertanyaan ini sejenak. Dari titik inilah kita akan melanjutkan.
Tujuan buku ini bukan untuk menjadikan Anda seorang fatalis. Ini akan menjadi kontra-produktif, karena Anda membutuhkan banyak optimisme untuk memperdagangkan pasar secara efektif untuk melewati semua periode kerugian yang tak terhindarkan. Tujuan buku ini adalah untuk membuat Anda berpikir tentang skenario terburuk dan berpikir sebelumnya tentang apa yang harus dilakukan jika itu terjadi. Jadi ambil selembar kertas dengan rencana darurat Anda (dan jumlah akun di mana Anda akan berhenti berdagang) dan letakkan di laci atas meja Anda. Sekarang, jika skenario terburuk mulai muncul, Anda tidak perlu melompat keluar dari jendela.
Berharap untuk yang terbaik, tapi mempersiapkan diri untuk yang terburuk! Jika Anda belum melakukan persiapan ini, tutuplah buku ini dan jangan dibuka. Tidak ada yang akan membantu Anda jika Anda tidak membuat fondasi untuk diri Anda sendiri.
notasi matematika
Karena buku ini penuh persamaan matematika, saya mencoba melakukan notasi matematika mudah dipahami, dan sangat mudah sehingga dapat diambil dari teks dan dipindahkan ke layar komputer. Perkalian akan selalu dilambangkan dengan tanda bintang (*) dan pangkat dengan tanda sisipan (^). Itu sebabnya Akar pangkat dua angka akan dilambangkan sebagai berikut: ^(1/2). Anda tidak akan pernah bertemu dengan tanda akar. Pembagian dalam banyak kasus dinyatakan dengan tanda hubung (/). Saat menggunakan tanda akar dan cara mengekspresikan pembagian dengan garis horizontal, panjang ekspresi radikal, serta ekspresi pembilang dan penyebut suatu pecahan sering kali tidak dimasukkan dalam tanda kurung. Saat menerjemahkan ekspresi seperti itu ke dalam kode komputer, kebingungan mungkin muncul, tetapi kami akan menghindarinya dengan menggunakan simbol untuk pembagian dan eksponensial. Tanda kurung bulat akan menjadi satu-satunya operator pengelompokan, dan mereka dapat digunakan untuk kejelasan ekspresi, bahkan jika secara matematis mereka tidak diperlukan. Tanda kurung kurawal () juga akan digunakan sebagai operator pengelompokan.
Sebagian besar fungsi matematika yang digunakan dalam buku ini cukup sederhana (misalnya, fungsi nilai mutlak atau fungsi logaritma natural). Benar, ada satu fungsi yang mungkin tidak familiar bagi semua pembaca - ini adalah Fungsi eksponensial, dilambangkan dalam buku EXP(). Secara matematis, ini lebih sering dinyatakan sebagai konstanta e yang sama dengan 2.7182818285 dipangkatkan. Lewat sini:
EXP(X) = e ^ X = 2.7182818285 ^ X.
Kami akan menggunakan notasi EXP(X) karena dalam kebanyakan kasus bahasa komputer fungsi ini ada dalam satu bentuk atau lainnya. Karena kebanyakan buku matematika dapat ditransfer ke komputer, notasi yang diusulkan optimal.
Kita akan membahas salah satu trik yang dijelaskan Ralph Vince dalam bukunya “The Mathematics of Money Management”
Katakanlah Anda ingin menginvestasikan sejumlah uang, katakanlah 100.000 rubel, dan muncul pertanyaan bagaimana melakukannya dengan cara terbaik. Dua opsi sedang dipertimbangkan. Opsi pertama adalah membeli saham dengan semua uang, apa yang disebut di sini dan sekarang, pada harga yang ditawarkan pasar. Opsi dua - bagi semua uang menjadi beberapa bagian yang sama dan membeli sebagian untuk beberapa waktu. Misalnya, bagi 100.000 menjadi 10 bagian dan beli 10.000 setiap bulan.Dengan asumsi bahwa Anda tidak memiliki informasi tentang tren jangka pendek di pasar, pasar dapat naik dan turun dengan probabilitas yang sama. Pertanyaan: opsi mana yang harus dipilih sebagai yang paling menguntungkan? Apakah salah satu opsi memiliki keunggulan rata-rata?
Jawaban Ralph Vince dapat ditemukan di The Mathematics of Money Management di bawah "Rata-rata Harga Saat Membeli dan Menjual Saham". Jawaban Ralph Vince dengan tegas mendukung opsi kedua (opsi membeli sebagian) dan ... SALAH!
Mereka yang ingin memahami, saya sangat menyarankan untuk membaca bab kecil ini dalam 2 halaman dari awal hingga akhir dan menelusuri seluruh rantai spekulasi, yang mengarah pada kesimpulan yang salah. Seluruh kesenangan terletak pada kenyataan bahwa Ralph Vince menawarkan kita teknik dari kategori bagaimana menghasilkan uang dalam permainan orlyan ku Dalam sebuah lemparan, karena dia membenarkan metodenya di pasar yang benar-benar acak, di mana, dengan kata-katanya sendiri: "tidak ada ketergantungan dalam perubahan harga bulanan." Disimpulkan bahwa, rata-rata (tanpa gejala) untuk pasar seperti itu, opsi untuk membeli sebagian akan memberikan keuntungan. Jadi, Tuan-tuan, ini adalah delusi terbesar! Anda tidak perlu menjadi ahli dalam teori probabilitas dan statistik untuk memahami hal ini. Pahami bahwa pada prinsipnya tidak ada strategi, metode, teknik seperti itu yang akan menguntungkan dengan menggeser skakmat. harapan menang sisi positif saat bermain lempar atau saat harga mengembara secara acak. Sekali lagi, saya tekankan di sini kita sedang berbicara tentang tentang pasar di mana Anda tidak memiliki informasi tentang perubahan harga, mis. 50% sampai 50% harga akan naik atau turun - itu saja yang Anda tahu. Misalkan Anda bukan pedagang, jangan miliki analisis teknis, tidak membaca berita, tetapi ingin berinvestasi dengan cara terbaik. Ini Ralph Vince hanya untuk Anda dan menawarkan teknik rata-rata, dan saya katakan itu tidak akan berhasil. Artinya, output dari teknik ini, rata-rata, akan sama persis dengan teknik lainnya: apakah itu membeli semua saham sekaligus, pada hari Anda memutuskan untuk berinvestasi, atau pada hari yang ditentukan. kepadamu ramalan astrologi, atau apakah itu berinvestasi di bagian untuk fungsi atau algoritme apa pun yang mungkin dari hari kalender ...
MANAJEMEN UANG
Teknik Analisis Risiko
dedikasi
Penerimaan yang baik dari Formula Manajemen Portofolio melebihi harapan terliar saya. Saya menulisnya untuk memperkenalkan kepada pembaca konsep f optimal dan untuk menunjukkan bagaimana kaitannya dengan teori portofolio.
Buku ini memberi saya banyak teman, dan saya juga dikejutkan oleh minat besar yang ditunjukkan pada metode matematis pengelolaan uang. Semua ini mengarah pada penciptaan buku yang Anda pegang di tangan Anda. Saya berutang banyak kepada Carl Weber, Wendy Grau, dan orang lain di John Wiley & Sons, yang memungkinkan saya mengerjakan buku ini dengan tenang.
Ada orang lain dengan siapa saya berkomunikasi dan yang membantu saya dalam pekerjaan saya. Di antara mereka adalah Florence Bobek, Hugo Bourassa, Joe Bristor, Simon Davis, Richard Firestone, Fred Gem (kami bekerja bersama untuk sementara waktu), Monica Mason, Gordon Nichols dan Mike Pascaul. Saya berterima kasih kepada mereka semua. Saya juga ingin berterima kasih kepada Fran Bartlett dari G&H Soho, yang antusiasme dan karyanya yang luar biasa mengubah gunungan ide kacau saya menjadi produk jadi yang sekarang Anda pegang di tangan Anda.
Tentu saja, saya tidak dapat menyebutkan semua orang di sini yang membantu saya dalam satu atau lain cara, tetapi saya berterima kasih kepada semua orang dari lubuk hati saya.
Buku ini benar-benar membuat saya lelah, dan saya rasa saya tidak akan pernah bisa menulis buku lagi. Itulah sebabnya saya ingin mendedikasikannya kepada orang-orang yang memiliki pengaruh terbesar pada saya: Regina, ibu saya, karena mengajari saya untuk menghargai kekuatan imajinasi; Larry, ayah saya, karena mengajari saya cara "bermain" dengan angka, dan Arlene, istri, pasangan, dan sahabat saya. Buku ini didedikasikan untuk kalian bertiga. Terimakasih telah menjadi dirimu!
Air Terjun Shagreen, Ohio
pengantar
Ulasan buku
Dalam kalimat pertama buku Rumus Manajemen Portofolio yang menginspirasi buku ini, saya menulis bahwa ini tentang alat matematika. Buku ini tentang mekanisme.
Kami akan mengambil alat dan membangun alat yang lebih baik, lebih kuat, mekanisme di mana keseluruhan lebih besar daripada jumlah bagian-bagiannya, dan kemudian kami akan mencoba memahami cara kerjanya sehingga kami tidak melihatnya sebagai kotak hitam. Pada saat yang sama, kami tidak akan menganalisis secara rinci semua topik tanpa kecuali (yang akan membuat buku terlalu besar). Seperti yang Anda ketahui, untuk membuat mesin jet, Anda tidak perlu mengetahui kimia dengan baik, yang utama adalah memahami cara kerja bahan bakar jet. Hal yang sama dapat dikatakan tentang buku ini, yang menggunakan statistik dan sentuhan pada metode komputasi. Saya tidak mencoba untuk memberikan matematika lebih dari yang diperlukan untuk memahami teks. Namun, jika Anda mengetahui metode komputasi (atau statistik) maka Anda akan memahami segalanya, dan jika Anda tidak tahu, Anda tetap dapat menggunakan dan memahami materi yang disajikan dalam buku ini.
Statistik menggunakan fungsi matematika tertentu. Fungsi-fungsi ini, seperti fungsi gamma dan fungsi gamma tidak lengkap, fungsi beta dan beta tidak lengkap, sering disebut fungsi fisika matematika, tetapi pertimbangan mereka berada di luar cakupan buku kami. Ingat, buku ini tentang manajemen akun, bukan fisika matematika. Bagi mereka yang benar-benar ingin mengetahui "kimia bahan bakar jet", saya sarankan untuk melihat Resep Numerik, oleh W. Press et al., yang dirujuk dalam daftar bacaan yang direkomendasikan.
Saya telah mencoba untuk menutupi materi sedalam mungkin, mengingat tidak perlu mengetahui metode komputasi atau fungsi fisika matematika untuk menjadi pedagang atau pengelola uang yang baik. Pendapat saya adalah ini: tidak ada hubungan langsung antara pikiran dan menghasilkan uang di pasar keuangan. Ini bukan untuk mengatakan bahwa semakin bodoh Anda, semakin baik peluang Anda untuk sukses dalam perdagangan. Maksud saya, pikiran bukanlah bagian terbesar dari persamaan yang mendefinisikan seorang trader yang baik. Menurut saya, ketahanan psikologis dan disiplin memainkan peran yang lebih penting untuk menjadi trader yang baik daripada kecerdasan. Setiap trader sukses yang pernah saya temui atau dengar telah membuat kesalahan besar setidaknya sekali dalam hidup mereka dan kehilangan cukup banyak. Denominator umum, karakteristik yang membedakan seorang pedagang yang baik dari yang lain, adalah bahwa ia mengangkat telepon dan memesan bahkan dalam situasi yang paling sulit. Ini membutuhkan lebih banyak dari seseorang daripada pengetahuan tentang metode komputasi atau statistik yang dapat diberikan kepadanya.
Singkatnya, saya menulis buku ini untuk digunakan oleh pedagang nyata di pasar nyata. Saya bukan seorang akademisi. Saya membutuhkannya untuk membantu para praktisi, dan ini di luar tingkat akademis.
Selain itu, saya telah mencoba untuk memberikan informasi latar belakang lebih dari yang dibutuhkan, dengan harapan pembaca akan mengeksplorasi konsep lebih mendalam daripada yang saya lakukan.
Musik selalu membuat saya penasaran, terutama teori musik. Saya suka membaca dan mempelajarinya, namun saya bukan seorang musisi. Untuk menjadi seorang musisi, Anda memerlukan disiplin tertentu, yang tidak dapat diberikan oleh pemahaman sederhana tentang dasar-dasar teori musik. Hal yang sama dapat dikatakan tentang perdagangan. Pengelolaan uang memerlukan program perdagangan yang baik, tetapi mengetahui cara mengelola uang tidak akan membuat Anda menjadi pedagang yang sukses.
Ini adalah buku tentang teori musik, bukan manual untuk memainkan instrumen. Ini bukan tentang mengalahkan pasar, dan Anda tidak akan menemukan grafik harga tunggal di dalamnya. Buku ini adalah tentang konsep matematika dan mengambil langkah penting dari teori ke praktik, tetapi tidak akan memberi Anda kemampuan untuk dengan mudah menerima pukulan yang pasti ada dalam perdagangan untuk Anda.
Buku ini bukan lanjutan dari Formula Manajemen Portofolio. Sebaliknya, buku Rumus Manajemen Portofolio meletakkan dasar untuk topik yang dibahas di sini.
Buku ini lebih dalam dan lebih serius. Bagi mereka yang belum membaca Rumus Manajemen Portofolio, Bab 1 akan membahas konsep dasar. Dimasukkannya konsep-konsep ini membuat buku yang Anda pegang terlepas dari buku saya sebelumnya.
Banyak dari ide yang dibahas di sini sudah dipraktikkan oleh manajer keuangan profesional. Namun, ide-ide yang umum di antara manajer uang profesional biasanya tidak tersedia untuk investor swasta. Karena ada uang yang terlibat, setiap orang berusaha untuk merahasiakan metode manajemen portofolio. Menemukan informasi ini seperti mencoba mencari informasi tentang bom atom. Saya sangat berhutang budi kepada para pustakawan yang membantu saya menavigasi labirin jurnal profesional dan mengisi kekosongan dalam pengetahuan saya, yang tanpanya saya tidak dapat menulis buku ini.
Untuk menggunakan alat yang dijelaskan di sini, tidak perlu menerapkan sistem perdagangan objektif mekanis. Dengan kata lain, seseorang yang, misalnya, menggunakan gelombang Elliott untuk membuat keputusan perdagangan juga dapat menggunakan f optimal.
Namun, metode yang dijelaskan dalam buku ini, seperti yang tercakup dalam Rumus Manajemen Portofolio, mengharuskan jumlah taruhan Anda positif. Dengan kata lain, metode ini akan memberi Anda banyak, tetapi mereka tidak akan melakukan keajaiban. Pengelolaan uang yang tepat tidak akan mengubah kerugian Anda menjadi keuntungan. Anda pada awalnya harus memiliki pendekatan kemenangan.
Sebagian besar metode yang dibahas dalam buku ini efektif untuk strategi jangka panjang. Di sepanjang buku ini, Anda akan melihat istilah "rasa asimtotik", yang berarti kemungkinan hasil dari melakukan sesuatu dalam jumlah tak terbatas saat probabilitas mendekati kepastian saat jumlah upaya meningkat. Dengan kata lain, sesuatu yang hampir bisa kita yakini seiring waktu. Arti ungkapan ini terkandung dalam istilah matematika "asimtot", yang mendefinisikan "garis lurus, yang diperpanjang tanpa batas, mendekati kurva tertentu sehingga jarak antara kurva dan garis lurus mendekati nol pada jarak tak terbatas. dari asalnya."
Arti dari model dua dimensi dari portofolio investasi terletak pada rasio yang harmonis antara risiko yang diambil pedagang dan keuntungan yang dapat diterimanya. Model ini telah aktif digunakan sejak pertengahan abad kedua puluh. Menurut model ini, investor menentukan risiko apa yang akan diterimanya, dan dengan demikian menerima pendapatan yang diinginkan. Namun, metode penilaian risiko agak meragukan. Bukan rahasia lagi bahwa terkadang perusahaan yang cukup besar gagal, meskipun guncangannya tidak terlalu besar.
Di dalam buku " Pendekatan baru to money management” menjelaskan metode pengelolaan posisi investasi, yang menurut penulis jauh lebih efektif. Melalui metode ini, substitusi risiko dapat dihilangkan, dan sebaliknya perhatian lebih pengembangan skenario di mana nilai portofolio dapat berubah. Dengan demikian, investor tidak akan putus asa, apa pun situasinya di pasar. Dia bisa di momen yang tepat menghilangkan perubahan nilai aset yang cukup berbahaya. Di samping itu, sistem ini akan memastikan bahwa distribusi keuntungan, yang jalan terbaik berkontribusi pada pencapaian tujuan masing-masing investor tertentu. Artinya, itu akan memungkinkan untuk tidak bertindak berdasarkan prinsip distribusi normal tiba.
Sistem Ralph Vince cukup fleksibel, dan oleh karena itu penerapannya akan membuat mungkin untuk mendapatkan hasil yang jauh lebih tinggi daripada yang memberikan metode pengelolaan uang biasa. Dan ini terlepas dari kenyataan bahwa kondisi lain tetap sama. Buku "A New Approach to Money Management" akan berguna untuk dibaca oleh para profesional di bidang investasi, perwakilan struktur perbankan dan manajer risiko. Juga penting adalah teori Ralph Vince bagi investor swasta yang memiliki hak untuk secara mandiri memilih tingkat risiko dan pendapatan.
Penerimaan buku ini oleh pembaca melebihi ekspektasi terliar penulis. Itu ditulis untuk mempopulerkan konsep f optimal dan untuk menjelaskan kepada pembacanya hubungannya dengan teori portofolio. Buku ini tentang mekanika. Penulis, bersama dengan pembaca, mengambil alat khusus dan membangun alat - mekanisme yang lebih kuat dan lebih baik. Di dalamnya, jumlah bagian-bagiannya kurang dari keseluruhan. Pada saat yang sama, penulis dan pembaca akan mencoba memahami bagaimana mekanisme tersebut diatur, yang sampai saat itu merupakan kuantitas yang tidak diketahui.
Pada saat yang sama, dalam buku "Matematika Manajemen Modal", penulis mencoba untuk menahan diri dari pertimbangan rinci semua mekanisme, karena ini akan membuat pekerjaan ini tidak mungkin. Misalnya, ketika berbicara tentang cara membuat mesin jet, Anda dapat mendiskusikan semua detail sedetail mungkin tanpa harus mengajarkan kimia untuk mengetahui cara kerja bahan bakar jet. Hal yang sama dapat dikatakan tentang buku ini. Lagi pula, ini sepenuhnya ada di banyak bidang, termasuk statistik, sambil memengaruhi metode komputasi.
Statistik dan matematika pengelolaan uang
Dalam karyanya, Vince mengatakan bahwa dia tidak mencoba untuk mengajarkan matematika kepada pembaca. Tentu saja, jika teks itu tidak perlu dipahami secara langsung, itu perlu. Namun materi yang diberikan ditulis sedemikian rupa sehingga jika statistik dan metode komputasi sudah tersedia untuk Anda, maka pekerjaan ini akan benar-benar jelas bagi Anda. Jika disiplin ini tidak tersedia untuk Anda, maka hilangnya makna, jika ada, akan sangat kecil. Pada saat yang sama, setiap pembaca tidak hanya dapat memahami, tetapi juga menggunakan sebagian besar materi yang diungkapkan dalam buku.
Seperti yang dikatakan Ralph Vince dalam bukunya The Mathematics of Money Management, statistik secara berkala menggunakan fungsi matematika. Mereka sangat sering disebut fungsi fisika matematika. Fungsi-fungsi tersebut berada di luar cakupan materi yang di saat ini sedang dipertimbangkan. Untuk mengungkapkannya secara mendalam adalah di luar cakupan buku ini. Selain itu, ini mungkin jauh dari arah pekerjaan ini. Buku ini, pertama-tama, bukanlah fisika matematika, tetapi pengelolaan akun trader.
Trader Sukses Ralph Vince "The Mathematics of Money Management"
Ralph mencoba menjawab lebih banyak tema mendalam disentuh dalam buku ini, dalam karya-karyanya yang lain. Ia memaparkan kelengkapan informasi di dalamnya, dengan mempertimbangkan fakta bahwa pembacanya akan mengetahui semua fungsi fisika matematika dan metode komputasi. Dalam hal ini, Anda harus menjadi pengelola uang atau pedagang yang baik. Selain itu, ia mengungkapkan pendapatnya bahwa tidak ada hubungan langsung antara ekstraksi pendapatan di pasar dan pikiran. Dengan ini Vince bermaksud mengatakan bahwa pikiran tidak selalu menentukan seorang trader yang baik. Tapi apa yang membuat seorang trader sukses adalah disiplin yang keras dan kekuatan mental, yang jauh melebihi pikiran.
Setiap trader yang sukses, kata Ralph Vince dalam bukunya The Mathematics of Money Management, yang pernah penulis temui, pernah mengalami kerugian besar setidaknya sekali. Seorang trader yang baik dibedakan oleh satu karakteristik umum, satu penyebut. Ini membedakannya dari orang lain dan fitur. Bagaimanapun, ini adalah pedagang yang baik, tidak peduli seberapa suram situasinya, siapa yang akan mengangkat telepon dan memesan. Tindakan seperti itu dimungkinkan ketika seseorang memiliki lebih banyak kualitas daripada pengetahuan sederhana tentang statistik dan metode komputasi.
